自动驾驶企业排队上市，小马智行拟赴美IPO：商业化前景待验证

本报（chinatimes.net.cn）记者石飞月 卢晓 北京报道

小马智行的自动驾驶业务继续推进。4月25日，该公司与丰田中国、广汽丰田宣布三方合资公司即将完成注册，规划第一期将向中国市场投放千台规模的铂智4X自动驾驶车辆，产线下线后无缝接入小马智行Robotaxi运营平台，在国内一线城市开展规模化的全无人驾驶出行服务。

这是上市备案公布后，小马智行官宣的第一个市场动作。近日，中国证监会公布关于小马智行境外发行上市备案通知书，显示该公司拟于美国上市，这也意味着自动驾驶正在排队上市的行列中再添一员。不过，何时能够上市以及上市后的走向还未可知，同样备案赴美上市的文远知行如今还没有任何进展，而在港挂牌的知行科技股价已大涨266%。

上市开辟融资新路

据中国证监会官网，小马智行拟发行不超过98149500股普通股并在美国纳斯达克证券交易所或纽约证券交易所上市。

其实早在2021年，小马智行就曾透露考虑在美国上市。汽车行业分析师贾新光指出，彼时因为相关政策以及芯片问题，行业内L3和L4无法真正落地，上市时机未到，而最近特斯拉FSD V12在北美开始加速落地，对产业链起到了激励作用。

其实近两年自动驾驶赛道的企业们正在扎堆上市。知行科技在去年12月成功登陆港交所，文远知行、如祺出行、纵目科技、地平线、黑芝麻智能等企业也纷纷递交了招股书。

同样申请在美上市，文远知行虽然在去年8月就已完成境外上市备案，如今距离备案到期的时间渐近，仍不见其有任何进展。

而在港交所上市的知行科技则成了一匹黑马，尽管上市首日出师不利，大跌12.82%，但随后股价一路上扬，截至4月25日收盘，知行科技股价已经达到108.5港元/股，较发行价涨 266%。

深度科技研究院院长张孝荣对《华夏时报》记者表示，小马智行拥有较强的技术创新能力，全栈自研的L4级自动驾驶技术，业务覆盖Robotaxi（自动驾驶出租车服务）和Robotruck（自动驾驶卡车服务），已经进行测试和商业化运营，并与多家知名车企如丰田等建立了合作。“据说目前估值达到85亿美元，是全球最有价值的自动驾驶公司之一，不过至今还是缺少著名的应用案例和实际落地方案。”

至于选择在美国上市的原因，《华夏时报》记者采访了小马智行方面，截至发稿对方未给出回复。

记者注意到，小马智行本身就成立于美国硅谷，且该公司一直在中美两国同时布局。另在张孝荣看来，美国拥有全球最成熟和最具深度的资本市场之一，特别是在科技和创新企业领域，美国股市对高增长潜力公司的估值通常较高，且小马智行的部分股东为美元投资者，以美国机构为主，在美上市有利于套现。

小马智行从成立以来就备受资本青睐。据天眼查统计的数据，成立于2016年的小马智行已经完成9轮融资，投资者包括IDG资本、红杉中国、硅谷未来资本、Raumier Limited、Evodia Investment等众多来自国内外的投资公司和企业，累计投资金额超10亿美元。最新一轮融资是去年10月沙特阿拉伯王国新未来城（NEOM）及旗下投资基金NIF（NEOM Investment Fund）的1亿美元投资。

不过相比前几年，近两年自动驾驶行业的融资动作明显减少，上市成为企业获得资金的共同选择。

商业化是长期过程

目前，小马智行旗下主要有三大核心业务：自动驾驶出行服务、自动驾驶卡车、乘用车智能驾驶业务，正在国内外市场开拓业务中，截至目前还未公布过业绩数据。

但参考已披露的同行数据，由于自动驾驶还未实现大规模商业化落地，亏损是行业的普遍现象。如祺出行2021年至2023年分别亏损6.85亿元、6.27亿元以及6.93亿元；知行科技2020年、2021年、2022年及2023年上半年，年内亏损分别为5382.7万元、4.64亿元、3.42亿元、9974.8万元。

在张孝荣看来，亏损也是这些自动驾驶企业选择上市的一个原因。“尽管自动驾驶企业普遍面临盈利挑战，但通过上市，它们可以获得资金支持，推动技术发展和商业化进程。自动驾驶极为烧钱，这是一个资金密集型行业，需要大量资金支持研发和市场推广，上市可以开辟必要的融资渠道。”

然而，上市可以提高企业的知名度和吸引投资，也带来了更多的监管要求和市场压力，资本市场的表现离不开企业自身的业绩支撑，而自动驾驶的大规模商业化落地，恐怕仍然需要几年的时间。

“企业需要在技术创新、成本控制和商业模式等方面不断优化，以实现可持续发展。”张孝荣指出，自动驾驶技术的商业化是一个长期过程，需要耐心和持续投入，企业应聚焦于技术创新和市场培育，逐步实现商业化落地，同时建立起健康的现金流和自我造血能力。

从官方披露的业务进展中可以看到，小马智行已经在国内多个城市获得了无人商业化试点、自动驾驶载人示范等资格：2022年11月，北京市智能网联汽车政策先行区颁发自动驾驶无人化第二阶段测试许可，小马智行成为首批获准在北京开启“前排无人，后排有人”的自动驾驶无人化测试资格的企业；去年12月，广州市南沙区开展智能网联汽车（自动驾驶）无人商业化混行试点，小马智行成为唯一入选该试点的企业；今年2月，小马智行宣布开启北京大兴国际机场至北京亦庄之间自动驾驶载人示范，成为首批在北京获准开展乘用车（Robotaxi）高速道路示范应用的企业……

与此同时，小马智行也积极在国外市场进行自动驾驶商业化布局：去年10月，小马智行宣布加入在马斯达尔城建设的阿布扎比智能驾驶汽车产业集群（SAVI）；上个月，小马智行与韩国科技公司GemVaxLink宣布成立合资公司，面向韩国市场打造领先的自动驾驶出行技术与服务。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰