Mysteel解读：水产步入传统旺季 鱼粉需求有望升温？

导语：清明假期将至，气温逐渐稳定后，水产养殖步入年度投苗投料黄金期，鱼粉需求也会逐渐上量。目前鱼粉市场行情整体弱稳，走货不佳，那么随着水产正式集中启动投苗，鱼粉需求是否有望升温，让我们一探究竟。

高供应叠加预期差 鱼粉降价明显

从进口方面看，据了解外盘下跌，目前秘鲁超级外盘价格1950美元/吨，环比下跌100美元/吨。由于外盘下跌对市场起冲击影响，国内现货也受此跟跌，顺势下调报价，华南市场供应宽松，下调明显，华东市场相对华南库存偏少，市场整体观望为主，预计下周或将有所调整。以广东市场为例，截至3月29日，秘鲁超级鱼粉主流价格为16300元/吨，日本级鱼粉主流价格为15200-15300元/吨左右，环比上月下调800-1000元/吨，秘鲁泰国级鱼粉主流价格为13200元/吨，普通级鱼粉主流价格为12500-12600元/吨，环比上月下调300-500元。

秘鲁鱼资源考察情况

秘鲁市场方面，3月份秘鲁政府已决定开始南部的捕捞作业，新配额为25.1 万吨，由2024年3月5日展开捕捞工作至6月30日，但目前秘鲁南部正在捕捞中，实际捕鱼数量并未公布。其次秘鲁正在进行阶段性鱼资源考察，市场尤其关注中北部的考察情况，并且有消息称中北部鱼资源考察有望3月底完成，需持续关注考察情况。目前业内人士已对中北部配额数量猜测不断，但大多预计将会是250万吨左右配额，或将利空国内鱼粉市场。

走货节奏过缓 造成库存高位

进口鱼粉库存方面，新季鱼粉陆续到港，4月港口库存仍会持续增加，库存或将继续攀升，然而鱼粉消耗动力不足，走货节奏过缓，截至 3月 27日，全国港口库存达到20.73万吨，环比增加 0.84万吨，环比增幅 4.22%，同比2023年减少0.94，同比降幅4.34%。虽然港口去库略高于去年，但是从走货节奏来看并不乐观，鱼粉消耗难有支撑，库存余量居高不下。

需求并无起色 实际成交有限

从水产养殖的角度来看，随着气温逐渐回升，水产投苗投料将陆续开始，但目前华南地区投苗积极性仍不乐观，市场需求不足，受成品鱼行情较为清冷影响，养殖户认为看不到后市希望，投苗信心不足，水产投苗量不如往年。据了解目前罗氏虾、黑罗非、黄骨鱼等品种放苗稍好，其它品种投苗不佳，预计需等清明节后正式启动投苗。4月一般是水产饲料生产传统旺季，但3月饲企成品饲料销售情况不佳，下游需求未见好转，消耗原料动力有限，鱼粉成交可见一般，市场整体仍在观望，期待需求回暖。

整体来看，受鱼粉库存持续增加、水产养殖效益不佳、鱼粉需求释放不足、饲企采购积极性不高、秘鲁外盘下跌且预计4月配额公布偏大等多方利空因素影响，短期内鱼粉市场承压或将逐渐回调鱼粉价格。天气逐渐回暖，4月份面临配额公布、港口集中到货和水产饲料生产等多个节点密集推进，但鱼粉行情反弹节点尚未到来，供需博弈，仍不平衡，鱼粉需求恐难升温。后续需重点关注4月秘鲁中北部配额数量，饲企采购节奏以及下游养殖消费情况。

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