市占率高股息龙头，分红超长江电力净利润增340%，冯柳的梦中情人

如今的钱是越来越毛了，存款利率一降再降！

现在大型银行的5年期存款利率只有2%，1年期存款利率只有可怜的1.45%，这么低的利率显然没法让存款保值增值。

美联储在今年年内已经有了降息预期，到时候国内还可能进一步下调存款利率，大家非常需要收益更高的保值方式。

如今A股在新国九条的要求下，上市公司也正在加大现金分红，投资拿分红正在成为新的理财方式。

以往大家往往把目光放到招商银行、长江电力、伊利股份这些大公司身上，其实也有很多分红非常好的中等企业，龙佰集团正是其中的典型。

那么，龙佰集团的分红水平有多好？有多大的吸引力呢？

龙佰集团曾经在2023年有过两次分红，分红金额分别有14.34亿元和7.16亿元，总分红累计21.5亿。

即便是按照5月7日盘中最高价22.47元来计算，股息率也达到了4%，相当于5年期存款利率的2倍，在整个A股市场也是名列前茅。

公司2023年归母净利润32.26亿元，分红总额占到当年净利润的66.6%，不管是A股，还是港股来说，都属于分钱非常爽快的公司。

公司2011年上市以来的十几年时间里，已经累计分红175亿元，按照历年来的公司市值计算，历年来的平均分红率高达75.6%，和长江电力70%左右的分红率完全可以相媲美。

即便是长江电力作为市场公认的现金奶牛，按照5月7日最高价25.50元来说，股息率也只有3.22%，比龙佰集团还低呢。

那么，公司为什么有这么好的现金分红能力呢？

龙佰集团主要是做钛白粉的，钛白粉不是那种航空发动机要用到的钛金属，而是一种白色涂料，主要用在涂料、塑料和造纸等下游消费领域。

第一，公司在全球和国内市场占有率都是第一。

从全球市场来看，公司拥有151万吨的钛白粉产能，全球市场份额高达16%，处于第一名的市场地位，领先二三名4%的市场份额，市场地位非常牢固。

从国内市场来看，公司2023年钛白粉产量高达119万吨，全国占有率29%，处于绝对的第一名位置，比后面的中核钛白、鲁北化工、钒钛股份、金浦钛业、惠云钛业、安纳达等几家总产量还要高。

第二，公司毛利率远超同行。

虽然随着钛白粉市场的波动，公司的毛利率水平也出现了一定的起伏，不过还是始终领先同行的毛利率。

从2019年以来的历年毛利率来看，公司和第二名中核钛白在多年时间里，保持了10%左右的毛利率优势，即便是差距最小的2021年也有5%以上的毛利率优势，很好地体现了公司产品的低成本优势。

公司能够对同行保持这么高的毛利率优势，主要在于公司是国内唯一打通钛产业链的钛白粉生产企业。

在产业链上游，公司拥有多处优质钛精矿资源，既能够保证公司生产的稳定性，也能降低原材料采购成本。

公司还有拥有全系列产品的深加工能力，在保证钛白粉稳定生产的同时，还能将生产过程中的废弃物来生产钒、铁、钪等衍生品，增加了公司的整体业绩。

公司整体业绩的增加，反过来也在降低钛白粉的生产成本，因此公司才有这么优秀的毛利率表现，保持了对同行的市场竞争优势。

第三，公司净利润明显优于同行。

公司能够分红，说到底还是要看公司能赚到多少钱。

相比公司的市场份额占比，以及毛利率优势，公司的归母净利润优势更加明显，2023年净利润规模是中核钛白的7.7倍之多，赚钱能力非常强悍。

公司在2022年、2023年受到行业波动的影响，一度出现了增收不增利的情况，现在已经明显好转。

2023年第四季度，公司营收65.11亿，归母净利润10.84亿元，同比增长340%，扭转了公司前四个季度营收增长、净利润却没有增长的局面。

2024年一季度，公司营业收入72.94亿元，归母净利润9.51亿元，同比增长64.15%，净利润继续保持增长，稳定了增收又增利的良好局面。

现在公司的业绩表现非常好，按照公司以往的分红传统和净利润，我们有理由对2024年的现金分红情况保持乐观态度。

可能也正是由于公司亮眼的业绩，以及大方的分红政策，吸引了各路资金的青睐，其中也包括冯柳掌管的高毅邻山1号远望基金。

冯柳从2023年3月份至今一直坚定持有公司股权，并且在2023年二季度、三季度和今年一季度连续三次增持，显然是冯柳的白月光、梦中情人。

那么，钛白粉未来市场增量空间又有多大呢？

首先，国外头部企业产能供应减少，国内企业市场空间变相增加。

2022年以来，受到成本、环保等多种因素的影响，部分海外企业关停了一些钛白粉产能，钛白粉市场出现了供应减少的情况。

这可以说是市场竞争对手白给的增长机会，龙佰集团等国内企业也抓住了这次机会，2023年公司钛白粉的国际销量占比达到56.5%，国际化程度进一步提升。

同时，产能关停、让出市场以后就很难再抢回来了，这些空出来的市场空间未来都将保持在国内企业手中。

其次，全球市场对钛白粉仍然有新的增量需求。

钛白粉下游主要应用在和日常生活相关的涂料、塑料和造纸等消费市场，只要经济增长、人口增加，全球钛白粉需求就会同步增长。

在全球范围内来看，虽然全球经济面临着种种挑战，但经济整体向好的大趋势依然不变，全球人口也在持续增加，尤其是发展中国家更加明显。

面对这种良好局面，国内企业也都有相应的产能扩张计划，预计2024-2026年我国钛白粉产能分别达到558、583、643万吨，市场供需两旺。

整体来看，国内钛白粉行业在全球处于绝对的市场竞争优势，随着国外竞争对手的减产，未来市场空间将会进一步扩大，头部企业业绩成长能力得到加强，以后也能赚到更多的利润作为现金分红。

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来源：飞鲸投研