薛洪言：5年收益不如3年，银行存款该怎样投？

　　中新经纬3月28日电 题：5年收益不如3年，银行存款该怎样投？

　　作者 薛洪言 星图金融研究院副院长

　　近期，部分地区银行中长期定期存款利率出现“倒挂”现象。根据相关报道，广州部分银行5年期定期存款利率低于3年期利率，利率差距在15到35个BP不等，个别银行出现两者利率持平的情况；此外，上海、山西、海南等多地区域性银行更新存款挂牌利率后，有银行也出现5年期与3年期定期存款利率出现持平或“倒挂”。

　　为何会出现这样“反常”现象？一般来看，存款利率定价通常存在期限溢价，期限越长，利率越高，视作对存款人延迟收回资金支配权的补偿。不过，在利率下行周期里，存款人为锁定长期收益更倾向于购买长期限存款，长期存款因此需求大增。银行为调整存款期限结构，有时会选择调降长期存款利率，导致存款期限利差收窄，甚至出现“倒挂”现象。

　　对于投资者而言，首先，要知道这种现象不会长期存在，而且目前仍属于个别现象。存款利率出现期限“倒挂”，表明市场预期远期利率走低，反过来又会被视作继续降息的前兆。2023年以来，中国长端利率持续走低，且30年和10年期国债利率期限利差不断收窄，表明市场预期利率将长期走低。一般来说，当利率预期趋稳后，利率“倒挂”现象就会消退，不具有持续性。短期来看，无论是国内稳增长、稳地产的需要，还是全球主要央行即将步入降息周期，都预示着中国继续降息的概率较大。为稳定银行息差水平，更大幅度调降存款利率是必然选择，未来存款利率大概率会继续下降。其次，在利率下行背景下，可提前选择长期限存款锁定利率收益。普通投资者投资理财要聚焦自己熟悉的领域，若只习惯存款，那就尽量去寻找高收益的存款产品。普通投资者还应加强投资理财相关知识的学习，不断拓宽理财能力圈，在此基础上实现更丰富、更多元的资产配置。再次，普通投资者要警惕利用收益差进行所谓“套利”。在不少银行下调存款利率的同时，消费贷利率也有所下调。不少银行消费贷利率跌破3%，步入了2%字头，以一家城商行为例，该行针对消费贷产品推出活动，新用户首次借款年化利率(单利)达2.98%，更有银行最终的贷款年利率达到2.8%。有投资者就认为可以利用其中收益差进行套利，这种行为是违反规定且具有较大风险的。利用消费贷转存套利，违背了贷款资金用途管理规定，属于典型的资金空转和违规操作，投资者不能抱有侥幸心理。而且，在存款利率下行背景下，消费贷转存的套利空间也非常小，利小风险大，得不偿失，既无必要，也不明智。

　　银行利率期限“倒挂”同时还影响着商业银行。2023年银行存款利率经历了三次集中下调，商业银行息差进一步缩小，银行负债端面临一定的成本压力。银行是市场利率定价的接受者，面对利率下行的趋势，未来负债端的重点仍是继续调整负债结构，降低负债成本，稳定息差水平。基于多种原因，2024年银行业净息差仍有收窄压力，一是存量贷款重定价效应，2023年降息以及存量房贷利率调降的部分效果会在2024年体现出来；二是实际利率处于高位，2024年仍有继续降息的必要，在存款定期化背景下，降息会继续压降净息差；三是地方政府平台债务置换，以及低息的基建类贷款、普惠小微贷款占比提升等，也会对息差产生压力。在此背景下，银行更好地稳定息差水平将成为行业竞争的胜负手。(中新经纬APP)

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责任编辑：张芷菡