浙江
作者：陶舜财经
盒马这间公司已经8岁，仍在扩张，料未来的盈利突破在于自营品牌。
盒马方面说，今年盒马鲜生计划新开70家门店，年内盒马鲜生门店数有望突破400家。
目前在全国范围内将关闭6-7家门店，属于尾部门店汰换。这个动作一度引发市场担忧，被称为“撤柜关门”，现在看来是媒体放大悲观情绪了。
有些商场不景气，有些合同到期不续，这都是很正常的。
盒马是阿里新零售的一个门面，在集团战略中有重要地位，但这也不是永恒的。
外部环境一直变化，2021-2023这三年对中国互联网大厂来说，宏观环境利空太多。阿里宣布子公司独立上市，但不久之后就传出消息，盒马IPO暂缓，当时盒马对此传言的态度是：“不予置评”。
回顾2023年，消费类股票除了年初有一波短暂的涨势，几乎全年都在跌跌不休。在那样的情况下，哪怕IPO股价也好不了。
2024年中国股市的开局还过得去，吴清履新证监会主席一个月，股市稳住了。假如未来几个月能Hold住这种信心，继续爬升，那么全年就有希望了，到第三季度就能看出来结果，乐观的话，第四季度的社会情绪会较高。
假如这个推演是对的，那么盒马在第四季度港股上市敲钟，就能占据天时地利。这个时间最迟可以推迟到2025年一季度，春节前后都是好的时间节点。
根据2023年5月确立的上市时间表，“盒马预计将在未来6到12个月内完成”。目前看，这个时间表再延长半年就差不多了。
讲完时间讲地点。为什么是香港？《陶舜财经》认为，A股还不够国际化，看现在中美这关系，美股别想了，香港跟过去没法比，但毕竟还有点国际化意味。
尤其是2023年香港人口居然增长了，比前一年增了3万人。不能小看这净增的3万人，在此之前，香港人口是净流出的，这说明人口下滑被止住而且逆转了，应该是不少内地人补位了。
受益于香港优才之类的政策，料2024年香港人口将继续增长，香港楼市已经在今年一季度回暖了。
就业务来说，我们认为盒马最关键战役还在于自营品牌，这是超市盈利的最重要依靠。
根据盒马2022年11月公布的数据，盒马的自营品牌占到销售额的35%，还不知道2023年有没有继续提高。这已经高于占比30%的山姆。
Costco的自营品牌占比20%，但是它的数据口径是品牌数，不是销售额。
盒马依靠阿里集团，具备一些独特优势。目前自营品牌也做出不少爆品，这其中比较有意思的是11.9元的北海道吐司，依托垂直供应链，每天3-4万份供应长三角经济圈。此外，草莓盒子蛋糕也是一个网红单品。
盒马算是烘焙赛道的一匹黑马，今后网红爆品会越来越多。
这是盒马的昆山糖盒工厂，夜间出炉的吐司
自营品牌的经营效率更高，利润更好。超市的经营成本非常高，人力、店面、装修都是成本，像盒马门店的空中传送带，成本都不低。
盒马现在也有降成本的动作。北京南京长沙这三个城市，盒马对多个商品类目非常直接地降价，让利消费者。与此同时，把免运费的门槛提高了，在北京，南京，长沙三地，线上配送的免运费门槛分别从49元、39元提升至99元，不足则需收取6元运费。
这个调整可圈可点。从消费心理来讲，可能买同样的东西，实际付出的钱变少了，但是许多人是不想付这个运费的，那就两个办法，一是凑单凑到99元多买一点，二是干脆直接跑到实体店去买。
99元门槛逐渐会成为惯例。目前盒马鲜生、山姆极速达、奥乐齐等的免运费门槛均为99元，朴朴超市去年11月也提升了部分城市的免运费门槛。
盒马的未来会怎样？当前形势下，如果还能持续不断地开出新店，到了IPO那天，应该会有一个好的估值。
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