5年内实现200亿元销售额，信达生物是不是在吹牛？

信达生物定下了一个庞大的目标，目前只实现了30%。

3月21日，信达生物公布2023年财报：全年总收入62.06亿元，同比增长36.2%。年内亏损10.28亿元，相较于2022年的21.79亿元减亏52.8%。

今年1月的JPM大会上，俞德超曾放出豪言：未来5年信达生物国内产品的收入有望达到200亿元目标。

要实现这个目标，信达未来4年都要保持30%以上的收入增长才有可能。目前公司拥有达伯舒、达攸同、耐立克、信必乐、福克苏等产品，商业化产品增至10款，撑起200亿元还是有难度的。

给俞德超勇气的可能是减肥药玛仕度肽，目前这款药物的减重适应症目前已提交上市申请，五项Ⅲ期临床临床好更多研究正在进行中。对标司美格鲁肽的话，诺和诺德2023年全球卖出211亿美元，玛仕度肽只要能卖出100亿元，豪言就会实现。

难就难在怎么卖出100亿。

三款单品支撑公司营收

2023年，信达生物产品收入57.28亿元，同比增长38.4%。除达攸同、耐力克之外，PD-1达伯舒目前仍是信达生物的核心收入来源。根据合作方礼来的财报显示，2023年达伯舒销售额是18.10亿元，同比增长32%。

作为第一款国产PD-1产品，达伯舒2019年首次进入医保目录，这比同类其他产品整整提早一年时间。凭借先发优势，信达生物早早占据确立市场主导地位。达伯舒已在中国获批7项适应症，是五大高发癌种的一线治疗药物。尤其此前在胃癌适应症领域，达伯舒与雷莫西尤单抗构成的胃癌一二线治疗产品组合，使产品销量持续上升。

PD-1战场上，施贵宝、默沙东、阿斯利康等跨国药企主攻院外市场，恒瑞、百济、信达、君实则在医保市场中厮杀。最近有消息传出，国内某PD-1生产企业已经通知员工延发工资，可见赶不上这趟车的已经永远赶不上了。

信达基本已经坐稳了自己的市场地位。2023年，信达生物销售费率49.3%，下降7.3%，表明信达生物的销售效率有所提升。

2023年，信达生物进行公司框架性的改革，对低绩效人员和岗位进行优化。对比年报的数据可发现，公司2023年员工总数为4872人，比2022年减少了422人，可以明确知道的是生产岗位减少约200人，研发团队基本不变，其余裁员应当发生在销售端。

销售端微调，相应减少了销售费用率。信达生物2022年的毛利率下降了9.8%，来到78.9%。去年信达减少生产岗位员工约20%以提升生产端的效率，2023年毛利率提升到81.7%，可谓立竿见影。

这些都不算是大刀阔斧的调整，但能看得出来，信达在财务管理上十分精细，200亿元目标可能真的不是吹牛。

减肥药“一个人的战斗”

玛仕度肽正在申报的减重适应症，被业界看成信达生物的下一张提升公司业绩的王牌。

玛仕度肽最初由礼来研发，但礼来后来决定开发另一款药物替尔泊肽，就把玛仕度肽授权给了信达生物。玛仕度肽是GLP-1R/GCGR双靶点激动剂，目前是全球范围内进展最快的在研产品之一。

今年1月，信达生物发布公告称，玛仕度肽在中国超重或肥胖成人受试者中的首个III期临床研究达成主要终点和所有关键次要终点。研究结果显示，玛仕度肽4mg组和6mg组受试者体重和多项心血管代谢指标的改善均显著优于安慰剂组。业内普遍认为，玛仕度肽有望成为首个国产减重GCGR/GLP-1R双靶点创新药。

不过，减肥药市场的竞争同样激烈。健识局获悉，替尔泊肽减重适应症的上市申请于2023年8月已获国家药监局的受理。礼来很快要把“主角”请上中国市场的舞台，“配角”玛仕度肽能否抢戏，就要看信达的本事了。

根据中信证券研报显示，2030年中国GLP-1类减肥药的市场规模将达到383亿元左右。恒瑞、和泽、信立泰、派格生物、东阳光等多家药企均自研减肥药产品，进入临床Ⅲ期的药物已多达6款。面对未来日趋激烈的市场竞争，玛仕度肽能否成为“第二增长曲线”，目前信达生物还不能给予一个肯定的答案。

信达生物还有几款药物，并不具备高成长性的模样。托莱西单抗于2023年8月获批上市，用于治疗成人原发性高胆固醇血症和混合型血脂异常。虽然全国有1亿患者，市场规模超过200亿元，但业界普遍认为，信达生物若想从集采市场和安进、诺华和赛诺菲之间杀出一条血路，绝非易事。

此外，与驯鹿生物合作开发CAR-T产品基奥仑赛注射液，虽已获批上市但同样面临市场的诸多挑战。

现如今，距离实现“200亿元营收”的目标还有5年时间。

撰稿 | 雷公

编辑 | 江芸 贾亭

运营 | 朱颖

插图 | 视觉中国