瑞星股份2023年业绩降幅扩大，多处数据“打架”

瑞星股份已经发布了2023年年报，公司实现营业收入17321.65万元，同比下降14.79%；实现归母净利润2360.67万元，同比下降37.22%。2024年第一季度，瑞星股份实现归母净利润125.17万元，同比下滑超5成。

河北瑞星燃气设备股份有限公司（证券简称：瑞星股份；证券代码：836717.BJ）主要从事城市燃气输配系统中调压设备的研产销，主营产品包括调压器类产品、调压装置类产品和压力容器类产品。

瑞星股份成立于2001年6月，于2016年4月在新三板挂牌交易。2023年4月，公司正式登陆北交所上市。

日前，瑞星股份发布了其北交所上市后的首份完整经营年度报告，公司经营业绩下滑，全年盈利已不及3000万元。此外，经我们研究发现，在瑞星股份披露的最新年报中，有多处数据存在矛盾。

营利双降，净利润已低于3000万

2023年，瑞星股份实现营业收入17321.65万元，较上年同期下降14.79%；实现归母净利润2360.67万元，较上年同期下降37.22%；实现扣非后净利润1905.66万元，较上年同期下降45.94%。

据招股书数据，瑞星股份2020-2022年分别实现营业收入21729.59万元、20975.82万元和20327.14万元，分别实现归母净利润3729.29万元、4347.64万元和3760.22万元。

招股书报告期内，瑞星股份的营收呈现逐年下滑态势；公司净利润具有一定波动，但总体盈利能维持在3500万元以上。然而，在上市后首年，瑞星股份就出现营、利双降。

从2024年一季报情况来看，瑞星股份实现营业收入3218.97万元，较上年同期的3193.96万元基本持平；但归母净利润仅为125.17万元，较上年同期下降52.25%，出现了增收不增利的情况。

具体财务指标方面，结合招股书及最新一期年报，2020-2023年，瑞星股份的毛利率分别为48.37%、48.28%、44.94%和39.94%，净利率分别为17.16%、20.73%、18.50%和13.62%。公司的两项主要盈利指标均呈现明显下滑趋势，其中2023年的净利率较招股书报告期期初低了3.54个百分点。

现金流方面，2023年度，瑞星股份的经营活动产生的现金流量净额为1899.38万元，较上年同期减少62.10%，公司方面表示，主要是报告期内销售回款较上年同期减少、支付供应商货款较上年同期增加综合影响所致。

主要产品营收、毛利率齐跌

据年报披露，目前瑞星股份的主要产品包括调压柜类、调压箱类、调压器及主机类、调压撬及门站类，以及配件及其他类。公司2023年度新设了控股子公司，新增了化工原料的销售收入，实现营收60.06万元。

然而，除新增的业务收入外，瑞星股份其余5项主要产品的销售情况均不容乐观，2023年度出现了不同程度的下滑。

细分来看，公司去年全年的调压柜类产品实现收入8691.06万元，同比下降15.97%，产品毛利率41.85%，同比减少1.89个百分点；调压箱类产品销售收入1506.17万元，同比下降30.72%，产品毛利率36.16%，同比减少4.87个百分点；调压器及主机类产品销售收入1119.93万元，同比下降26.32%，产品毛利率54.25%，同比减少15.16个百分点；调压撬及门站类产品销售收入1842.65万元，同比下降12.05%，产品毛利率35.49%，同比减少13.47个百分点；配件及其他类产品销售收入4101.79万元，同比下降2.23%，产品毛利率34.50%，同比减少4.58个百分点。

从产品层面看，瑞星股份的调压箱类产品营业收入较上年同期下降超30%，降幅最大，公司将原因归结为下游客户燃气公司的业绩呈现下滑趋势，从而导致了对该类产品需求减少。另一方面，公司调压器及主机类产品的毛利率出现显著下滑，较上年同期减少15.16个百分点，但瑞星股份在年报中并未披露该类产品毛利率大幅下滑的主要原因。

多处数据“打架”

据年报披露，枣强华润燃气有限公司（以下简称：枣强华润）和邢台实华天然气有限公司（以下简称：邢台实华）是瑞星股份的合营企业。

年报显示，瑞星股份的长期股权投资中，对枣强华润的期初（2022年末）余额为397.82万元，对邢台实华的期初余额为1460.77万元；但据此前的招股文件披露，截至2022年末，瑞星股份对枣强华润和邢台实华的股权投资期末余额分别为394.95万元和1463.63万元。

数据上的差异还不止于此。据年报披露，瑞星股份的短期借款中，抵押借款、保证借款和未到期应付利息的期初（2022年末）余额分别为1400万元、1000万元和2.74万元；但招股书显示，截至2022年末，公司的短期借款中，抵押借款余额为1401.56万元，保证借款和质押借款均为0，且并无“未到期应付利息”科目。

年报显示，在瑞星股份的其他流动负债中，待转销项税和售后维修质保金的期初（2022年末）余额分别为28.44万元、62.21万元；但根据招股书中的数据，截至2022年末，公司的质保金余额为62.70万元，待转销项税余额为27.95万元。年报与招股书的财务数据再一次出现“两个版本”。

不仅如此，最新一期年报与往期年报的数据差异更是令人咋舌。2023年年报显示，枣强华润于2022年实现营业收入624.76万元；但2022年年报显示，枣强华润当期实现营收的金额为7624.76万元。两份年报关于营收数据的披露竟相差7000万元。

年报显示，2023年度，公司的第五大主要供应商为“成都秦川物料网客户股份有限公司”。而经工商信息查询及多方比对，上述供应商的实际名称可能为“成都秦川物联网科技股份有限公司”。