华福证券：给予广州酒家买入评级，目标价位24.1元

华福证券有限责任公司刘畅,童杰近期对广州酒家进行研究并发布了研究报告《以餐饮门店为轴，月饼和预制菜驶入发展快车道》，本报告对广州酒家给出买入评级，认为其目标价位为24.10元，当前股价为17.39元，预期上涨幅度为38.59%。

　　广州酒家(603043)
　　投资要点：
　　食品+餐饮，一体两翼协同发展动能强劲。餐饮业务历史悠久，强产品力及技术优势为食品业务赋能，公司双轮驱动主营业务，食品餐饮优势互补，业绩展现较强韧性。23Q1-Q3公司实现营收38.75亿元，同比+16.03%；实现归母净利润4.91亿元，同比+4.54%，整体业绩呈现恢复性增长。
　　连锁化进程加速，餐饮大赛道增长韧性不改，数字化助力广州酒家行稳致远。餐饮业疫后复苏启航，从近期社零数据来看，23年1—12月份，商品零售471495亿元，同比增长7.2%；餐饮收入52890亿元，增长20.4%，餐饮行业复苏启航。公司紧抓疫后行业复苏机遇，以自身连锁化优势为基础，紧抓大湾区市场，加速省外拓店，发力公司核心业务数字化管理，确立“堂食+外卖”双主场经营，公司有望持续发挥竞争优势，维持行业复苏期业绩增长。
　　食品业务亦是看点，公司有望乘预制菜东风，切入更大市场规模食品新赛道。2016-2023年间，我国月饼的销售额从150.6亿元增长到271.3亿
　　元。强文化属性赋予月饼刚需特点，在月饼“大年”中，不仅销量普遍能有较快增长，提价能力也会更具弹性。预制菜方面，疫情催化预制菜行业有望维持快速增长，艾媒咨询的数据显示预计26年预制菜市场规模可突破1万亿元，公司立足重点市场，率先布局预制菜，战略与行业发展方向拟合，未来预制菜业务有望打开公司第二增长曲线。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润将达到5.42/7.21/9.07亿元，分别同比增长4%/33%/26%。基于疫情后餐饮业复苏强势，并且公司“一核三翼”的跨区域产能布局也在稳健拓产，推动公司速冻产能爬坡，故给予公司2024年19倍PE，对应目标价24.10元/股，首次覆盖给予公司“买入”评级。
　　风险提示
　　产能建设不及预期；餐饮业务需求不及预期；市场竞争加剧风险；省外拓张不及预期；食品安全问题。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券张宇光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.28%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.95亿，根据现价换算的预测PE为16.47。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家。

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