固收大咖看债市：货币政策宽松与配置力量强劲，看好中高等级信用债

本文转自：环球网

【环球网报道 记者 黄炎】随着今年债券市场的持续走强，其背后的支撑因素引发了市场的广泛关注。华商基金固定收益部副总经理、华商收益增强债券基金经理张永志对此进行了解读，他认为货币政策的宽松预期和配置力量的强劲是推动债市上涨的主要动力。

张永志表示，货币政策的宽松预期是今年债券市场持续走强的关键因素之一。年初以来，资金面转向平稳偏松，叠加央行降准和下调5年期LPR等政策措施，广谱利率趋于下降，带动债券收益率的下行。此外，配置力量的强劲也是推动债市上涨的重要力量。尽管年初以来地方债和国债等品种发行量不高，但公募、银行理财、保险等机构的配置需求仍然旺盛，进一步推动了债市的上涨。

在具体品种方面，张永志认为年内长端利率债表现尤为突出。这主要得益于长端利率债的供不应求、货币政策诉求以及超长债交易活跃度的提升等因素。他指出，随着债市投资者对超长债关注度的提升，超长债的成交开始变得更加活跃，流动性溢价逐步抹除，因此超长债与10年国债的利差不断压缩。

对于接下来的债市行情，张永志表示看好中高等级信用债。他认为当前国内经济基本面温和复苏，政策层面财政发力、货币配合，预计后续货币政策仍将维持平稳宽松，债市收益率不存在大幅上行的风险。但考虑到前期收益率下行幅度较大，各类利差已压缩至历史较低水平，债市也面临着供给放量、基本面好转等因素影响，后续可能以震荡为主。因此，他建议投资者保持中性久期，配置中短久期高等级信用债，对利率债部分采取波段操作。

然而，张永志也提醒投资者，当前债券市场形成资产荒格局的原因在于债券供给减少和信贷需求没有完全释放。虽然债市的吸引力在当前环境下变得更大，但也需要警惕可能存在的风险。他认为，当前债市可能面临经济基本面超预期复苏、债券供给放量和投资者行为等多重风险因素的影响。因此，投资者在参与债市投资时需要具备一定的风险意识，并充分了解债券的不同种类及其收益风险特征。

对于个人投资者而言，张永志建议进一步强调，在购买债券类资产时要具备一定的风险意识，并充分了解债券的不同种类及其收益风险特征。他提醒投资者要根据自己的经济水平、风险承受能力、收益需求及流动性需求来选择适合自己的债券品种。对于对债券投资了解较少的普通投资者，他建议可以通过公募基金发行的各类债券基金产品参与到债市投资中。