北京
假期里身边不少朋友都在规划新一年的投资计划，其中大部分人的第一诉求就是「稳一点」，属实被去年的A股整怕了。
一些风险偏好高点的朋友还额外加了一条，最好同时还能有一定的「进攻性」，毕竟债基通常不到4%的收益率难以满足他们的胃口。
这要求听起来简直强人所难，但还真有现成的解决方案，那就是最近两年流行的「哑铃策略」。
今天我们就来好好聊一聊。
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先来讲讲啥是哑铃策略：
哑铃策略一种分散投资的资产配置策略，同时配置防守性的低风险资产和进攻性的高风险资产，来平衡风险和收益。
两端（低风险、高风险）投资多，中间（中风险）投资少，就像个哑铃。
比如假设你手里有一千块的可投资金，A端可以拿200块买相对高风险的股票型基金，B端可以把剩下的800块放进几乎0风险的余额宝，这就是哑铃策略的一种简单应用。
由于低风险资产和高风险资产之间的相关性往往比较低，彼此可以形成一定程度的「对冲」，因而哑铃策略往往能够分散风险、降低波动，在特定环境下有着亮眼的表现。
塔勒布曾在《反脆弱》一书中介绍过这种投资策略，认为它可以「消除毁灭性风险」。
在A股市场中，哑铃策略则通常是A端配置前期的市场主线（此前投资者广泛认可、涨幅也靠前的方向），B端配置前期跌幅靠前、近期又出现了利好（比如原材料价格下降、需求增加、有利政策出台等）的板块。
之所以要这么操作，是因为一方面前期主线的结束可能只是暂时的，后续搞不好会重新成为主线，当年的互联网、消费白马和新能源都是如此；
另一方面，前期跌幅靠前+近期出现利好这种思路选出来的方向，未必符合市场的主流审美，短期搏一把还行，持有时间一长（季度以上）容易心里没底。
所以搭配起来可能是更合适的选择。
从历史经验看，在A股中哑铃策略比较适合震荡和小跌的市场环境（股票市场的月均跌幅小于5%）。
我们可以看看此前两次符合要求的行情中，哑铃策略的实际效果——
