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万科风波不断,现金流紧张,王石退休金超过一千万!

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屋漏偏逢连夜雨!

万科已经进入了风波门,从去年10月份开始,风波不断,一波接一波,从多事之秋到多事之春!

4月10日,万科济南公司总经理肖劲被有关部门带走。当天,万科股债双杀,这已经是近期第三次出现股债双杀了。济南万科回应称,肖劲因为个人原因配合相关部门调查,由金亚斌接任济南公司总经理。

肖劲是一名老万科人,自2009年开始进入万科,历任北京万科副总,沈阳万科总经理和济南万科总经理。肖劲在这三个地方,都曾让万科的销售额排名该区域第一,

前几天,万科在山东还遇到沸沸扬扬的举报事件,受此影响,万科股价此前也是连续大幅下挫!

1、万科风波不断!

万科的风波主要归集于两个方面,一个是山东烟台项目合作方多次举报,愈演愈烈;一个是信用评级连续下调和现金流捉襟见肘!‍‍‍‍‍‍‍‍

2023年8月,烟台百润等几家万科项目合作企业对万科进行举报;2024年1月,第二次举报;4月第三次举报,这次举报影响比较大。

2024年4月1日,烟台百润公开发布文章《关于郁亮操控万科牟取私利有关情况的反映》,一石激起千层浪,网上反复刷屏和议论。万科方面回应称“烟台百润在网上发布对本公司和公司负责人员的恶意言论,内容严重失实”。

烟台百润是万科项目的小股东,举报文章称,万科利用影子公司放高利贷。其实,这个也不是什么大秘密,万科有很多这种影子公司,通过这些影子公司给联合营公司进行资金融通。影子公司的钱,有些是万科公司的,有些是金融机构的,但是有万科做担保。这里面涉及到明股实债问题和表外负债问题。所以啊,报表里面显示的负债是表面上的,还有不少隐性负债,这些隐性负债也会蹦出来侵蚀万科的现金流。

2023年10月,惠誉将万科的评级从“BBB+”下调至“BBB(投资级)”,11月,穆迪也将万科评级由“Baa1”下调至“Baa3(穆迪投资级中的最低级)”,展望负面。10月评级下调时,万科就出现了第一次股债双杀!

2024年3月,惠誉和穆迪将万科的评级进一步下调,分别至“BB+”和“Ba1”,属于垃圾级。当时叠加险资逼宫传闻,也是引发了第二次股债双杀!

2024年4月10日,标普将万科评级由“BBB+”调低至“BB+”,进入垃圾级。

信用评级连续下调,叠加持续的举报风波,让万科这艘大船,时刻处于风口浪尖,也让万科的债主们风声鹤唳,导致万科本来捉襟见肘的现金流,进一步艰难。

2、万科的现金流紧张,王石退休金依旧超千万!

2018年,郁亮公开发声“活下去”。如果郁亮言行一致、知行合一,在2018年开始去杠杆,那么现在万科大概率是财务安全的。‍‍‍‍‍‍‍‍‍

自2017年,王石退休,郁亮登顶董事长以来,万科持续加杠杆,一直加到2021年。即使在2021年,已经有不少房企出现现金流问题时,万科依旧在加杠杆扩张。相对于王石此前的谨慎和稳健,郁亮还是激进很多,作为董事长,郁亮跟王石的差距还是不小的。万科近期的持续风波,对郁亮也是煎熬,能否平稳度过呢?

我们再来看看万科的现金流情况。万科以往的融资模式是“总对总”,由万科总部跟融资方总部对接,总部拿到融资后,再向联合营公司进行资金调配,保交楼政策下,“总对总”的融资方式变成了项目制,由项目公司独立进行融资,总部从项目公司抽取资金也受限。

融资模式的改变,导致了财报的分化。不仅要关注合并报表,更要重视母公司报表,也就是万科总部的现金流。

2023年末,万科母公司货币资金183亿,较2022年末的445亿,下降了262亿,而一年内到期流动负债高达464亿,现金短债比只有0.39倍。母公司的货币资金已经远远不能覆盖短期负债了,现金流紧张。

万科的财报,不仅要看负债端,也要看资产质量,资产水分有多少?还要看母公司和子公司之间的多项财务勾稽。对于金融机构和投资者,需要把万科财报搞得透透彻彻,下次,我们的财务研究员小草将深度解读万科财报。‍‍‍‍

在现金流紧张的背景下,我们的老朋友王石退休金依旧超过千万,仍然是风景这边独好!金融机构的钱还不还得上,是一回事,保障王石和田小姐的日常开销和生活质量是另一回事。

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