史诗级盛衰周期后 锂市步入艰难复苏之路

随着近年来锂价的急涨暴跌后，该行业正在艰难复苏，而这也再次提醒了人们：一个快速扩张的行业往往会比过去任何时候都更有准备继续增加供应。

智通财经APP了解到，锂价已经触底，但一直难以出现有意义的反弹，部分原因是矿商、炼油商和汽车制造商仍在艰难处理堵塞供应链的大量过剩库存。尽管一些项目和矿山受到价格暴跌的影响，但几家最大的生产商坚称，它们将继续在供应过剩的情况下扩张，这进一步给价格最终回升的前景蒙上了阴影。

锂是可充电电池的重要组成部分，作为世界上最重要的大宗商品之一，锂已成为全球关注的焦点。而过去三年的盛衰暴露出一个曾经小众、正在不断发展和调整，以适应电动汽车在全球范围内前所未有的普及的小市场。

在过去一年的大部分时间里，这意味着要调和让许多人感到意外的新一轮大规模供应浪潮，但与此同时，越来越多的证据表明，电动汽车的需求低于预期。

现在，该行业面临的一个关键问题是，它是否注定要再次重蹈覆辙。价格的急剧飙升和暴跌使矿商及其客户都难以进行规划，但另一方面，长期的熊市将给较小的生产商带来压力，并使少数几家实力雄厚的供应商更加集中。

尽管许多分析师和矿商仍预计，随着需求的增加，锂价将在未来几年大幅反弹，但来自更多元化的全球矿业基地的供应流动加快，可能意味着下一个繁荣和萧条周期将更短，也不那么极端——这或许意味着一个成熟的市场。

咨询公司Global Lithium LLC创始人Joe Lowry表示：“当情况发生变化时，会像上次那样出现一个荒谬的高峰吗?我希望不会。这只会给这个体系带来更多垃圾和更多波动，这对每个人来说都会更难。”

对于许多看好锂的人来说，突然转向全球过剩意味着要接受马斯克可能是对的想法。这位特斯拉(TSLA.US)CEO曾指出，世界各地的锂储量“多得离谱”，而真正的供应限制在于将其提炼成电池级化学品。生产商也越来越意识到，价格暴涨增加了汽车制造商寻求在未来电池中完全避免使用锂的可能性。

随着本世纪初电动汽车需求和投资的爆炸式增长，锂行业的供应最初难以跟上。对这种金属的巨大短缺的预测，引发了汽车制造商的恐慌性购买，他们争相签订供应协议，甚至直接入股矿业项目，以保证获得供应。锂价飙升至一度难以想象的水平，甚至引发了过高成本将危及电动汽车行业未来的警告。

但随后泡沫破灭了。锂价高企吸引了一波供应，包括来自澳大利亚等地的新晋小规模生产商，这些生产商的运营成本很高，但可以根据市场的强弱迅速切换。

随着价格暴跌，较峰值下跌84%，那些疯狂囤货的企业目前仍在消化大量库存。其结果是一场有效的买家罢工，持续了去年的大部分时间。

尽管过去一个月锂价在中国市场的反弹表明，至少一些买家正在试探性地回归，但该行业仍拥有大量库存，包括已开采的矿石、锂化工产品、电池和电动汽车本身。

锂矿商因此也受到了暴跌的沉重打击。最大的生产商美国雅保(ALB.US)报告去年第四季度出现亏损，而其他公司的收益也大幅下降。

但对于一些主要参与者来说，从最近的盛衰中得到的最大教训是，该行业需要更多稳定的锂供应，以确保市场健康发展。

第二大锂矿商智利矿业化工(SQM.US)表示，它仍在按计划进行扩张，并满负荷运营。事实上，智利财政部长最近表示，该国的目标是将产量提高一倍，他认为，对行业来说，再次出现短缺和价格飙升的风险比长期供过于求更危险。

锂光明的长期需求前景及其对汽车制造商和政府的战略重要性，也可能支撑新项目的持续融资，即使在价格低迷的环境下。

虽然最近一些西方市场对电动汽车吸引力的担忧有所上升，但中国汽车制造商和电池制造商正在大举扩张。在这样的背景下，紫金矿业(601899.SH)上个月表示，“优先并购具有全球影响力的超大型矿山或矿业公司”，以促进锂和其他金属的业务。

对于汽车和电池制造商来说，过去三年的经验告诉他们，采矿业在需要时能够多么高效地提供新的供应，从而减少了在供应紧张时期恐慌性购买和仓促交易的必要性。

目前的低价格已经导致一些矿山关闭，但整个行业都有一个新的认识，即供应几乎可以像被移除一样迅速地回到市场。

摩根士丹利分析师Amy Gower表示：“这仍然是一个供应将超过需求增长的市场。我们开始看到供应方面的反应，但我们需要在这个痛苦地带再呆一段时间。”