猛！仔猪价格连涨6周，二次育肥凶猛！生猪期货远期合约大涨，都看好后市？

猛！仔猪价格连涨6周，二次育肥凶猛！生猪期货远期合约大涨，都看好后市？

综合新浪财经、期货日报等

春节后猪市持续低迷，但受部分养殖户后移出栏量、二育户进场、月末情绪看涨等因素影响，元宵节前后，猪价有所 反弹。目前生猪市场供应偏宽松。2月下旬以来，生猪期货价格出现明显上涨。其中 主力 LH2405合约自2月21日14280元/吨涨至14735元/吨，2月28日盘中最高冲至14870元/吨。

对于后市猪价，业内仍持谨慎乐观态度。 同时业内认为，仔猪价格持续走高，是仔猪供应量逐渐减少、仔猪需求量相对增加、养殖户看好后市行情、饲料养殖成本下降等因素综合作用的结果。

猪价先跌后涨，2月涨跌互现

2月份猪价震荡下行，进入月末触底反弹，有所回调。供应方面来看，月底企业出栏节奏相对平缓，业内对后市预期向好，养殖户惜售挺价情绪偏强，市场贸易流通量较有限，短期供应释放压力不大。需求方面来看，虽节后需求惯性回落，不过元宵及开学短暂支撑，且部分市场二育支撑情绪偏强，市场接单走货情况尚可，但对猪价上行助推较有限。整体来看，市场供需表现调整有限，而月初出栏节奏平缓、情绪端或依旧坚挺，短期猪价走势或震荡偏强运行。

供应充足，需求大幅回落是春节后猪价回调的主要原因。上海钢联农产品事业部生猪分析师杨志远表示，随着春节假期结束，规模场出栏节奏陆续恢复正常，生猪市场供应增加，叠加节后消费惯性回落，打破了春节前生猪市场的供需关系，成为春节后猪价下跌的主因。

华融融达期货生猪研究员史香迎表示，近日猪价反弹主要有三方面原因：一是当前猪价偏低出栏即亏，市场又对后市预期较好，部分养殖户有后移出栏量的操作，减少了当下生猪的供应量，为猪价企稳反弹提供了基础；二是南方及东北等地肥标猪价差较大，刺激养殖户压栏增重以及二育户进场，为猪价上行提供了支撑；三是元宵节已过，生猪需求逐渐恢复，也为猪价提供了积极支撑。

从供应端看，杨志远补充，二次育肥增加、局部规模场整体接单、走货情况较好，大猪供不应求，都有较强顺势拉涨生猪价格的行为。

对于后市猪价，杨志远表示，当前生猪市场多空交织，生猪供应压力尚存，终端需求恢复较缓，消费跟进有限，但短期受市场情绪以及二次育肥托底影响，猪价或将小幅上调。但也不排除猪价连涨后二育涨持观望态势、需警惕行情涨后回落风险。

仔猪价格连涨6周

与近期生猪价格涨跌波动不同，1月第3周开始，仔猪价格开始一路上行。1月第2周全国仔猪均价为22.75元/公斤，到2月第4周，价格涨至29.20元/公斤。在6周时间里，仔猪价格上涨超28%。

史香迎表示，近期仔猪价格涨幅明显，主要有三方面原因，一是前期能繁母猪存栏量减少，对应现阶段仔猪供应量逐渐减少；二是春节后气温回升，仔猪成活率高，属仔猪补栏的传统旺季，仔猪需求较年前明显增加；三是生猪养殖户对今年后市猪价比较看好，进一步增加仔猪补栏的积极性。

除此之外，杨志远谈到，饲料原料成本不断下跌，拉低了养殖成本，刺激部分养户的补栏意向，也成为带涨仔猪价格的原因之一。

以生猪的主要蛋白质来源豆粕为例，国家统计局数据显示，2023年12月下旬开始，豆粕价格持续下降，12月下旬豆粕价格为3911.3元/吨，到2月上旬，豆粕价格下降到3404.1元/吨，降幅明显。

史香迎提醒，目前仔猪价格已处高位，部分外购育肥户现采仔猪的完全养殖成本已接近16元/公斤甚至更高，预期的利润空间迅速收窄，市场补栏情绪渐趋谨慎。

实际上，2月第4周仔猪价格已逐渐企稳。2月第1周，仔猪价格环比涨幅高达8.7%，到2月第4周，环比涨幅收窄到2.2%。

杨志远认为，春节前仔猪涨幅存在一定程度的提前透支，过高的价格对于养殖户补栏情绪有所抑制，短期仔猪价格继续上涨的空间或较为有限。史香迎也持类似看法，但与此同时，她预计，如果今年上半年猪价持续上行，仔猪价格或还有一定的上涨空间。

生猪期货上涨源于后市预期偏强

银河期货农产品分析师陈界正接受期货日报记者采访时表示，近期生猪期货价格的快速上涨主要源于市场预期的转变。具体看，首先是经过去年产能去化，目前散户生猪存栏量相对偏低；其次是当前市场上大体重猪源比较缺乏，此前价格大幅下探之后，国内养殖户惜售挺价积极性有所提升，同时产业方面也普遍较为看好今年下半年的猪价；最后是今年春节前一段时间，因市场资金出现“抢跑”现象叠加节后面临需求淡季，导致期货价格被压制得较狠，也促进近期生猪期价的接连反弹。

分合约看，生猪期货近月合约LH2403仍跟随现货价格走势，表现偏弱，而中远期合约价格走势偏强，出现明显分化。在国联期货农产品事业部徐远帆看来，生猪期货中远期合约价格出现明显反弹，除了受现货价格低位、局部地区有抗价情绪以及产业端对后市持乐观心态的影响外，2月22日玉米政策端驱动则成了生猪市场上涨的导火索，带动生猪期货市场情绪出现转变。

节后生猪现货价格则表现为持续阴跌。徐远帆认为，生猪现货价格的下跌在市场预期之内，主要是因为春节前后的消费差距很大，从消费旺季转为消费淡季，叠加年后供给端压力持续显现，生猪市场整体处于供强需弱格局。总之，目前生猪市场呈现现货市场偏弱但后市预期偏强状态。

2月28日，农业农村部、国家发展改革委、商务部、海关总署、国家统计局联合发布的2024年1月份生猪产品数据显示，生猪生产情况方面，2024年1月末能繁母猪存栏4067万头，环比下降1.8%，同比下降6.9%；2024年1月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3725万头，环比下降6.4%，同比增长28.6%。成本收益方面，猪粮比价继续回升，1月份为5.82 ，环比增长4.3%，同比增长2.5%；1月份散养生猪每头净利润亏损116元，规模养殖生猪每头净利润亏损30元。

二次育肥能否带动猪价上涨

近期二次育肥已成为价格上涨的主要因素。据悉这一波二次育肥最早是从节前开始的，二月份生猪价格降至冰点会，部分二次育肥户积极性再次提高，80-110kg体重段小标猪，成交较好，价格在6.8-7.3元/斤不等。以东北、华北、华东、华中地区较明显，且华南、西南也陆续增多。局部区域粗略估算当前进场比例在3成左右。有丰富行业经验和资金的贸易商居多，虽然不及去年高峰时段的二次育肥，但呈持续不间断态势，后续仍会发力。

针对目前阶段的二次育肥，部分贸易商表示，价格偏低之下，3月入场比例仍或持续增加。 具体视价格上涨的速度和幅度情况而定。 并且后市不乏多批次二次育肥贯穿全年。 “短平快”操作为主。 经历去年全年亏损之后，小部分二次育肥已被动离场，剩余部分今年或更为灵活，提前布局，期货套保。 且逢低入、逢高出、微利求稳，增加入场频率，尽力降低二育风险。 此外，当前仔猪价格虽然下行，但属于正常时间节点补栏，部分地区空栏厂家仔猪亦有补栏。

对于3、4月的猪价，史香迎仍持谨慎乐观态度。她对之前上半年肥标差与猪价的复盘发现，上半年肥标差大的时候，养殖端可以通过压栏或者二育迅速修正肥猪供应，故而上半年肥标差大无法推动猪价长时间走强。着眼当前，企业出栏进度整体偏慢，将一部分出栏顺延至3月，3月出栏压力仍存。除此之外，二育群体渐趋理性，不会一直盲目进场推高猪价。而从需求端看，3、4月市场需求偏淡，尚不支持猪价大幅走强。

3月1日，在新希望集团媒体沟通会上，全国政协委员、新希望集团董事长刘永好表示，2023年对生猪养殖行业是备受考验的一年，也是自2014年以来首个算总账全年亏损的年份。

“按照正常周期的规律，大概四年左右一个规律，现在应该是进入上升阶段。”刘永好称，现在情况有所不同，以前以散户、小户为核心的模式已经变成了今天养猪业规模化、体系化逐步占上风，投了很多钱不甘心倒下去的企业不断努力提升管理能力从而使得猪周期有所拉长。其次，随着科技进步，管理提升和政策落实，养猪效率逐步提升，再加上消费增长不够，供需匹配度发生改变，这些都将导致猪周期拉长。

谈及未来，刘永好认为随着经济发展、老百姓消费信心的提升，猪肉消费会提升。已经连续近三年的低谷，再三年的可能性很小，往上走的几率要大一些，估计今年下半年猪肉价格回到成本线以上的可能性很大。

此外，上述受访人士表示，后续冻品库存、二育进场等因素也将持续影响猪价走势。徐远帆表示，冻品库存方面，相关数据显示，截至2月23日重点屠宰企业冻品库容率为24.35%，与年前持平，仍没有完成有效消化，冻品库存将会从淡季的支撑因素转化为利空因素。且受制于资金紧张以及库存高位等因素，预计今年淡季冻品补库将偏少。陈界正也认为，在冻品企业资金压力相对较大的情况下，今年冻品库存的量级可能略低于去年。

二育进场方面，徐远帆认为，目前生猪现货价格下探至底部，南方地区二育入场支撑短期价格，但从全国来看，并未形成二育大规模入场，后续继续关注底部区间的二育入场驱动。陈界正则表示，当前肥标价差比较大，同时仔猪成本较此前出现较大涨幅，因此进入3月后二育入场的动力可能有所增加，并对生猪供应形成截流，或驱动猪价阶段性上涨。

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来源：综合新浪财经、期货日报等

编辑：吴昊晖

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