千亿级头部助贷，来到新关口

作者｜李览青

编辑 | 周炎炎

设计丨梁俏

新媒体编辑 ｜ 实习生赵熙楠

近期，奇富科技、乐信、信也科技三家累计贷款交易规模破千亿的助贷“排头兵”发布2023年Q4及全年业绩报告。

三家公司的整体业绩总体呈现增长趋势，其中奇富科技实现营收162.9亿元人民币，同比减少1.59%，实现归母净利润42.85亿元，同比增长6.49%；乐信实现营收131亿元人民币，同比增长32%，实现归母净利润10.66亿元，同比增长30.0%；信也科技实现营收125.47亿元人民币，同比增长12.7%，实现归母净利润23.41亿元，同比增长3.3%。

然而，资产质量承压带来的风险管理问题成为行业2023年下半年的核心问题。

对于助贷行业而言，2023的下半年是一段较为艰难的时期。“第四季度是风险管理充满挑战的时期”“2024年公司仍将加强风险管理作为重中之重”“去年三季度开始行业受到整体环境影响，资产质量有所波动”……在2023年的投资者关系电话会议上，来自这些头部助贷机构高管如是说。

回顾助贷行业近十年来的发展，消费信贷规模增速放缓，推动头部平台从重资产的担保模式、自营模式向轻资本的科技服务转型，如今，在宏观环境消费缓慢复苏、消费信贷资产质量下行、运营商整治电催线路的背景下，对助贷平台在贷前、贷中、贷后的全流程风险管理都提出更高要求。

当助贷行业来到新的关口，21世纪经济报道深度分析三家公司财报与投资者电话会议后发现，行业出现两大趋势。第一是重构风控策略，增强风险管理；第二是通过AIGC等技术实现降本增效，并寻求出海等新的利润增长点。

资产质量承压迎挑战

近年来，行业早已形成的一个共识是，全国消费信贷规模基本进入存量时代。

Wind数据统计显示，2020年至今，我国短期消费贷款规模基本保持在9万亿到10万亿，中长期消费贷款从2022年开始至今维持在40万亿到50万亿之间。

在存量时代，记者了解到，助贷平台客户运营主要分为两个路线，一是新客拓展，二是老客运营，二者对应的风险管理流程侧重点有所差异，前者是贷前风险识别，后者是对不同风险层级客群的差异化定价、精细化运营与贷后管理。

从新用户数量来看，截至2023年末三家平台累计注册用户数量均实现同比超10%增长，奇富科技累计注册用户2.35亿人，同比增加12.8%；乐信累计注册用户数量2.1亿人，同比增加11.1%；信也科技累计注册用户数量1.80亿人，同比增加13.0%。但乐信、信也科技的借款人活跃度有所下滑，其中乐信活跃借款用户数量同比减少12.4%至850万人；信也科技2023年四季度单季度的活跃借款人数为297万人，同比减少7.2%。

同时，从贷后表现来看，2023年Q4各平台发放的资产质量整体出现下滑。

以截至2023年末的90天（M3+）贷款逾期率为例，奇富科技该指标为2.35%，环比增加53BP，同比增加32BP；信也科技的M3+逾期率为1.93%，环比增加26BP，同比增加50BP；乐信M3+逾期率2.90%，环比增加23BP，同比增加40BP。

对于资产质量下行风险，在投资者电话会议上，助贷平台高层提到的外部环境因素主要包括2023年下半年宏观经济复苏缓慢，消费需求不振，运营商加强催收线路管控引发催回率降低等。

值得关注的是，从2023年6月开始，运营商就逐步开始对部分金融催收外呼进行线路管控，到年末“400”开头的电话号码用于催收被暂停，相关催收业务整改于2024年1月方告一段落。三家头部助贷平台高管均在投资者交流时提到电催对Q4资产质量下行的相关影响，主要是从11月开始运营商的线路管制，其提到存量资产的风险暴露在11月出现峰值，到今年1月已逐步回落企稳，其中一家平台Q4催回率受此影响，从89%下降到87%。

直面风险管理难题

资产质量下行倒逼助贷行业加强风险管理。

三家平台一致的做法是，在增强贷前风险管理识别的同时，提高贷款准入门槛，减少发放高风险、长期限贷款。

奇富科技相关人士在交流中提到，公司在2023年Q4与2024年Q1都主动调整了新增放款结构，缩减了长期限的交易规模来减少不确定性，2023年下半年长期限贷款占比在18%左右，2024年该比例将缩短至10%以内。

而乐信也在2023年末开启大刀阔斧的风险管理架构改革。2023年12月，在蚂蚁消金任职十余年、深度参与花呗借呗风险管理体系搭建的乔占稳，加入乐信担任首席风险官。在被投资者问及为何加入乐信时，乔占稳表示，拥有超2亿注册用户数的乐信在消金、普惠、电商三大业务联动有较大的潜力，未来有较大的成长空间。但他也坦言，乐信整体风险水平与同业相比相对较高，主要问题有三个方面，第一是三方数据引入与使用多而不精，第二是风险模型类型比较单一，以风险评分为主，第三是风控体系相对较零散，风险管理工具不足。

在乔占稳加入乐信后，从风险识别体系、客户分层重构、老客风险管理、风控管理工具升级、风控管理人才引入等五个方面进行改革。

其中，记者注意到，乐信针对新客户建立起风险识别体系，特别是在数据层面与字节等互联网平台深度联合构建RTA模型，以挖掘场景数据提升风险评分模型的准确度与稳定性，拓展在时空维度上的客户风险识别。乔占稳提到，目前乐信消金、普惠、电商三条业务线的风险识别能力均有近30%的提升。

资金成本降至6%

在核心的资产质量问题外，在收入和成本的两端，降本增效成为助贷平台的必答题。

对行业而言的一个好消息是，在资产荒背景下助贷资金成本正在持续压降。

在投资者电话会上，三家助贷平台都提到资金成本降低。其中乐信资金透露成本已降至6%以下，在未来或将通过发行ABS继续压降资金成本，奇富科技和信也科技均提到其Q4平均资金成本同比减少100bp，即1个百分点。据记者从业内人士处了解，频频发行ABS的奇富科技资金成本目前在上市助贷中最低，信也科技的资金成本也在6%以下，均处于历史低位。

在降低获客成本与运营成本方面，大模型等科技手段成为助贷平台优化流程管理的一大助力。

吴海生在投资者交流时提到，奇富科技的大模型技术研发已开始提升业务效率，该公司通过AIGC优化投放的图片、视频素材，减少了9%的获客成本，同时，公司已通过AI编程替换了编码库15%的编码，提高公司业务效率。

乐信也提到，四季度公司自研大模型已应用于用户画像识别领域，基于大模型辅助开发的异动归因系统也正式上线。

信也科技则在四季度加强信贷风险评估与欺诈监测技术，将整体逾期率降低0.1个百分点。此外，信也科技在海外展业的创意广告活动已运用AIGC技术，其在Facebook拥有超百万粉丝，在Tik Tok的粉丝数也超过81万人。

寻求新的利润增长点

面对激烈的市场竞争，助贷平台开始寻求差异化发展。

轻资产模式下的贷款撮合依然是助贷平台的重要业务。乐信由电商分期起家，但该项服务收入早已不是营收支柱，2023年通过分期电商平台服务实现收入17.5亿元，同比减少14.9%，而信用撮合服务实现收入96.66亿元，同比增加62.1%，科技赋能服务收入同比减少11.1%至16.4亿元。此外，乐信开始发力面向小微用户的普惠业务板块。乐信CEO肖文杰在投资者交流时提到，2024年将进行网格化经营，持续提升产品和offer竞争优势，进一步扩充销售规模，实现普惠业务的自主化经营优势。

在重资产模式风险资产攀升的情况下，奇富科技表示将增强轻资产的助贷业务，增强借款人与金融机构的匹配能力。从2023年财报来看，奇富科技重资产助贷收入16.67亿元，已低于轻资产主贷收入32.14亿元，但这两个指标相较2022年均有所减少。

出海是金融科技公司寻求利润的一个新增长点。

信也科技目前已在印尼、菲律宾建立了金融科技平台，2023年国际业务已实现营业收入21亿元，同比增加85.9%，占集团净收入的比重达到17%。另据其在投资者会议上透露，该公司在印尼的相关科技服务有望在2024年实现全面盈利。

乐信也在电话会议上提到，出海是公司未来的战略方向之一，目前公司在东南亚与南美初步展业，但规模不大且发展相对早期。