二手交易火热之下爱回收一季度“回收”了36.5亿元，股价却跌掉了近九成

本报（chinatimes.net.cn）记者方凤娇 胡金华 上海报道

乘着二手循环经济的东风，“中概股ESG第一股”万物新生迎来了业绩增长。

5月20日，二手消费电子产品交易和服务平台万物新生（爱回收）集团（NYSE：RERE）发布了2024年第一季度业绩报告，公司总收入36.5亿元，同比增长27.1%，达到收入指引区间高端。对此，万物新生方面表示，随着绿色消费观念和低碳生活方式的持续推广，用户对具有性价比的二手优品的购买需求显著增长。同时平台收入连续两个季度实现双位数增长。

受访者均对《华夏时报》记者表示，消费者对可持续消费意识的增强，越来越多的用户倾向于购买和出售二手商品，这直接促进了万物新生平台交易量的增长。并且“以旧换新”服务，有效激活了存量市场的活力，满足了用户对高品质二手商品的需求，同时也促进了循环经济的发展。

相比于这份亮眼的业绩，万物新生在二级市场的表现却不尽如人意。2021年挂牌上市时，其股价一度超过18美元/股，公司总市值达到近40亿美元。但截至5月22日收盘，其股价为2.64美元/股，股价及市值缩水将近90%，仅剩下5亿多美元。

营收利润双增

一季度，从营收构成来看，万物新生1P（自营）产品收入33.1亿元，同比增长28.5%。3P（平台）服务收入为3.4亿元，同比增长15.1%，平台收入连续两个季度恢复双位数增长，增加了公司层面的运营利润贡献；消费者交易产品数量为840万件，2023年Q1为790万件，同比增长6.3%。

万物新生于2011年11月22日根据开曼群岛注册成立，专注二手3C电子产品交易平台，5G时代重要的以旧换新基础设施，定位为“互联网+环保”类型的循环经济企业，旗下有爱回收、拍机堂、拍拍、海外业务AHS Device4大业务线。

万物新生董事会主席、首席执行官陈雪峰表示，中国每年有4亿台的手机、平板、笔记本及其他数码的出货量，因为回收渗透率低，仍有使用价值的旧机闲置量还在增长。

在谈及中长期的运营利润率问题时，万物新生首席财务官陈晨认为，其提升的路径主要来自三个方面，一是合规翻新，通过供应链提升产品标准化，增加利润；二是从更多C端回收，到更多C端销售；三是规模效应带来的费用分摊，通过交易规模的放大，进一步优化运营费用的效率表现，综合带来non-GAAP经营利润率的提升。

陈晨如此评价一季度财报：经营利润率的提升得益于自营供应链，高效地实现回收履约、质检、定级定价、销售，其有信心在保持核心业务健康增长的基础上，持续提高运营效率。

万物新生的业绩增长，也折射出二手消费市场的火热。据“电数宝”电商大数据库显示，2023年二手电商交易规模达5486.5亿元，同比增长14.25%。2023年二手电商渗透率为35.68%，同比增长7.08%。规模和渗透率还在持续增长。

盘古智库高级研究员江瀚对《华夏时报》记者表示，面对消费者对新机购买欲望的理性回归，以及智能手机等3C产品更新换代速度的加快，万物新生通过“以旧换新”服务，有效激活了存量市场的活力，满足了用户对高品质二手商品的需求，同时也促进了循环经济的发展。

值得一提的是，一季度，万物新生二手箱包腕表、黄金首饰、名酒等商品的回收交易额达6亿元，为2023年同期的4倍。陈雪峰在业绩会上指出，奢侈品回收的成交用户中，18%的用户在30天内完成了其他品类的回收，并相信拉长时间看转化率还会更高。

南开金融首席经济学家论坛副秘书长、悦恒咨询创始人兼CEO 李泳梅对本报记者分析认为，这反映了奢侈品和收藏品市场的强劲需求。在全球经济不确定性增加的背景下，部分消费者倾向于投资具有保值或增值潜力的商品，如黄金和高端奢侈品。同时，循环经济理念的普及促使更多人接受并参与高端二手商品的循环利用，这也为万物新生带来了新的增长点。

事实上，万物新生自2022年起开始重点推进“多品类回收”战略。盘古智库高级研究员江瀚对《华夏时报》记者表示，这一战略的实施使得更多用户开始参与多品类回收，从而推动了这些品类回收交易额的大幅增长。其次，随着消费者对闲置商品二次流通的接受度提高，以及万物新生在回收场景上的吸引力增强，使得这些品类的回收交易额也相应增加。

伴随着《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的发布，以旧换新的增长贡献显著。李泳梅分析认为，政策不仅会提升消费者对二手商品的认可度，还会鼓励更多的企业加入循环经济中来，推动行业规范化发展。长远来看，这将促进二手市场更加透明化、标准化，吸引更多资本和技术的注入，加速市场扩容。

重资产模式成双刃剑

在布局上，万物新生多年深耕线下，门店网络逐渐完善，成为一手货源的重要来源。线下门店有得天独厚的优势，可以提高回收效率，增加消费者的信任。但另一方面，线下门店是重资产模式，在线下流量吃紧时，高成本承压之下，一些重线下模式的平台会面临增长难题。

万物新生从2014年首次布局线下门店，截至2023年12月31日，线下门店遍及全国268座城市，门店总数达1819家，拥有区域大型运营中心8个，城市小仓15个。

创始人陈雪峰曾算过一笔账：一家简易门店一次性硬件投入为7万元，一个门店每月运营成本约3万元。

高成本之下，此前万物新生持续亏损多年。2018年至2022年，公司分别实现净亏损2.1亿元、7亿元、4.7亿元、8.2亿元、24.7亿元，五年间累计亏损达46.7亿元。直到2023年才扭亏，经调整经营利润超2.5亿元。以此推算，2018年至2023年，万物新生仍然合计亏损超44亿元。

“万物新生的线下布局模式，确实存在高成本和用户增长难题。”不过受访者认为，线下门店虽然初期投入较大，但它们在建立品牌形象、提供即时服务体验和促进消费者信任方面具有不可替代的优势。

在福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪看来，尽管线下门店是重资产模式且面临线下流量的挑战，但万物新生通过线下门店提升品牌知名度和用户信任，同时利用AI技术提高门店风险控制的能力。这种模式帮助万物新生建立起完整的二手电子产品回收产业链，使其成为行业中的独角兽企业。

对于如何解决高成本、用户增长难题，专精特新企业高质量发展促进工程执行主任袁帅建议企业可以优化门店布局，通过数据分析和市场调研，选择更具潜力的区域进行门店布局，降低开店成本。提升门店运营效率，通过引入智能化、自动化等技术手段，降低运营成本，提升服务效率。加强线上线下融合，通过线上平台吸引用户流量，引导用户到线下门店进行体验和交易，提升用户增长速度和粘性。

对于二手市场的发展前景，受访者均持乐观态度，并认为，随着人们消费观念的变化和社会对于绿色环保的重视，二手市场得到了快速发展。中国的二手电商行业用户规模逐年攀升，二手商品交易规模不断扩大，表明二手市场具有很大的潜力。然而这个市场也面临一些挑战，比如商品质量的界定、平台的监管问题、物流配送的安全性等。因此，未来二手市场要想持续健康发展，需要解决这些挑战，标准化和规范化是重点。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳