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电瓶车高端化,暂时无解

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斑马消费 范建

2024年,新能源汽车市场的价格战,一轮比一轮汹涌。微缩版新能源——两轮电动车市场,也正在上演类似故事。

去年,两轮电动车市场双雄,雅迪控股销售量、收入、利润全面增长;而爱玛科技,核心产品销量下滑,收入、净利润微增,陷入业务瓶颈。

分析后发现,本来就走性价比路线的雅迪,2023年继续打价格战;原本相对高端的爱玛,守住价格体系,却丢失了销量增长。

这背后的行业性原因是,两轮电动车市场的高端化,暂时失败了,行业退回到内卷旋涡,卷颜值、卷性能、卷科技,最终还是要卷价格。

像摩托车和新能源汽车一样,出海,能否成为两轮电动车市场,新的增长点?



业绩分化

4月16日,电动车龙头爱玛科技(603529.SH)交出了2023年成绩单。

去年,爱玛总销量1074.15万辆,同比下降0.29%。其中,电动三轮车销量增长超六成;核心业务两轮电动车下降2.06%,少卖了超过20万辆。

2023年,爱玛科技营业收入210.36亿元,同比增长1.12%。得益于电动三轮车业务的盈利能力提升,公司整体毛利率微增0.16%个百分点。不过,由于公司各项费用全面提升,最终录得扣非净利润17.64亿元,同比下降1.83%;归母净利润18.81亿元,微增0.41%。

爱玛科技2021年A股上市,次年迎来大跃升,销量增长超过25%,收入增长35%、净利润提升182%。

爱玛科技董事长、总经理张剑在《致股东的信》结尾写到:乐观者赢得未来、悲观者赢得当下,我们兼具乐观心态与悲观心态。

经济形势影响下的消费趋势变化,两轮电动车新国标的深入推进,以及愈演愈烈的行业竞争,时刻影响着行业发展趋势。随着行业集中度的提升,市场竞争从大卷小,演变成了大卷大、快卷慢。

只是没想到,行业分化会如此快地蔓延至头部阵营。连两轮电动车行业的老二爱玛科技,也陷入了增长瓶颈。

与爱玛科技相比,行业老大雅迪控股,在2023年交出了一份全面增长的成绩单,继续笑傲江湖。

去年,雅迪控股(01585.HK)销售1652.1万辆两轮电动车,同比增长17.9%。公司收入347.63亿元,同比增长11.9%,应占利润同比增长22.2%至26.40亿元。

两轮双雄还算是稳住了座次。它们身后的二线小巨头们,已经开始了大逃杀之旅。2021年,两轮电动车行业3-5名分别是台铃、金箭、新日,仅仅过了一年,这个座次便演变为台铃、新日、绿源。

2023年前三季度,新日股份(603787.SH)营业收入33.13亿元,同比下降19.19%,归母净利润同比下降32.06%至1.03亿元。鉴于两轮电动车市场去年前高后低的趋势,预计新日股份很难在四季度扭转业绩颓势。

不过,另一家港股电动车小巨头绿源集团控股(02451.HK)呈现出另一番景象。2023年收入50.83亿元,同比增长6.3%,应占利润1.46亿元,同比增长23.4%。

所以,2023年,两轮电动车第二梯队的格局,可能再次发生较大的变化。

巨头集结

1995年,国内第一辆轻型电动车在清华大学问世。次年,在宁波大学担任教职的倪捷、胡继红夫妇,耗时三个月,在一间简陋的地下室,手工改造出了第一辆电动车自行车。他们在2003年创立的绿源,成为中国电动两轮车行业的开创者。

如今电动车市场的头部玩家们,大多创立于新世纪前后。雅迪2001年创立于江苏;爱玛1999年在天津成立,2004年进入两轮电动车市场;也是在这一年,台铃创立于深圳。

经过早期的产业试验阶段,两轮电动车在2005年之后的十余年进入高速发展阶段。到2013年,全国产量达到3695万辆,年均复合增长率接近15%。

经过短短20年时间,中国就发展成为全球最大的电动自行车生产、消费和出口国。

进入成熟期后,2014年-2017年,我国电动自行车产量出现小幅回落,直到2018年,再次止跌回升。

行业新变量,在2019年降临。当年4月,电动自行车“新国标”正式实施,对整车质量、尺寸、最高速度等作出严格要求。全国各地根据实际情况,对超标存量电动车设置了3-5年过渡期。过后,超标电动车将无法上牌、上路。

“新国标”实施后,电动车行业开启大浪淘沙。全盛时期,中国内地有2000家电动两轮车制造商;到2022年,只有约100家符合新国标要求。

同时,我国电动车市场迎来了一波换代消费的小高潮。正是在这个周期内,雅迪、爱玛、台铃等头部品牌,借助行业集中度的被动提升,规模快速跃升。

雅迪控股于2016年5月在香港联交所上市,成为两轮电动车行业首家上市企业。次年,新日股份骑着电动车登陆上交所主板。4年后,行业老二爱玛科技,完成了A股亮相。2023年10月,绿源集团控股登陆港交所。

继续内卷

电动车“新国标”的执行期,预计在2024年底结束。近期,江苏等地大量电动车门店关闭,大批量电动车被禁行,正是与此有关。

随着“新国标”即将执行到位,电动车市场将再度转入存量阶段。面对预期之中的销量增速下滑,头部电动车厂商们,纷纷瞄准了高端化。

2021年,雅迪发布高端品牌“VFLY”,将产品售价直接拉升到6999元-19800元。爱玛紧随其后,推出高端子品牌“小帕”,售价4999元到9999元。

行业新势力小牛,更是一出生就主打智能化,主攻高端市场,被称为“两轮界的特斯拉”,在一二线城市市场,俘获了一批年轻用户。

但是,两轮电动车市场的高端化,遇上了全面的消费降级。

从两大巨头的销量分布来看,都呈现出了低价电动自行车销量增长、高价电动摩托车销量下降的趋势。

2023年,雅迪旗下电动自行车出厂均价1380元,较上年降低49元;电动踏板车出厂均价1741元,较上年降低130元。

同期,爱玛电动自行车出厂均价1689元,较上年增加12元;电动摩托车(电动踏板车)出厂均价2161元,较上年下降24元。

电动车双雄的价格变化,其实也能在一定程度解释两家公司业绩走势的不同:雅迪打起了价格战,爱玛没有跟进。

另外,这也说明,从行业角度而言,这几年两轮电动车市场的高端化,基本宣告失败了。

爱玛科技旗下两轮电动车业务的两大板块,无论降价与否,毛利率都下降了。以高端业务为主的小牛,继续亏损。

两轮电动车的核心使用场景就是代步,场景限制,锁死了它的价格上限。如果花上万元买一辆两轮电动车,为什么不去看看五菱?传言它马上要推出的新品,也就1万多块钱。

所以,两轮电动车市场,仍然回到了极致内卷的状态。卷颜值、卷性能、卷科技,最终还是要卷性价比。

如果在存量市场还提升不了业务价值,那便只能往外走。摆在雅迪、爱玛面前的提升之路,就是出海。

爱玛科技的出海成绩并不算出色,2023年境外收入2.26亿元,增速仅为2.21%,毛利率19.79%,降低了1.27个百分点。看来,两轮车头部品牌们的出海大计,都将是一个长期的挑战。

中国的新能源汽车正在大举占领海外市场,几乎被挤出城市的摩托车,也在海外市场稳住了产业基本盘,为什么两轮电动车不行?

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