侃股：辩证看待股东户数减少

总有文章说哪些股票的股东户数减少了多少，并以此判断个股筹码在集中。事实上，股东户数减少未必代表着筹码的集中，随着散户投资者转投基金，股东户数的减少是必然的结果，而这些基金持仓多为长期价值投资，他们并不会去炒作股价，所以股东户数减少并不代表投机性的增强。

在多数投资者的认知中，上市公司股东户数的变化可以反映出持股集中度的变化。如果股东户数增加，表明持股者更多是散户投资者，未来股价上涨的概率就会下降；如果股东户数减少，表明散户投资者把股票大量卖出，庄家买入更多股票，后市股价上涨的概率将会增加。

历史上的A股市场确实如此，但现在大有不同，机械地用股东户数来判断筹码集中度的变化已经不再准确。现在的股东户数反映的数据已经出现变化，例如股东户数减少，未必就是庄家拿走了更多的筹码。由于公募基金的存在，很多散户投资者都通过基金投资于股市，基金或被动持有，或主动投资，基金持股从本质上讲都是众多散户的持股集合体。

市场之所以对股东户数十分关注，是因为曾经庄家坐庄炒股，并不愿意有太多的基金持股，基金买入股票多数出于估值合理，卖出股票则是因为估值偏高。庄家如果炒作基金扎堆的股票，一旦股价被拉高，不仅没有基金的追涨买盘，反而还有大量的高位抛盘，庄家成了给基金抬轿的"冤大头"，因此如果是散户投资者买入基金后引发的股东户数下降，不仅不会引起股价上涨，反而还有可能抑制股价上涨。

另外，现在很多庄家持股都不是一两个账户那么简单，而是分散在来自于全国各地券商开立的账户，他们看起来毫无关联，每个账户的持股量也不大。当庄家用这些拖拉机账户买入并持有股票时，表面上看股东户数并没有下降太多，尤其是买入的大股东减持股份或者基金卖出的持股，股东户数还有可能增加，但实际上庄家的持股量已经大幅增加。

因此，任何研判股市的方法都存在一定的局限性，并没有一种方法亘古不变。投资者信奉什么，别有用心的投机分子就会利用什么。当投资者都在乎股东户数的时候，庄家就会去"伪造"股东户数；当投资者信奉互动易的时候，就有人去自问自答，引散户投资者入瓮。总之，散户在研究庄家，庄家也在研究散户，这是一个道高一尺魔高一丈的博弈，投资者想要真正战胜庄家，其实并不容易。

实际上，投资者并非一定要战胜庄家才能盈利，只要投资者能够坚持价值投资，选择优质公司买入并长期持有，投资就会是一件简单且纯粹的事情。

北京商报评论员周科竞