华利集团：4月15日接受机构调研，天风证券、金鹰基金等多家机构参与

证券之星消息，2024年4月15日华利集团（300979）发布公告称公司于2024年4月15日接受机构调研，天风证券孙海洋、金鹰基金许中雅、中泰证券万欣怡 邹文婕 张潇、国联基金项薇、大成基金岳苗、圆信永丰基金许一欣、国投瑞银基金冯新月、生命保险资产唐航、招商自营郭伟航、中泰国际洪少怀、颐和久富陈帅、融通基金刘安坤 马春玄、国信证券刘佳琪、泓德基金秦臻、光证资管徐亦钦、摩根士丹利基金潘海洋、旌安资管李牧恒、兴业证券赵树理、中信资管李有为、申万宏源求佳峰 李璇、华泰柏瑞彭邦泰、创金合信基金陆迪、博时基金刘宁 王佳敏、海通国际丁贝渝、泉果基金魏姝馨、中泰资管张蕾、启昇资本乾玄 姚雯渝、华夏基金刘强、Pictet Asset Management朱燕、开源证券张霜凝、方正证券陈佳妮、广发证券左琴琴、海通资管田园、东吴证券赵艺原、山西证券孙萌、平安基金李景瀚、信达澳亚基金邹运、中金公司林骥川 曾令仪 陈婕参与。

具体内容如下：

问：公司的核心竞争优势如何？未来制造商的市场份额变化如何？

答：公司实行多客户模式，客户和产品风格比较多元，使得公司能够掌握市场动态，满足客户多元化需求，公司拥有业界最为全面的制鞋工艺技术和流程，开发能力和量产能力有明显优势，同时，公司在行业口碑也很好，很多客户主动找公司合作。最近几年，公司销售收入保持快速增长，在 2020年疫情和 2023年去库存的逆境下，也保持了收入的相对稳定。最近几年，各制造商产能扩张计划有差异，预计会影响未来鞋履制造商的格局。

问：公司印度尼西亚一家新建工厂将在今年 4月底开始投产，对于印尼新工厂效率、招工以及未来净利率水平等各个方面，公司如何看待？

答：印尼是制鞋业大国，很多运动鞋制造商在印尼开设了工厂。公司实控人之前在印尼也开过制鞋工厂，公司也有在印尼工作过的工厂管理人员，所以印尼对公司不是陌生的环境。公司在开设新厂时，对应的客户订单排产计划、工厂建设进度、设备采购和调试、管理团队的筹备、基层员工的训练等会统筹安排。从工资水平来看，印尼的工资水平较越南低；从人均效率来看，印尼的工人经过一段时间的培训与训练，劳动效率会逐步提升，印尼工厂在投产初期跟越南的成熟工厂相比会有差距，但是当印尼的工厂逐渐成熟之后，预计不会有特别大的差别。

问：除了印尼之外，公司在其他地方还有产能规划吗？

答：制鞋业是劳动密集型产业，同时，公司的制鞋工厂规模都比较大，对劳动力的需求比较多，并且产品主要销售到欧美等海外地区，工厂选址会综合考虑劳动力资源丰富、海运及物流便利、国际贸易环境等多方面因素。未来 3-5 年，公司主要还是在印尼及越南新建数个工厂。公司的产能除了通过新建工厂、设备更新提升产能外，还可以通过员工人数和加班时间的控制保持一定的弹性，每年具体的产能的配置将根据当年订单情况进行调整。

问：公司如何看待品牌端销售情况与制造端收入之间的关系？

答：运动鞋的开发流程和量产流程比较长，运输以海运为主，运输时间比较长，所以运动鞋的出厂时间通常比销售时间早 3-6 个月，同时在销售当季也会有少量补货。另外，由于不同制造商对应品牌不同的型体，不同型体市场表现有差异，所以很难根据制造商的订单来预估品牌的销售情况，或根据品牌的销售情况来倒推制造商的收入。

问：公司在 Nike 份额不断升的原因?

答：一是 Nike 对供应商的考核非常严，对于供应商的各个层面各个环节都有系统的考核，公司在例行考核中的排名非常靠前，连续多个季度获得金牌。二是公司擅长的运动鞋品类比如慢跑鞋、时尚休闲类运动鞋刚好是 Nike 最近几年市场规模比较大的品类。

问：2024年，公司产品品类会有什么样的变化？

答：公司的运动鞋品类主要是跑步类、时尚休闲类运动鞋为主，客户也是运动鞋休闲类的品牌客户为主，产品策略和客户策略都没有发生较大变化。因此 2024 年，公司产品品类不会发生很大变化。

问：2024年越南、印尼新工厂投产之后，预计会新增多少员工？

答：新工厂在投产时，通常会按生产线逐步投入，员工的招聘与培训也会根据投产的节奏来做相应的匹配，所以 2024年新工厂产能爬坡需要 1.5-2年时间，今年新工厂人员增加也不会特别多。

问：2024年公司平均单价趋势如何？

答：平均单价的变化与客户组合、产品组合的变化有关。公司服务的品牌，销售单价差距比较大，不同品牌占比的波动，会直接影响公司的平均单价的波动。2024 年平均单价的情况，要根据各品牌具体的营收变动情况来判断。公司在接受品牌的订单时不会把单价作为一个决定性的判断标准。

问：运动鞋紧急订单占比如何？紧急订单的交货周期多久？

答：由于运动鞋工艺和物流特点(鞋盒体积比较大，空运费用很高)，快速订单、紧急订单占比不可能很高。运动鞋的开发周期比较长(6-12 个月)，量产制造工艺流程比较多 (模具开发制造、鞋底制造、鞋面制造、最后成型)，原材料种类也非常的多，通常运动鞋产品开发会提前一年至一年半时间(相较于产品销售)，生产会提前半年左右。所以运动鞋很难做到即时开发、生产当季产品。但是也会存在当季补货订单，对于客户的紧急补货订单，公司会用最快的速度响应客户的需求，部分订单可以做到 2-3 周的时间交货。

问：公司开拓新客户的思路与标准？

答：公司目前是行业内比较优质的制造商，行业口碑很好，吸引客户跟公司合作。双方 合作会有互相的评估，由于公司工厂规模比较大，承接客户时会考虑订单规模、未来的 持续增长、双方团队的理念契合度等多方面因素。

华利集团（300979）主营业务：运动鞋的产品开发设计、生产与销售。

华利集团2023年年报显示，公司主营收入201.14亿元，同比下降2.21%；归母净利润32.0亿元，同比下降0.86%；扣非净利润31.82亿元，同比上升0.52%；其中2023年第四季度，公司单季度主营收入58.05亿元，同比上升11.74%；单季度归母净利润9.13亿元，同比上升16.71%；单季度扣非净利润9.29亿元，同比上升21.91%；负债率22.27%，投资收益5203.08万元，财务费用-8855.06万元，毛利率25.59%。

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级21家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为76.61。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出983.73万，融资余额减少；融券净流入985.4万，融券余额增加。

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