钢厂盈利率显著转好，生产积极性回升，铁矿石需求回升预期加强|铁矿石机构要评

2024.4.17

国投安信期货：基本面依然偏宽松，预计短期铁矿走势偏弱震荡【偏空头】

铁矿石隔夜震荡，昨日现货价格下跌，基差维持低位。全球铁矿发运环比大幅回落，国内到港量继续高位增加，全国铁矿港口库存保持累库，累库速度相对缓慢。需求端，上周铁水产量继续增加，目前钢材库存压力缓解，钢厂利润尚可，预计铁水保持复产趋势，复产节奏依然不会太快。3月工业增加值等经济指标回落，市场情绪有所降温。短期来看，铁矿石需求边际好转，但基本面依然偏宽松，预计短期走势偏弱震荡。

新湖期货：预计短期铁矿盘面以区间震荡为主【震荡操作】

昨日连铁宽幅震荡，09合约收盘826，跌幅2.31%。基本面来看，供应端，澳洲飓风、巴西北部降雨等天气因素对短期发运节奏产生一定影响，后续天气影响消退铁矿发运有回升预期，二季度供应总量预计相对稳定;需求端，SMM本周高炉检修影响量172.9万吨，环比减少10万吨，下周预计减少17万吨，钢厂盈利率显著转好，生产积极性回升，铁矿石需求回升预期加强。综合来看，短期铁矿石基本面随着铁水回升出现边际改善，但当前库存较高，且4月逆季节性累库趋势不变，矿价持续向上反弹动力存疑，预计盘面以区间震荡为主。

迈科期货：铁矿巨头产出符合预期，港口库存仍在走强【观望】

铁矿方面，昨日青岛港61.5%PB精粉价格844元/湿吨，现货价格出现回落(-17元/吨)。淡水河谷一季度铁矿石产量7083.7万吨，环比减少20.8%，同比增加6.1%。力拓一季度皮尔巴拉铁矿石产量为7790万吨，环比减少11%，同比减少2%。铁矿巨头一季报产出基本符合预期，并未更改全年铁矿产量指引。4月15日，中国45港进口铁矿石库存总量14656.54万吨，环比上周一增加190万吨，略超预期。后续关注铁水产量提升对铁矿累库的抑制程度，如果后续库存持续增长会对价格造成明显抑制。结论:850一线存在压力;今日主力合约825-845.

宏源期货：短期供需边际好转 铁矿需注意节奏【震荡操作】

【夜盘复盘】期货:期货铁矿i2405收于879.5元/吨，期货铁矿i2409收于837元/吨，铁矿1-5价差42.5元;现货:青岛港PB粉价格844(-17)元/吨，折标准品892元;最优交割品ioc6，折仓单(厂库)871元。

【重要资讯】4月16日，全国主港铁矿石成交92.30万吨，环比减11.2%;237家主流贸易商建筑钢材成交14.58万吨，环比减12.8%。淡水河谷一季度铁矿石产量7083.7万吨，环比减少20.8%，同比增加6.1%。一季度铁矿石销量总计6382.6万吨，环比减少29.3%，同比增加14.7%。维持全年铁矿石产量指引在3.1亿-3.2亿吨不变。力拓一季度皮尔巴拉铁矿石产量为7790万吨，环比减少11%，同比减少2%。一季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为7800万吨，环比减少10%，同比减少5%。

4月15日，中国45港进口铁矿石库存总量14656.54万吨，环比上周一增加190万吨，47港库存总量15296.54万吨，环比增加245万吨。4月8日-4月14日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1392.6万吨，环比增加66.3万吨，高于年均值8.5%。

【交易策略】昨日现货市场成交小幅回落，现货价格下跌，跌幅在10-18元不等，最优交割品仓单价格871元左右。基本面来看，近期长流程吨钢利润较高，存在继续复产驱动，从估值来看，铁水产量处于回升阶段，且经济性强于废钢，需求将持续改善供应方面，近期由于台风影响，部分矿山港口检修，发运存在下降预期，综合来看，短期供需边际好转，或存在去库驱动，目前仍处于反弹通道，短线需注意节奏。

国贸期货：铁矿需求逐步回升，短期内回调风险【偏空头】

逻辑分析:一季度数据出炉，GDP数据超预期，然而房地产数据仍在探底的过程。分结构来看，一季度固定资产投资略有超预期，而消费需求有所衰弱。数据出炉后铁矿盘面确实出现了比较大的波动。那前期的上涨主要还是以下几点:

首先，由于前期基本面较差，整个板块负反馈下跌，近而黑色板块整体处于低估值，在整个市场交易二次通胀时，资金愿意去选择低估值的板块去配置，黑色板块中金融属性较强的铁矿，在反弹中弹性更大。其次，虽然铁矿的基本面还是偏弱，但较前期有着明显改善，铁水不再踱步，而是出现明显回升态势。

再者，五一假期即将来临，钢厂低库存加上假期补库需求，中游下游库存的轮转也会带动盘面走强。目前来看，钢联周度显示螺纹仍然快速去库，按照目前的产量以及需求来看，这两周螺纹的库存将降至近几年的低位，钢厂利润也出现了大幅回升，利润好转叠加需求回升的情况下，盘面仍然存在走强的动力。不过铁矿这波上涨速度过快，即便是有着补库需求以及钢厂复产逻辑，但整体来看短期内难以再出现这么大幅度的上涨。空间上来讲的话，不排除短期内回调的可能，但4月整体还是看涨。今日价格中枢也是出现下移，符合我们对短期内回调的判断。操作来讲，9-1正套逢低建仓。

华泰期货：铁矿港存增加 价格偏弱震荡【偏空头】

昨日铁矿石2409合约盘面收于826元/吨，跌1.49%。现货方面，青岛港进口铁矿价格全天累计下跌10-22元/吨，市场交投情绪-般，现PB粉844元/吨，超特粉685元/吨，全国主港铁矿累计成交92.3万吨，环比下跌11.7%。远期现货累计成交133万吨，环比上涨18.9%。本周45港铁矿总库存14657万吨，环比增加169万吨，处于累库状态。

整体来看，当前钢厂点对点利润给予钢厂复产空间，同时钢厂自身产量又相对较低，尤其建材产量明显低于同期水平，因此伴随着建材库存持续去化和废钢到货维持低位，后续钢厂复产将带动铁矿石需求提升，铁矿价格偏强运行。但考虑到铁矿石整体供应、库存处于高位，铁水回升逻辑下，铁矿基本面情况弱于低产量低库存的焦煤。