投研有招 | 股息率跑赢定存利率，这些股票ETF还能投吗？

在一系列稳市场的政策利好下，权益市场持续回暖，流动性回升，上证指数重回3000点上方。春节后，资金借道沪深300等指数ETF入市，且仍在持续增持中。在此背景下，红利指数、恒生指数、沪深300的股息率分别约为5.8%、4.2%、3%。这些股票ETF还能继续投吗？

宽基ETF强势“吸金”

今年以来，宽基ETF大量“吸金”。比如据21世纪经济报道，3月12日盘后，华泰柏瑞沪深300ETF的规模正式突破2000亿，年内增量近700亿，成为A股市场首只巨无霸股票ETF。从某种程度上看，这也映照出国内宽基市场的火热，其中沪深300ETF、中证500ETF与中证1000ETF表现优异，是“吸金”主力军。

除宽基指数外，恒生指数、红利指数也表现突出，整体上呈现正回报，资金流入情绪偏强。Wind统计数据显示，国内ETF数量已经超过900只，总规模突破2万亿元，约占全部基金净值比重的8.8%；而2024年2月，上海证券交易所最新发布的ETF行业发展报告显示，ETF的全球总规模已经突破11万亿美元，创历史新高。ETF已然进入快速增长阶段，成为资金入市的主要方向之一，指数化投资动能依然强劲有力。

那么对投资者来说，股票ETF还能继续投吗？当前，沪深300、中证A50、中证1000当前对应的市盈率分别约为12倍、15倍、34倍，股息率分别约为3%、2.83%、1.37%；红利指数和恒生指数市盈率分别约为6倍、8.5倍，股息率分别约为5.8%、4.2%。相较之下，纳斯达克指数对应的市盈率约为40倍，股息率约为0.7%。相较于纳斯达克指数，应该说沪深300、红利指数和恒生指数的估值都还存在一定的向上空间。

跑赢定存，他们的股息率为何这么高？

在不确定性较高、震荡特征较明显的市场环境中，沪深300、红利指数、恒生指数的股息率跑赢了5年期定存利率，究竟有什么“致胜法宝”？

其成分股汇聚行业龙头与高分红或是两大致胜关键。

首先，这三大指数的主要成分股要么盘子大、要么盈利能力稳健，且行业配置均衡，抗震荡能力强。沪深300指数由沪深A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，覆盖了不同行业的龙头企业，以金融、工业、信息技术、必需消费等行业为主，资产质量较好。红利指数挑选了现金股息率高、分红比较稳定的股票为样本，以反映某一市场高股息率股票的整体走势的指数。而恒生指数是香港蓝筹股指数，代表了市值最大及成交最活跃的香港上市公司表现，具备大盘风格，成分股主要包含金融、公用事业、地产和工商业等行业，能够反映香港股价涨幅趋势。

再者就是高分红，沪深300、红利指数、恒生指数主要成分股的分红能力相对较强。沪深300指数的成分股，连续两年分红金额超过万亿；红利指数本身的选股逻辑就是挑选具有较高分红率的公司，公司的盈利较为稳健，现金流较为充沛，同时，会按照上市公司的分红表现动态调整，让指数呈现分红较高、收益较为稳定的特征；而恒生指数基于“恒生综合大中型股指数”选股，超半数个股市值超千亿港元，中证香港红利指数有半数成分股和恒生指数相重合，体现出明显的红利属性，近5年的股息率高于上证50和沪深300。这也是上述三大指数股息率高的关键因素。股息率=每股分红/股价=分红率/市盈率，从公式上看，分红高、市盈率低，股息率自然就高，尤其是经济逆周期、股市下行时期，大概率能取得更好的相对表现。近一年来，三大指数整体收益录得正回报。

高股息策略有多香？

对于投资者来说，买卖股票赚钱的方式有两种，一种是“低买高卖赚差价”的资本利得，一种则是股息收入；而吃股息的普遍做法就是买入高股息率的股票。

股息率体现了上市公司管理层对于公司未来发展的信心，以及对股东的慷慨程度，大部分稳定分红派息的公司往往经营状况良好，在市场具有较强的竞争力，有望为投资者带来确定性更高的股息收益。

投资高股息股票的收益来源相对更多，股价和股息均有机会，理论上具有“攻守兼备”的特点，在牛市可以同时获得“低买高卖赚差价”+“吃红利”两种收益，提供相对稳定的收益来源，在熊市也能获得“吃红利”收益，具有较强的抗跌能力。

值得注意的是，尽管有诸多优势，但高股息的持续性无法准确预测，因为股息并非是强制性的票息，而是随着公司的盈利能力以及分红政策的变动而上下浮动，以往的高股息并不能代表未来也是高股息。

因此，投资的核心还是在于要挑选出盈利能力稳健、现金流充裕、估值水平合理的优质公司。只有盈利能力突出、且有稳健现金流的优质公司，才有可能维持长期的高分红。股市投资有风险，切忌盲目跟风，如果想要获取稳健的长期收益，还是要关注资产配置的重要性，以期降低风险，熨平整体波动。

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