eVTOL加速“起飞”！一级市场投融资大盘点

作为新质生产力的代表，“低空经济”近年来已成为热词。龙年伊始，低空经济中的“新星”eVTOL（电动垂直起降航空器）更是加速起飞，跃升为备受关注的新赛道。

2月27日，两架eVTOL从深圳蛇口码头起飞，其中的一架飞向了50公里外的珠海九洲港码头。据悉，这是全球首条跨海跨城eVTOL航线的首次公开演示飞行，被业内人士视为eVTOL行业的里程碑事件。这趟飞行，直接将深圳与珠海之间原本需要2个小时以上的车程压缩至短短20分钟，打开了未来城际通勤的巨大想象空间。

目前，eVTOL尚处于发展早期。记者梳理发现，二级市场上直接参与和开展eVTOL领域制造与服务的投资标的十分稀缺。而一级市场上，eVTOL领域的投融资事件自2014年开始只有零星几起，一直到2021年才开始进入到更多投资人的视野。未来，随着政策的持续催化和市场关注度不断提升，eVTOL赛道有望涌入更多资本，推动低空经济加快发展。

资本尚未拥挤的新赛道

eVTOL的全称为Electric Vertical Take-off and Landing，即“电动垂直起降航空器”。深圳市无人机行业协会会长杨金才在接受证券时报记者采访时表示，低空经济包罗万象，无人机、直升机、eVTOL、热气球等都囊括其中。

一名科技投资人士向记者分析，在低空经济广袤的版图中，目前比较常见和经常讨论的有无人机、直升机和eVTOL。相比于无人机，eVTOL的功能更加广泛，无人机通常用于航拍照片、视频等，eVTOL则可以载人载物；相比油动直升机，eVTOL则有低碳环保、噪声低、成本低、无需跑道、稳定性好等优势。

作为一个新兴产业，eVTOL在发展初期鲜有资本问津。IT桔子数据显示，自2014年亿航智能获得数百万元天使轮融资起，一直到2021年，7年间eVTOL领域只总共发生了3起投融资事件，且标的均为亿航智能。2021年开始，eVTOL投资迎来一个小高峰，在2021年—2023年共发生了21起投融资事件。

eVTOL领域投融资趋势（数据来源：IT桔子）

亿航智能是一家城市空中交通科技企业，成立于2014年，总部位于广州，是国内最早布局eVTOL的公司之一。获得数百万元天使轮融资后，亿航智能又分别于2014年底及2015年8月获得1000万美元的A轮融资和4200万美元的B轮融资，投资方包括纪源资本、真格基金、PreAngel、乐搏资本、金浦投资、东方富海等。

在资本的加持下，2016年，亿航智能发布了全球首款载人级自动驾驶飞行器，并于2019年12月登陆纳斯达克，成为全球首家实现上市的城市空中交通企业。

可以说，在2021年以前，亿航智能是国内eVTOL赛道中的唯一标的。有投资人表示，在2021年上半年以前，听过这个方向的投资人数量可能还不超过50个人。从2021年下半年开始，eVTOL领域的投资开始升温。过去3年间，共有11家企业获得投资。具体情况如下：

2021年至今eVTOL领域的投资事件（数据来源：IT桔子）

虽然过去3年，eVTOL领域的投融资事件有所增加，但投资金额自2021年达到顶峰后就未见持续提升。值得注意的是，2021年的投资总额较高，主要是受一笔高额的投资影响，即小鹏汇天获得5亿美元投资。从估值情况来看，小鹏汇天也是目前未上市eVTOL公司中估值最高的，最新估值达169亿元人民币。

在eVTOL这条新赛道上，目前资金尚未“蜂拥而至”。业内人士分析表示，虽然eVTOL未来市场前景广阔，但实现“商业起飞”却并不那么容易。原因主要有技术和应用两个层面。

技术层面，作为新兴产业，eVTOL在许多技术层面的成熟度和安全性上尚有较长的路要走。例如，eVTOL目前配套的上下游产业链还没发展起来，内部的电池系统、飞行控制系统、动力系统等部分虽然可从电动车产业链中受益，但并非能够“拿来即用”。拿电池举例，eVTOL能耗相比于电动车来说更高，按电动车标准设计的电池对飞行器的支持时间大大缩短，存在电池能量不足的问题，限制着eVTOL走向商用。

应用层面，目前eVTOL还没有明确的大规模应用场景。虽然许多城市正在探索城际通勤、景区旅游观光等应用场景，但市场需求和规模都没有起来。曾有直升机领域的上市公司负责人在接受证券时报记者采访时表示，公司开发的景区空中旅游观光产品，价格在800元左右，对于普通消费者来说价格过于高昂，只是“赚个吆喝”。而是否能成功走向商用，是eVTOL企业摆脱依靠外界资金输血，实现自主造血的关键。

政策持续催化，多地加紧布局

在2023年12月召开的中央经济工作会议上，低空经济与生物制造、商业航天等被列为若干战略性新兴产业，成为“新质生产力”的代表。低空经济的升温，使eVTOL也成为了“宠儿”。记者梳理发现，当前包括上海、深圳、广州、合肥等在内的多个城市，都在积极抢滩eVTOL新赛道。

“eVTOL作为城市从地面向立体发展的新型空中交通工具正有望革新传统的出行方式，使人们在未来得以实现低空飞行和低空旅游。”杨金才表示。多名业内投资人亦表示，作为未来低空经济关键载体的eVTOL，有望在2024年迎来商业化落地的元年。

有研究低空经济的专家表示，目前中国eVTOL企业主要集中于长三角和粤港澳大湾区一带，而上海是其中难以忽略的一个高地，集中了峰飞航空、时的科技、御风未来、沃兰特航空等多家国内eVTOL领域的龙头企业。

该专家分析，上海的航空产业集群为eVTOL的发展带来了聚集效应。位于上海的中国商飞，更是给产业的发展提供了大量的人才和产业资源优势。同时，上海作为金融中心，还能为企业发展提供资金的助力。今年1月，上海明确提出，要打造未来空间产业集群，对低空经济的政策以及产业支持措施有望巩固上海在eVTOL领域的领先优势。

作为“无人机之都”的深圳虽然在低空经济“遥遥领先”，但缺少载人eVTOL制造研发企业，目前可以说是深圳的一块“心病”。梳理目前eVTOL的代表企业，亿航智能、小鹏汇天来自广州，峰飞航空、时的科技位于上海，零重力飞机工业在合肥，尚没有一家来自深圳。

为了补齐这一块“拼图”，深圳最近2年动作频频。杨金才告诉证券时报记者，深圳正大力开展eVTOL头部企业招商引资，先后与德国Lilium公司、峰飞航空、亿航智能、时的科技等多家企业建立联系。去年12月，深圳印发了《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》，明确提出加速载人eVTOL、飞行汽车等应用产品产业化发展，对研制载人eVTOL、飞行汽车并实现销售的在深圳实际从事相关经营活动的低空经济企业，给予一定比例销售奖励。

中信证券研报认为，eVTOL行业内部竞争格局呈现差异化趋势，多个独角兽公司已进入产品研发测试环节并快速进行全球布局；传统行业巨头采用投资与合作研发模式并行推进；另有部分制造商专注于电垂飞的商业应用探索。国内eVTOL行业起步稍晚、体量小、潜力大。受益于低空经济热潮、政策支持、上游技术成熟、商业模式创新等因素，国内eVTOL行业有望高速发展。

研报进一步表示，鉴于目前eVTOL行业处于发展初期，头部产品处于市场测试及适航取证阶段，建议重点关注以下类型公司：1）拥有飞控系统、动力系统、导航系统等核心系统技术突破能力及潜质的核心零部件供应商；2）拥有eVTOL整机生产能力且已取得适航证或近期有望取得适航证的整机生产商。

责编：岳亚楠

校对：王朝全