从“熊猫”与“鹰酱”的金融大博弈，看资本市场的未来！

文/金立成

作者简介：金立成是一位奋斗在一线的创业者，更是一名活跃在二级市场的投资者，还是一个躬身红尘的修行者（道家），金巴巴财策创始人，财经专栏作家，拥有18年专业投资经验，著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》，专注于投资教育和家庭、家族财富顶层设计与咨询。

（本文3000字左右，阅读大概需要5分钟，这是“立成说投资”第655篇原创文章）

几百上千年以来，人类一直在苦苦探索，生息繁衍。地球上一共有两大文明：一个是农耕文明，另一个是海洋文明。“熊猫”国是农耕文明的主要代表，而“鹰酱”国是海洋文明的主要代表。但国与国之间，从来是不讲感情的，这里只有赤裸裸的利益纷争与价值交换。

农耕文明的特点是强调“天人合一”的思想，主张人与自然的和谐相处；而海洋文明的特点是强调“开放、斗争”的思想，主张持续改造自然，对外界资源的攫取与掠夺。从不同文明的发展史来看，相对而言，农耕文明的包容性更强，追求“内圣外王”的境界；而海洋文明的侵略性更强，追求“雄霸天下”的境界。

让投资者一起把目光投射到2024年，这一年两大文明的金融博弈几乎到达了极限点，谁也不肯放过谁。

当前“熊猫”国的最大经济问题在哪里呢？房地产债务的积重难返。目前“熊猫”国内几乎所有的重大经济问题都与房地产有关，比如地方财政危机、消费通缩、负债率高企、理财市场爆雷等。

当前“鹰酱”国的最大经济问题在哪里呢？本国国债债务压顶带来的货币国际信用透支。目前“鹰酱”国内朝野上下都在为提高本国国债流动性和为新发型的国债找接盘侠使出浑身解数，主要目的在于维持其货币的超级霸权统治地位，以此来渔猎更多资源，降低和稀释自身债务。

近期“鹰酱”国的财政部长访问“熊猫”国，从官方的说辞和公开信息来看，本轮谈判的分歧尤为巨大，在核心利益问题上基本上没有谈拢。“鹰酱”国派使者来访的主要目的当然是希望“熊猫”国动用自身巨大的外汇储备来接盘它们新发行的国债了，为它们的国债提供流动性，以此来维持其本国货币信用不崩溃。

为了逼迫“熊猫”国就范，“鹰酱”国的财政部长利用“熊猫”国的产能过剩进行攻击，尤其是新能源行业的产能问题进行重点描述。“熊猫”国的产能过剩问题到底是不是客观事实呢？自然也是，作为有“世界工厂”之称的“熊猫”国，出口对全国GDP的贡献尤为庞大，本国很大一部分产能是要外国消费者来买单的，这是不争的事实。

但“鹰酱”国如此表态，完全激怒了“熊猫”国，因此，本轮谈判以“鹰酱”国的失望而告终。当然了，“鹰酱”国没有达到自己的目的，自然是非常愤怒的，其财政部长前脚刚离开“熊猫”国后，国际上知名信用评级公司“惠誉国际”就及时发布报告称，维持“熊猫”国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”。

一言不合就开仗！“惠誉国际”下调“熊猫”国的主权信用评级目的非常明显，就是为了从金融上做空“熊猫”国，让国际资本纷纷流出“熊猫”国，让“熊猫”国的资产持续暴跌，恶化经济通缩局面，从而全面引爆和恶化房地产行业带来的各种危机，甚至是全面系统性的金融风险。

果不其然，“惠誉国际”这一招还是有用的，也是具备相当杀伤力的，就在消息公布的当天，“熊猫”国的股市再次出现暴跌，若不是有银行等大盘金融股护盘，“熊猫”国的股市大概率会再次打响“3000点”保卫战，彻底击穿场内投资者的信心。可见，在金融资本领域，“鹰酱”国的国际号召力与影响力是不容小觑的。

当然了，除此之外，“鹰酱”国在本轮货币的加息周期中，持续表现出过于强势的特征。之前国际资本和一些国际大投行们纷纷押注“鹰酱”国将于今年6月份开始降息，为市场释放出流动性。但“鹰酱”国的央行却突然“放出鹰派”的激进言论，表示今年降息次数会下降，甚至反而可能不会降息却采取更激进加息的策略。当然了，他们得出这样的结论也是由原因的，因国际油价持续攀升后导致CPI持续居高不下。

对于这一切，“熊猫”国自然是看得非常明白的。今年“熊猫”国原本要打算降息的，因为实体经济的通缩局面仍然没有大幅度改善，从近期“熊猫”国披露的M1月M2数据来看，M2增速持续下降，M2与M1的剪刀差也在持续维持高位，这意味着大量的资金仍然在金融系统内空转，没有流进实体领域。另外，CPI增速也反复不及市场预期，大消费通缩势头不减。

即使是面对如此残酷的经济局面，“熊猫”国的央行仍然在小心翼翼的调节市场流动性，不敢轻易启动降息的货币大招，根源就在于“鹰酱”国仍让将货币利率维持在高位横盘，而且未来还有逆向加息的可能性。“熊猫”国为了防止国际资本持续外流，做空本国资产，维持汇率稳定，就不能轻易降息了。

投资者要明白的是，“熊猫”国一直都是巨大的“贸易顺差”国，每年都有不少大量外汇盈余，但为什么这么多年下来，外汇储备仍然还是维持在3万多亿“鹰酱”元不动呢？很明显，可能已经有不少外资出逃了的，只是对于这一点，上面隐藏得比较深而已，也没有多少投资者去思考这背后的原因。

自本轮“鹰酱”国大面积启动加息周期以来，“熊猫”国与“鹰酱”国的金融战早就全面开启了。现在已经到了谁也不让谁的地步，看谁的核心问题率先出现爆雷。当前“熊猫”国的地产问题已经让不少“庙堂之高”的人焦头烂额了，大有持续恶化的趋势；而“鹰酱”国的国债问题也不小，而且“鹰酱”国还将迎来大选，多方都在考验其央行的货币政策。

到底谁会率先扛不住呢？笔者认为，如果从消耗战的角度来看，“鹰酱”国很可能是率先扛不住的，因为当前“鹰酱”元过高的利率对自身经济的损害非常大，无法持续太久，高位加息憋得时间越久，就越会引起严重的经济衰退；除此之外，其本国的国债流动性太差，也会导致其货币信用受损。如果2024年“鹰酱”国可以继续坚持一年不降息甚至是加息的话，那么在2025年就必须要启动降息策略了。

“鹰酱”国降息后，本国股市必然会开始扭头往下，由牛转熊，国际资本也会纷纷流出“鹰酱”国，去抄底全球的廉价、被低估的优质资产。这时候，很大一块国际资本会流向哪里呢？当然是一直以来保持经济稳定中高速增长的“熊猫”国了。

这些资本来“熊猫”国，首选的肯定不是“熊猫”国的房地产落后经济产能了，而是资本市场上优质资产。这为“熊猫”国的资本市场带来天亮的增量接盘资金，为“熊猫”国全面盘活经济，化解房地产带来的各种债务提供巨大帮助。

只要“鹰酱”国不宣布降息，咬住高利率不松口，那么“熊猫”国自然也不会贸然轻易启动降息的。现在“熊猫”国仍然在耐心等待“鹰酱”国的货币信号。在变做边等的途中，“熊猫”国一直在积极进取，出台长远利好资本市场的政策，就在上周五收盘后，“新国九条”横空出世，这是时隔10年，上级管理层再次出台有利于资本市场长远发展的各项政策。

从政策的细则来看，这次“新国九条”的力度是空前的，而且不少政策也是相当接地气的，比如退市制度、违规惩罚力度等，这些都对资本市场未来的长远发展提供了良好制度支撑。从“熊猫”国的角度来看，当前市场急需一场“牛市”行情了，而且是稳健而悠长的“慢牛”行情，这对“熊猫”国的经济全面改善和债务化解来说，都是尤为重要的。

因此，综上分析来看，笔者认为投资者没有必要继续过度对当前的资本市场持有悲观态度了，新一轮大的市场行情很可能在酝酿之中，市场要全面启动可能要等到2024年年末或2025年，不过这次市场行情与大量“垃圾小票”无关，这将是一次“绩优股”和“蓝筹股”的投资盛宴！有缘看到这篇文章的人，都有机会参与这场投资盛宴。

当然了，投资者要参与这场投资盛宴，一定要苦练内功，押注错了标的很容易血本无归的。“优胜劣汰”的淘汰赛已经开始，资本市场就是当代的“赛马机制”，只有健全的市场制度与高明的顶层设计，才会持续淘汰出那些“垃圾企业”，让市场回归“良币驱逐劣币”的正向循环，合理引导资金的投向，从而让市场走出持久的爆发力！

远望方觉风浪小，凌空乃知波海平！在文末，笔者祝福“熊猫”国的“金融强国梦”能早日实现！

（注：以上内容仅代表“立成说投资”的独家观点，不作为专业投资建议！）