对外市场竞争加剧，对内盈利难题未解！云从科技2025年实现盈利的目标能否实现？｜财务异动透视镜

本报（chinatimes.net.cn）记者齐萌 张智 深圳报道

4月18日，“AI四小龙”云从科技披露的2023年年报显示，公司实现营业总收入6.28亿元，同比增长19.33%；归母净利润亏损6.43亿元，上年同期亏损8.69亿元；扣非净利润亏损6.89亿元，上年同期亏损9.46亿元。

至此，公司上市至今尚未实现盈利。对此，公司在年报中表示，这主要由于整体市场竞争加剧，公司需要持续大量的研发投入。

“面对算力、算法的不断更新与优化，以及数据获取的难度越来越大，成本越来越高的情况下，百度、阿里、腾讯、华为等本土的科技巨头，从资本、人才、算力、研发、数据等方面都对包括云从科技在内的AI四小龙构成了全方位的挑战。如果不能在技术层面持续的形成护城河，未来的竞争与生存压力将会充满挑战。”知名科技作家、九三学社中央科技委委员陈根对《华夏时报》记者表示。

不过，公司一直在研发方面保持高投入。2022年公司研发费用为5.60亿元，占总收入比例为106.46%；2023年公司研发费用为4.91亿元，占总收入比例为78.18%。但问题是，公司大模型技术尚未实现大规模商业化落地，不同应用场景之间迁移的边际成本仍较高，公司相关业务尚未产生规模效应而使得公司尚未盈利。

针对上述问题，本部记者致函云从科技董秘办，但截至发稿未收到回复。

外部竞争加剧或需持续投入

公开资料显示，云从科技是一家提供高效人机协同操作系统和行业解决方案的人工智能企业，致力于助推人工智能产业化进程和各行业智慧化转型升级。报告期内，公司主要产品及服务按照提供交付内容和业务模式可划分为人机协同操作系统和人工智能解决方案。人机协同操作系统为客户提供信息化、数字化和智能化的人工智能服务；人工智能解决方案即赋能智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业、泛AI等应用场景。

目前，“公司不仅面临着人工智能企业的竞争，也面临着大型设备厂商和互联网企业推进对产品进行人工智能赋能转型的挑战，整体市场竞争加剧。”云从科技在年报中表示。

在陈根看来，对于包括云从科技在内的AI四小龙而言，当前正处于一个危机时期，如果不能在技术层面持续的形成护城河，未来的竞争与生存压力将会充满挑战。

“面对算力、算法的不断更新与优化，以及数据获取的难度越来越大，成本越来越高的情况下，百度、阿里、腾讯、华为等本土的科技巨头，不论是从资本、人才、算力、研发、数据等方面都对AI四小龙构成了全方位的挑战。更关键的是这些头部的本土科技巨头在AI赛道上都有各自的应用生态闭环，一旦这些巨头的AI技术在一些领域获得成熟的商业落地应用之后，只要将这些应用技术向外再拓展一步，就会对包括云从科技的AI四小龙构成生存挑战。”陈根表示。

在此挑战下，研发是决定人工智能企业能有多远、能走多久的核心竞争力。不过，据过往公告，公司将并不非常充裕的资金计划投入到购买理财产品中。

公告显示，上市之初，云从科技便发布公告，拟使用不超过人民币16亿元 暂时闲置募集资金进行现金管理，用于购买安全性高、满足保本要求、流动性好的理财产品或存款类产品。

2023年4月，公司发布公告表示拟使用不超过人民币3亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理；今年4月，公司又公告表示，拟使用不超过人民币1.5亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理。

“这显然是一种不合适的战略决策，或者说是一种负面的战略决策。人工智能这种新兴技术目前还处于非常高速的发展与竞争过程中，技术的迭代速度日新月异，在技术没有获得相对的稳定之前，研发是决定人工智能企业能有多远、能走多久的核心竞争力。”陈根表示。

在他看来，相对于百度、阿里、腾讯、华为这些科技巨头而言，不论是在算力、数据、人才、模型，或是现金流方面都远超云从科技，在这种实力悬殊不对等的情况下，云从科技如果不继续加大研发投入，可能会在不久的时间带来比较大的生存危机。

同时，从云从科技年报来看，公司前五大供应商中有四家为新增，前五大客户中也有四家为新增。“这给市场传递出一个非常重要的信息，就是人工智能应用端的市场呈现非常强劲的需求。这也正是2024年以新质生产力为主导的人工智能产业的趋势，不再聚焦于大模型的竞争，而是更务实的聚焦于人工智能对于生产力的赋能与提升应用。”陈根表示。

而云从科技对前五大供应商的采购额超过总采购额三分之一，对前五大客户销售额超过总销售额的三分之一，“确实存在一定程度的单一与集中现象，这也是企业发展过程中的一种正常现象，但这表示人工智能的应用过于集中，也就意味着公司的人工智能技术存在比较大的应用局限性。”陈根认为。

大模型技术尚未实现大规模商业化落地

不过，目前公司研发投入占比已经较大。据公司财报显示，2022年至2023年，公司期间费用分别为10.53亿元及9.13亿元，期间费用率分别为200.19%及145.38%。

而据中国银河证券研究院此前发布的报告显示，2019年至2023年第三季度，人工智能行业期间费用率均保持在10%至30%之间，总体较为稳定。云从科技的期间费用率无疑过高，直接影响当期利润。

具体而言，在研发方面，2022年公司研发费用为5.60亿元，占总收入比例为106.46%，占总成本比例为44.20%；2023年公司研发费用为4.91亿元，占总收入比例为78.18%，占总成本比例为44.60%。对此，云从科技在年报中提到，公司为确保人工智能算法研究及各应用场景的定制化解决方案的高质量迭代，在竞争激烈的市场中保持技术领先优势，需要持续大量的研发投入。

那么，公司目前研发投入的商业化进程如何？公司在年报中表示，大模型技术尚未实现大规模商业化落地，不同应用场景之间迁移的边际成本仍较高，公司相关业务尚未产生规模效应。

对此，北京社科院副研究员王鹏对《华夏时报》记者建议表示，在大模型技术商业化落地上，公司可以结合不同行业的需求，提供定制化服务，同时还可探索新的商业模式；而对于不同应用场景之间迁移的边际成本较高的问题，可以通过推动技术标准化和模块化设计、加强技术团队建设和技术培训来降低成本；在业务规模方面，探索新的业务领域和市场机会可以进一步拓展业务范围和增加收入来源，还可考虑与其他技术公司或行业领军企业进行合作与联盟，共同推动相关技术的发展和应用推广。

不过，在具体应用和操作上，仍较为困难。

值得一提的是，云从科技在此前上市时的招股书中表示，基于公司测算，公司扭亏为盈的预期时间节点为2025年。但如今据2025年已不足1年的时间，公司能否实现此前招股书中的预测，仍有待观察。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳