严打财务造假！算力黑马VS锂业新星，业绩骤变背后的真相

作者/星空下的锅包肉

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

一转眼，五一将至。这也就意味着，距离上市公司披露2023年年报的最后期限，已经不远了（年报要求在每个会计年度结束之日起4个月内披露）。

然而在这种重要时候，一纸公文只怕打乱了不少上市公司的节奏。

4月12日，国务院发布了“国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见”，其中提及要加大退市监管力度，严厉打击财务造假等违法行为。同日，中国证监会随即发布了《关于严格执行退市制度的意见》。

来源：国务院关于加强监管防范风险 推动资本市场高质量发展的若干意见

紧接着，上交所、深交所纷纷发布了关于修订股票上市规则等征求意见，被称之为“最严退市新规”。

赶巧的是，4月12日各种相关文件刚刚发布，4月13日鸿博股份（002229）、康隆达（603665）立马发布了2023 年度业绩预告修正公告。修正后，鸿博股份从盈利3740-5610万元，变成了亏损5000-5800万元。康隆达亏损规模则从0.92-1.35亿，进一步扩大到了1.6-2.1亿。

一个由盈转亏，一个亏损加剧。不知是不是迫于新规的威慑，上市公司业绩变脸的速度，堪比翻书。

一、重拳出击财务造假，退市指标全面趋严

本次，在上交所、深交所股票上市规则征求意见稿中，交易类、财务类、规范类、重大违法类，四大类强制退市指标全面趋严。

其中，对市值底线要求从3亿提到了5亿，利润为负时营收底线要求从1亿提到了3亿，另外对于资金占用、内控非标、控制权无序争夺等情形，也都给出了相应的退市标准。

来源：公开资料整理

此外，对于大多数企业而言，最有震慑力的，恐怕是财务造假这一条。

此前，对于连续两年虚假记载、虚假记载金额超5亿、且两年总额占比超50%的造假行为，执行强制退市。而根据最新修订稿，即便只有一年造假，只要金额超2亿，占比超20%，就达到了强制退市标准。而即便金额很小，但只要连续三年造假，同样会面临强制退市。

在这种政策下，企业免不了要自查自纠一番。现在主动承认错误，总比被实锤后，剥夺上市资格好得多。

而康隆达和鸿博股份，恰好就在这个时候发布了业绩修正预告。这个时间点卡的，实在很难不让人多想。

二、康隆达，业绩不够，造假来凑

康隆达近8成收入来自于纺织业，主要是手套。不过从历史数据来看，手套收入已经连续多年增长停滞，甚至下降。

来源：同花顺iFinD-康隆达

除了主营的手套业务外，康隆达还参与过一件大事，那就是当年轰动全网的隋田力骗局。

由于篇幅有限，这里不做过多阐述（相关阅读：集体爆雷！揭秘A股百亿惊天骗局真相（硬核烧脑））。简单来说，就是多家上市公司串联，形成虚假的业务闭环，从而虚构业务、虚增营收。

根据事后查证，2020年，康隆达因专网通信业务虚增营收7000多万，占总营收6.87%。2021年，康隆达因此形成巨额存货减值、应收账款减值损失。

康隆达以生产手套为生，本就不是多么富裕的家庭。此前净利润基本稳定在几千万左右。而经此一遭，2021年直接巨亏3.28亿。

来源：康隆达公告2024年2月3日

此时的康隆达，可谓要业绩没业绩，要名声没名声。不过康隆达显然还不甘于此。

2021年，全市场沾锂就涨。紧接着，下半年康隆达就参股了提炼硫酸锂溶液的天成锂业，并与2022年成功控股并表。2022年，康隆达又成立了协成锂业，拟生产碳酸锂、氢氧化锂等产品。

至此，康隆达摇身一变，又成了一家锂业公司。

靠锂业务并表加持，康隆达2022年业绩大增，股价也在一年内翻了5倍。不知是不是这泼天富贵来的太突然，实控人（及一致行动人）两次高位减持都没赶上最佳时机。第一次股价刚起来就迫不及待地套现了5000万。第二次减持时股价已经开始回落。所以减持约1.2亿后就提前终止减持计划，刹车了。

来源：同花顺-康隆达

不过不管怎么说，经此一遭，1.7亿已经落袋为安。

但最有意思的是，根据公告，2023年康隆达业绩预告变脸的元凶，正是这俩锂业公司。

其中，天成锂业追加计提了约1500万的坏账。而协成锂业，此前将未弥补亏损计提了递延所得税资产。如今却又不计了，而且把以前年度已经计提的也冲回了。

来源：康隆达2023年业绩预告更正公告

递延所得税资产是什么？举个例子，比如A公司2022年亏了100块钱。但2023年赚了300块钱，按理说当年应该交300*25%的税（假设按照25%所得税率交税）。但由于税务局允许企业弥补了以前5年内的亏损后再交税。所以2023年就只需要交（300-100）*25%的税。

那么反过来站在2022年的时点来看，A公司虽然亏了100，但相当于为未来省下了25的税。这25的税就叫递延所得税资产。

而协成锂业，2022、2023年，一直处于亏损状态。亏损确实会产生递延所得税资产。按理说，计了也不算错。但现在为什么又不计了呢？

这是因为计提递延所得税资产，有一个前提条件，即公司未来五年内确实需要交足额的税。否则，如果公司一直亏损，本就不需要交税，那么又何谈为未来省税？

所以，如今康隆达冲回递延所得税资产，说明协成锂业只怕还没有什么盈利的希望。

但问题是，此前发布业绩预告时，还确定能够盈利、能够抵税？怎么短短两个多月，就不确定了？莫不是新规问世后，有财务造假前科的康隆达，才想起来要慎之又慎了？

那么此前，康隆达通过计提递延所得税资产，从而调高利润，究竟是无心，还是有意？

三、鸿博股份，是盈是亏，转换自如

康隆达的故事很精彩，鸿博股份也不赖。

鸿博股份主营主要从事商业票据印刷，包括热敏票印刷（彩票-电脑热敏票）、防伪票据印刷、书刊与高端包装业务等。

按理说，鸿博股份主业也没什么吸引力，业绩更是惨不忍睹，自2014年以后基本就一直在走下坡路。

来源：同花顺iFinD-鸿博股份

不过，鸿博股份也给自己找了一条新出路。

如果说，前两年最火的是新能源，那么这两年最火的就是人工智能、算力。而鸿博股份的新身份，就是一匹算力黑马。

这选择，可以说跟康隆达有异曲同工之妙。

2022年8月，鸿博股份与中关村中恒文化科技创新服务联盟、英伟达（NVIDIA）、英博数科，四方合作成立了北京 AI 创新赋能中心。其中，英博数科是鸿博股份的全资子公司，也是北京AI创新赋能中心的运营主体。而技术则依靠于英伟达。

这样的合作模式，说白了就是大佬提供技术，鸿博股份出钱出力找客户。虽然没什么技术傍身，但毕竟拉了英伟达入伙，一时之间，鸿博股份可谓风头无两。股价涨幅比起当初的康隆达，绝对有过之而无不及。

来源：同花顺-鸿博股份

然而好巧不巧，2023年鸿博股份业绩预告变脸，也恰恰是因为这项新业务。

2023年10月19日，鸿博股份发布公告称，子公司英博数科与北京京能共同建设智算中心。北京京能出资99,968.20万元，英博数科代为进行采购设备、部署调优。

来源：鸿博股份公告2023年10月19日

截至2023年底，英博数科已经收到首笔合同款约5亿，并且也交付了部分设备验收确认，因此部分确认了收入。但现在，鸿博股份又以“会计师认为，全部交付后方可确认”为由，予以扣除了。

来源：鸿博股份2023年度业绩预告修正公告

这理由听上去还算合理，但却经不起推敲。

根据业绩修正公告显示，调整后鸿博股份营收减少了2.6-3.48亿；同时归母净利润减少了0.87-1.1亿。

反过来也就是说，此前鸿博股份因为多计了约3亿的收入，导致公司多赚了约1亿的利润。

来源：鸿博股份2023年度业绩预告修正公告

然而从业务性质来说，鸿博股份只是为北京京能提供了代采购设备以及部署调优的服务。

仅仅是代买了3个亿的设备,竟能赚1个亿的服务费？难不成是客户人傻钱多？

如此暴利，显然不合常理。

虽不知背后还有何玄机，不过本次鸿博股份由盈转亏后，倒是完美解决了新规下的分红压力。

本次，新规对分红不达标采取了强约束措施。若上市公司最近一个会计年度利润为正，但最近三个会计年度累计现金分红金额低于最近三个会计年度年均净利润的30%，且最近三个会计年度累计分红金额低于5000万，将被“实施其他风险警示”（ST）。

来源：深交所股票上市规则 （2024 年修订征求意见稿）

而鸿博股份已连续三年未曾分红。若2023年利润为正，再不分红就免不了要被ST戴帽。如今，鸿博股份业绩由盈转亏，倒也算亏的恰逢时宜。

四、落到实处，多少是真，多少是假？

总体来说，康隆达和鸿博股份走的是一个路子。原本都是两个没什么发展前景、在资本市场上不怎么受待见的小公司，但都蹭上了最热的概念，一个成了算力黑马，一个成了锂业新星。

但在新规严打财务造假的情况下，康隆达的锂业、鸿博股份的算力业务，都不约而同的出现了业绩变脸。

回过头来看，新业务对股价的影响倒是实实在在的，但落到实处，又到底有多少是真，多少是假？

其实，不仅是康隆达和鸿博股份。据统计，年初至今，A股市场已经有40多家上市公司修改了业绩预告。各种理由五花八门。政策加码的初衷是为了还投资人一个清朗的市场环境。

但就现实而言，只怕还需要多点耐心。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。