新“国九条”强化中介机构责任 券商积极调整响应

证券时报记者 孙翔峰

新“国九条”提出，严把发行上市准入关，进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，建立中介机构“黑名单”制度。坚持“申报即担责”，严查欺诈发行等违法违规问题。

多家券商投行负责人在接受证券时报记者采访时表示，新“国九条”将驱动券商投行业务加快创新步伐，优化业务结构，提升专业水平，在投资、并购、重组等业务上更具竞争力。投行也将积极响应政策要求，切实发挥资本市场“看门人”作用，为提高上市公司质量、保护投资者权益、促进资本市场高质量发展作出积极贡献。

投行定位再校正

“新‘国九条’一大关注点，正是校正行业机构的定位。”国金证券有关负责人告诉证券时报记者，从构建一流投行角度而言，投行在资本市场中的定位就是做好资本市场的“看门人”，对企业信息披露质量进行把关，在真实性基础上挖掘企业价值，在投资者遴选投资标的和实体经济直接融资之间“搭桥铺路”。

华金证券有关负责人也表示，新“国九条”以及后续配套细则的落地，有助于资本市场整肃乱象，重塑价值，增强资本市场内在稳定性，上市公司质量有望进一步提升。同时，券商也将面临更严格的监管环境，包括发行承销监管的加强、交易监管的完善等，这将要求券商不断提升自身的合规水平和风险管理能力。

“长期来看，新‘国九条’有利于维护资本市场良好的发行秩序和生态，从源头提振投资者对资本市场的长期信心和获得感。”民生证券有关负责人表示，新形势下，投行应该与时俱进，紧跟监管战略导向，做出相应的业务重点和资源布局调整，抓住市场变化带来的新机遇，不断提高自身专业能力和服务质量，助力资本市场不断完善。

将“功能性”置于首要地位

新“国九条”出台以后，中金公司表示，作为资本市场的重要参与主体，中金公司将立足主责主业，切实发挥资本市场“看门人”作用，为提高上市公司质量、保护投资者权益、促进资本市场高质量发展作出积极贡献。

华金证券有关负责人也表示，公司投行业务将按照新“国九条”要求，牢记把功能性放在第一位，更加积极响应国家战略和助力实体经济发展，重点服务于新产业新业态新技术的相关企业。在持续督导上市公司的过程中，重点关注涉及投资者相关利益的事项，有效保护投资者尤其是中小投资者合法权益。

投行如何将“功能性”置于首要地位？国金证券有关负责人表示，首先，投行应当坚持以服务实体经济为己任，为更多具备持续经营能力、有投资价值的优质企业提供资本路径支持。

其次，投行要严把资本市场“入口关”，夯实投行三道防线的作用，对企业信息披露真实性、准确性和完整性进行严格把控，杜绝“带病闯关”和财务造假，从源头提高上市公司质量。

最后，投行要夯实合规风控基础，不断完善投行业务的合规性，建立分工合理、权责明确、相互制衡、有效监督的内部控制组织体系，发挥投行业务的全流程内部控制作用。

中信证券有关负责人告诉记者，投行业务应进一步回归本源，将功能性放在首要位置，持续提升专业服务能力，坚守风控底线，落实资本市场“看门人”的职责，更大力度支持服务符合国家创新驱动等发展战略的优质企业通过资本市场融资实现高质量发展。

“新‘国九条’强调强化股市风险综合研判，加强战略性力量储备和稳定机制建设。公司也将不断完善风险管理机制，落实好监管部门维护市场平稳运行、防范化解重点领域风险、健全预期管理机制、统筹开放与安全等方面系列机制安排和政策举措，守住发展底线，压实投行‘看门人’责任，把好资本市场入口关。”华金证券有关负责人表示。

投行转型方向渐明

在新“国九条”背景下，投行业务生态也发生了显著变化，投行业务也面临着转型需求。中信证券有关负责人表示，新“国九条”的发布标志着中国资本市场发展进入新的阶段，目标明确指向强监管、防风险、促高质量发展。坚持服务国家战略、支持实体经济高质量发展是投行业务的根本所在，亦是投行业务穿越市场周期的立足点。

民生证券认为，未来券商投行转型的主要方向有以下几点：一是大力加强投行业务内部控制三道防线的风险防范能力，要求证券公司完善自身风险管理，同时提升对资本市场的风险防范化解能力，坚守不发生系统性重大风险的底线；二是增强服务科技创新企业的能力，当好科技创新企业的“资本市场引路人”，带领真正有市场前景的企业走入资本市场；三是加强并购重组业务开发；四是加大数字投行建设，以科技手段升级投行服务手段和服务能力；五是重视持续督导，加强对上市公司财务造假、资金占用、违规减持、内幕交易、市场操纵等违法行为的事前、事中、事后监督。

华金证券有关负责人则从中小投行业务角度阐述了转型方向。该负责人表示，就中小券商而言，有效利用自身资源禀赋，深化区域特色、业务特色，打造差异化核心竞争力是今后生存和发展的重要策略。比如，打造特色投行业务，包括深耕优势区域，聚焦北交所，进而增强服务实体经济的能力。

事实上，上述券商提及的并购重组、北交所等业务，已在行业内引起广泛关注，也是不少券商的重点业务转型方向。

中信建投证券董事总经理、投行委并购部负责人张钟伟表示，并购重组作为市场资源配置的重要手段，有利于提升资本市场资金配置效率，加快投资机构资金循环，促进资金向关键行业领域流动，服务国家战略需要，推动国民经济高质量发展。长期来看，并购重组将成为企业进入资本市场和投资退出的主要渠道。

“中信证券将继续努力，服务专精特新中小企业的高质量发展，积极参与北交所的建设。”中信证券有关负责人在接受证券时报记者采访时表示，“同时，中信证券将努力提升对各板块优质上市公司的全方位综合服务，助力上市公司的质量提高。”