原奶价格低迷，多家上游乳企继续增收不增利

在逐渐走高的饲养成本、原奶价格低迷和市场竞争激烈等多重因素的共同作用下，上游乳企目前正经历着严峻的挑战，这一点也在它们的财务报表中得到了清晰的体现。

纵观优然牧业、现代牧业、澳亚集团、中国圣牧和原生态牧业等多家上游乳企的成绩单，几乎都出现了此类情况。

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现代牧业、中国圣牧呈“增收不增利”局面

从目前披露的财报来看，现代牧业、中国圣牧是为数不多依然盈利的上游乳企。

根据2024年财报显示，现代牧业实现营收134.58亿元，同比增长9.5%；净利润1.85亿元，同比降低68.1%。

中国圣牧实现营收33.84亿元，同比增加6.53%；股东应占溢利8607.6万元，同比减少79.33%。

然而，从财报中我们也能窥见虽然这两家乳企盈利了，利润同比下降幅度却很惊人。对此，现代牧业指出，是受到牛肉市场价格及原料奶售价下降、畜群规模增长等因素影响，乳牛公平值变动减乳牛出售成本所产生的亏损增加了29.6%。同时，原料奶业务毛利率下降及毛利额减少也是一大影响因素。

另一边，中国圣牧则表示，主要是受到2023年原奶价格的下跌、大宗原材料价格仍处于高位以及饲料成本增加等因素影响。

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优然、澳亚、原生态牧业陷“盈转亏”困局

尽管现代牧业、中国圣牧的净利润同比下降幅度惊人，但尚未达到亏损的程度。相比之下，优然牧业、澳亚集团和原生态牧业不仅陷入了“增收不增利”的困境，而且还出现了净亏损！

具体来看，优然牧业、澳亚集团和原生态牧业的总营收分别为186.94亿元、39.24亿元、22.09亿元，同比增长3.56%、3.2%、5.66%。然而，与之形成鲜明对比的是，利润方面分别为-10.5亿元、-4.89亿元、-3.4亿元。

从业务端来看，优然牧业共有两大业务分部，分别是原料奶业务、反刍动物养殖系统化解决方案。其中，前者收入由2022年期间的108.54亿元增加18.9%至2023年的129.03亿元；后者收入由2022年期间的71.97亿元减少19.5%至2023年的57.91亿元。

而原料奶业务能够维持正向增长的原因是“销量的增加”，从2022年的232.8万吨，增至报告期间的294.58万吨。但实际上，优然牧业也受到了奶价下行、饲料成本高的影响，其原料奶的平均单价为4.38元/公斤，同比下降了6%。

而作为它的难兄难弟，澳亚集团的日子也不太好过。自2022年年底登陆港交所后，递交的成绩单几乎都是增收不增利。

根据财报介绍，澳亚集团是中国前五大奶牛牧场运营商之一，在中国拥有及经营十个奶牛牧场。其主要业务包括原料奶生产和销售、肉牛的养殖和销售，以及自有品牌“澳亚牧场”乳制品的销售。

其中，澳亚集团85.1%的收入都来自原料奶业务。目前，其原料奶业务合作的客户包括：蒙牛、光明、君乐宝、佳宝及卡士等知名企业。甚至还吸引了明治中国、新希望乳业、元气森林、简爱等4家原料奶客户先后成为股东，合计持有公司37.5%的股份。

可即使这样也不能让澳亚集团扭亏为盈，对此其指出，尽管原料奶总销量增长了9.8%，但售价却下降8.2%，同时每公斤原料奶的饲料成本同比增长了8.2%，导致毛利率进一步下降。

此外，原生态牧业2023年财报显示，由于近两年中国乳制品需求增长疲软、下游乳企及终端需求减少，而上游原奶过剩，整体市场原奶价格持续下跌，其原料牛奶平均售价为每吨人民币4,787元，较去年同期的每吨人民币5,074元下降5.7%。

由于原生态牧业的收入来源仅限于“销售原料奶”，这就导致其相对于其他乳企来说，会受到原奶降价更大的影响。

值得注意的是，翻阅过往财报可见，原生态牧业已经连续三年增收不增利，总营收从2021年的17.77亿增长至2023年的22.09亿元；归母净利润从2021年的1.57亿元跌至2023年的-3.397亿万。这就意味着，原生态牧业急需改变战略，以适应瞬息万变的乳业市场。

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原奶降价形势严峻，乳企该如何应对？

回顾2023年多家上游乳企的财报，不难看出，其均在财报中指出，原料奶市场供应过剩的问题持续加剧，导致原料奶售价回落。

此外，玉米、豆粕等饲料价格出现了大幅上涨，使得原料奶毛利率的下降成为了不可避免的现象。这两大因素，让上游乳企出现了普遍的收益减少或亏损。

目前，很多奶牛养殖企业纷纷采取了加速淘汰低产奶牛等措施，部分甚至对潜在可淘汰的奶牛进行更加严格的淘汰，通过出售淘汰奶牛来弥补每月的亏损。

同时，它们还采取了一些降低成本的策略，比如削减非必要支出、培育优质后备奶牛、实行种养一体化和节约饲料成本等。然而，可以明显看出，淘汰奶牛这一举措仅仅是暂时的应对措施，无法解决根本问题。

值得注意的是，国内下游加工企业在这一轮奶业的下行中扛下了相当大的压力。

对此，李胜利透露，“在2023年2月最难的时刻，国内乳企平均每天过剩喷粉储藏的生鲜乳高达1.08万吨，占收奶量的17%，到2023年5月，每天喷粉数在4000吨到5000吨，情况有所好转。”

而高鸿宾曾表示，“在行业困难的情况下，大乳企继续保持收奶，担当起来了责任，伊利和蒙牛一度日喷粉量都高达到5000吨和4000吨，而每喷粉一吨就直接损失1万元以上。”

不过这也与自2019年，国内奶行业发展的重心逐步向上游乳企转移，处于下游的乳企开始增加对该领域的投入，催生出的产能扩张热潮相关。

例如，蒙牛持股现代牧业，伊利持股优然牧业。由此可见，乳业龙头企业对产业链的控制进一步加强，上游乳企与下游乳企可谓相辅相成，休戚与共。

然而，从2024年开局来看，原奶继续降价的形势或将更加严峻，截止至三月底生鲜乳平均价格已降至3.51元/公斤。相比2023年12月底生鲜乳平均价格3.66元/公斤，又降了0.15元/公斤。

对此，乳业网认为，当前乳制品行业面临的问题并非完全源于其内部因素，而是各行业普遍面临的消费疲软的共同压力。要渡过这一难关，上游乳企仍需依靠自身实力。一方面可以利用科技进步，提高奶牛的单产量，从而降低生产成本；另一方面，则需要寻找新的业务发展空间。根据目前乳业形势来看，发展低温奶和奶酪产品或许是主要的突围方向之一。