含权理财兴起，新发爆款产品业绩基准可达4% | 银行理财观察㊺

财联社3月12日讯（编辑 杨斌）随着权益市场反弹，近期理财公司开始密集布局含权理财产品，新发混合类、权益类理财产品的业绩比较基准也明显提高。截至2023年末，含权理财产品的规模不足存量理财的3.6%，但其市场关注度正在上升。不过，理财业内人士表示，银行理财客群的风险偏好不高，即使是含权理财产品，投资者对稳健、确定性的要求并没有降低。

理财公司布局含权理财，业绩比较基准上升

受益于权益市场回暖，权益类、商品及衍生品类理财产品2月净值大幅增长，领先于固定收益类理财。根据兴业研究的统计，2月，现金管理型、固定收益类、混合类、权益类理财产品净值增长率分别为0.16%、0.32%、0.74%、2.38%，环比1月分别变动-0.04、0.07、1.33、4.74个百分点。

伴随着权益类理财净值悄然复苏，理财公司开始密集布局含权理财，且受到追捧。以3月12日成立的光大理财“阳光橙安盈乐享日开(180天最低持有)”为例，该产品为非保本浮动收益型，投资于固定收益类资产以及具有类固定收益属性的权益类资产。

“阳光橙安盈”系列均为可投资权益类资产的混合理财产品。成立于2月22日的“阳光橙安盈12期(封闭式)”初始募集规模3.18亿元，Z类份额业绩比较基准年化3.35%-3.55%。成立于2月7日的“阳光橙安盈11期(封闭式)” 初始募集规模3.58亿元，J类份额业绩比较基准年化3.30%-3.50%。

渤海银行也发行了混合理财产品系列。其中，成立于2月29日的“2024年渤盛24号封闭式人民币非保本浮动收益型理财产品”业绩比较基准3.5%，“2024年渤盛22号封闭式人民币非保本浮动收益型”理财产品业绩比较基准达3.8%。

而在春节前，招银理财的一款混合类理财成为了爆款。招银理财“招智睿和稳健(安盈优选)封闭6号混合类理财计划”于2月2日成立，募集规模达到13.54亿元。该产品计划配置权益类资产、商品及金融衍生品类资产合计不低于20%，业绩比较基准为年化2.8%-4.2%。另外，产品固定管理费全免、超过业绩基准上限才收取浮动管理费。

普益标准撰文指出，由于年前股市行情欠佳，相对处于较低点，理财公司整体对权益类、偏股混合产品布局未有偏向，但部分理财公司已在逐步布局“固收+”、“混合类”等含“权”类理财产品。

在固定收益类新发产品业绩比较基准下行的同时，混合类和权益类新发理财产品业绩比较基准环比上升。根据兴业研究的统计，2024年2月，新发固定收益类、混合类、权益类理财产品平均业绩比较基准利率为3.27%、3.72%、4.95%，环比1月分别下降0.06、上升0.02、上升0.51个百分点。

图：新发理财产品业绩基准（按投资性质）

（资料来源：兴业研究，财联社整理）

投资者风险偏好不高，含权产品仍需确定性

根据《中国银行业理财市场年度报告（2023年）》，截至2023年末，固定收益类产品存续规模为25.82万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达96.34%。混合类产品存续规模为0.86万亿元，占比为3.21%，较年初减少1.89个百分点；权益类产品存续规模为0.08万亿元，占比仅0.30%，较年初减少0.03个百分点。

兴银理财相关部门负责人叶予璋向财联社表示，权益一直是财富管理中重要的资产，市场关注度高，但经历3年比较低迷的股市，情绪修复所需时间长，不确定性大，当前投资者更加偏好确定性收益。

根据普益标准的数据，仅2023年下半年，权益类理财净值的年化收益率为-12.04%，混合类理财净值的年化收益率为-1.85%。

叶予璋进一步指出，进入2024年，投资者对含权的产品要求更高的确定性。含权的理财产品不再是简单的固收+权益多头，而是更多地加入泛权益的资产，比如通常具备正现金流、波动相对较小的优先股、转债、公募REITs、红利低波等资产，这些资产的周期相对股票更短，择时相对更有效。

普益标准也认为，银行理财客户的风险偏好相对较低，投资者将含权理财作为增厚理财产品收益的重要资产类别，因此在注重长期稳健收益的前提下，投资者更加关注产品的投资标的、风控措施以及机构的专业化水平等。

事实上，上述含权理财产品在资产配置上仍秉持稳健的策略。如“招智睿和稳健(安盈优选)封闭6号混合类理财计划”，固定收益类资产配置不低于60%，权益部分主要配置银行优先股、高股息、中性策略等相对低波动策略，控制股票多头敞口不超过10%。光大理财“阳光橙安盈”系列所投权益资产主要是优先股。

在产品设计上，叶予璋介绍，考虑到理财投资者的风险偏好不高，含权产品上可增加期权结构和目标盈利的设计，使得产品具备止盈和止损的功能，符合多数投资者的需求。