结束负利率还是跌！日元将与“贬值”进行长期斗争？

周三早间，日元跌至34年来的最低水平。在日本央行结束负利率政策大约一周后，日元兑美元跌至151.96日元，而在上周宣布宣布政策调整时，汇率在149.30左右。

市场普遍认为，日本央行温和的指引和强于预期的美国经济推动了日元快速贬值。一些分析人士不排除日本通过提前加息来应对日元贬值的可能性。

日本财务大臣铃木俊一周三警告称，他不排除采取任何措施，并将采取“果断措施”应对汇率波动，这是他迄今最强硬的表态。

野村证券的分析师也预计，10月份将加息25个基点。不过他们在周五发表的一份报告中指出，除了服务业通胀加剧之外，商品价格通胀再次加速，这可能迫使日本央行考虑“提前加息”。

为何日央行已经结束了八年的负利率，但日元仍在贬值？

事实上，相对较高的美国利率仍然是日元贬值的最大推动因素。

今年，人们普遍认为，随着美联储降息，日元将在年初走强。然而，日元兑美元汇率再次突破150关口，促使许多人转向更为悲观的看法。

市场一致认为，尽管日本央行结束了负利率政策，但日本央行未来的紧缩行动仍将是渐进而缓慢的，也就是说，该国长期的货币宽松前景并不会“突然”扭转。加上美国将推迟降息的持续猜测，使市场无法看到日元反弹的明确前景。

如果形势真的逆转，要不就是美联储降息成为“现实”，要不就是日本央行提前采取行动进一步加息。正是因为如此，日本财务大臣今日才发出了“相当坚定”的声明。

然而另一方面，日本央行理事会成员田村直树却表示，日本央行必须缓慢但稳步地实现超宽松货币政策的正常化。业内人士指出，日本央行认为弱势日元对日本经济有利。

策略师说：“虽然日本央行将加息和量化紧缩作为政策收紧工具，但量化紧缩可能是更好的工具。与同等幅度的短期利率上调相比，长期收益率上升对经济的伤害可能要小一些。”

因此，虽然日本央行上周进行了首次加息，但市场现在认为，下一次加息可能还需要一段时间。“日本国内经济的确不够强劲，无法承受这样的加息”。

在这样的预期下，日元似乎还会与“贬值”斗争一段时间。