SpaceX还没上市，但已经值两个波音了

SpaceX总能找到最优秀、最聪明的人才。

文 | 艾尔·鲁特 (Al Root)

编辑 | 曹妍

埃隆·马斯克（Elon Musk）的SpaceX估值有望接近2000亿美元——比波音公司（BA）高出近1000亿美元，后者正在努力竞争SpaceX的载人航天业务——将美国航空航天局（NASA）的宇航员运送到国际空间站。

两家公司估值差距，反映了SpaceX在业绩和现金流方面的领先优势。

5月24日，NASA、波音公司和联合发射联盟公司（United Launch Alliance）召开新闻发布会，说明波音用于将宇航员送往空间站的“星际航线（Starliner）”飞船情况——这项载人航天试飞又一次推迟。

“星际航线”由波音公司制造；联合发射联盟公司由洛克希德·马丁公司（LMT）和波音两大军工巨头合资组建，双方各持股50%，提供飞船升空所需火箭。

这项载人航天试飞计划原定于5月初进行，但在测试阶段因火箭出现问题而被迫取消。不久之后，工程师们发现“星际航线”的推进系统存在氦气泄漏，了解和修复这个问题导致测试再次延迟。

5月24日新闻发布会是一场“技术说明花絮”，旨在让公众了解具体发生什么。据介绍，受泄漏影响的系统用于减慢飞船速度，防止它在高速进入大气层时燃烧。虽然飞船有三个系统完成这项工作，但其中之一可能无法正常工作的风险足以阻止这次试飞。

这个担忧有道理的，毕竟宇航员的生命处于危险之中。

发布会没有明确提及SpaceX，但人们感受到了它的存在。与会者表示，他们非常兴奋有“第二艘”运载宇航员的飞船出现。

SpaceX发射的龙飞船（Dragon）太空舱，是第一艘载人飞船，自2020年5月以来一直将宇航员送往国际空间站。

2014年，波音公司和SpaceX同时获得了NASA合同。到目前为止，SpaceX取得了更大的成功，但具体原因很难确定。

SpaceX这家初创公司率先研发可重复使用火箭，发展速度令人惊叹。成立22年来，SpaceX发射的火箭已多次进入太空，其系统是航天史上经过最严格测试系统之一。

Baron Capital投资组合经理大卫·巴伦（David Baron）认为，问题关键在于人。“工程师们都想在公司工作。”巴伦告诉《巴伦周刊》，SpaceX能找到最优秀、最聪明的人才。

巴伦还指出，SpaceX正在产生正向现金流，这令人印象深刻。通过旗下Starlink太空Wi-Fi业务，SpaceX可以为下一代发射系统投入大量资金。

Baron Capital基金投资了SpaceX。不过，SpaceX仍是一家未上市的私有公司，不会定期提交财务报表，也不在资本市场进行交易。即使如此，人们还是能从财务角度了解一下SpaceX的情况。

在5月24日一篇文章中，马斯克回应表示，SpaceX不需要任何资本。该公司每六个月进行一次“流动性轮转”，允许员工和投资者出售股票。这些窗口期间交易的股票价格是SpaceX的估值基础；根据现有股东股票销售情况，SpaceX估值约为1800亿美元。

与之对比，波音公司没有产生自由现金流。该公司一季度现金流约为39亿美元。华尔街预计，公司二季度现金流总额将达到18亿美元。不过，波音CFO布莱恩·韦斯特（Brian West）表示，公司今年经济状况将与前三个月一样糟糕。

“星际航线”不是造成上述情况的原因。波音不得不放慢生产速度，解决其商用飞机的质量问题，这些问题在1月5日的“空中门塞脱落”后成为焦点。当日，阿拉斯加航空公司运营的737 MAX 9喷气式飞机出现门塞脱落故障。

Vertical Research Partners分析师罗布·斯托拉德（Rob Stallard）、AeroDynamic Advisory董事总经理理查德·阿布拉菲亚（Richard Aboulafia）均表示，投资者不应认为“星际航线”的延误和商业航天问题有关，它们是由不同的人以不同方式制造的不同产品。

尽管如此，本次延误还是让投资者感到烦恼。如果“星际航线”任务成功，对波音来说将是一次不错的胜利。截至5月24日收盘，波音股价今年已下跌约33%。其中约85%的跌幅发生在1月5日事故之后。

上周，波音股价下跌约6%，而标普500指数基本持平。韦斯特关于波音现金流的预期，是导致本轮下滑的最大原因。

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