日元突发，警报拉响

日元汇率逼近“警戒线”。

据Wind数据，4月9日上午，美元对日元汇率最高升至151.9500，逼近152的“警戒线”。日本央行近期曾多次发声，表示要采取适当行动应对外汇市场的过度波动。

值得注意的是，空头已经盯上日元汇率。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至4月2日当周，杠杆基金和资产管理公司持有的日元空头净额升至2007年1月以来的最高水平。

美元对日元汇率逼近152

据Wind数据，4月9日上午，美元对日元汇率最高升至151.9500，逼近152。而152被市场普遍认为是触发日本央行采取干预行动的“警戒线”。

日本央行近期曾多次发声，表示要采取适当行动应对外汇市场的过度波动。如果汇率走势对经济和物价前景产生重大影响，日本央行将考虑通过货币政策来应对这种情况。日本财务大臣铃木俊一曾就汇率问题发出近几个月来最强烈的警告，称政府将针对汇率过度波动采取大胆行动，不排除任何选项。

业内人士称，“大胆行动”一词，通常被解读为直接干预汇市。

渣打银行全球G10外汇研究和北美宏观战略主管Steven Englander认为， 对日元的潜在干预，旨在为日本当局争取时间，直到美联储开始降息或日本央行再次加息。 他表示，日本当局上一次干预日元是在2022年，“效果很好”，尽管投资者最初对这种货币干预的有效性持怀疑态度。

未来日元升值阻力仍较大

在分析人士看来，未来日元升值阻力仍然较大。

中信证券首席经济学家明明表示，一方面，在日本实际工资上涨之前，日本内需将保持低迷，预计日本央行快速加息概率较低；另一方面，美国通胀黏性仍存，今年美联储降息时点存在后移的可能性。日美利差及两国经济增长动能之间较大的差距或会持续较长一段时间，这或会继续限制日元走强。日元贬值压力缓解或需等待美国降息逐步落地。但若日元过度贬值，预计日本央行会干预市场以支撑日元，并且避免市场过度波动。

东海证券分析师李沛则认为，日元后续走贬幅度或有限，如果美联储2024年二季度降息落地，下半年日元仍有望小幅回升。

日元空头已行动

值得注意的是，空头已经盯上日元汇率。

美国商品期货交易委员会数据显示，截至4月2日当周，杠杆基金和资产管理公司持有的日元空头净额增至148388份，这是自2007年1月以来的最高水平。

SBI市场研究部主管Marito Ueda认为， 尽管经济数据和日本央行声明的立场明确，但仍不足以吸引投资者购买日元。 东京市场风险顾问公司（Market Risk Advisory）坦言：“由于预期美日利差收缩将推迟，导致投机性日元抛售增加。”

明明表示，因美债利率仍显著高于日债利率并且日本实际利率水平仍为负值，日元作为套利货币的吸引力仍存。

李沛也认为，美、日10年期国债300基点以上的正利差仍在，套息交易仍然延续。

来源：中国证券报