贺强参加证监会主席吴清座谈会内容曝光：停止一切做空行为，引入平准基金

　　中央财经大学金融学院教授 贺强本文来源：中国证券报

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　　贺强证监会座谈会建言：

　　提振股市重在改善市场结构

　　引入增量资金是关键

　　2月18日至19日，证监会召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议。参加座谈会的专家、机构人士接受中国证券报记者采访，讲述自己在座谈会上提出的意见建议。【】

　　近期A股市场的强劲反弹扭转了此前近一年的持续调整态势。作为一名长期跟踪研究股市的资深专家，中央财经大学金融学院教授贺强在证监会专家座谈会上对于本轮股市连续调整的原因进行了“把脉”，同时针对性给出了“药方”。

　　“A股市场调整的主要原因在于三大结构严重失衡，包括二级市场供求结构严重失衡、一二级市场结构严重失衡以及全社会资金结构严重失衡。”贺强告诉中国证券报记者，中国股市在短短几年内快速扩容，但市场资金并未能跟随上市公司数量的迅速增长而增加，资金面无法支撑这么多家上市公司资本盘，导致市场行情逆转和下跌；此外，一级市场的“三高”问题（高市盈率、高发行价格、高融资额）使得二级市场只能在更高市盈率区间去操作，从而带来过度投机和严重高风险。

　　“目前解决股市短期低迷的问题，最重要的就是引入增量资金，这是关键中的关键。”谈到如何“对症下药”，贺强认为必须立足供求两端同时发力，在特殊阶段一方面应停止一切做空行为；另一方面应“开闸放水”，想方设法引进包括长期战略投资者、平准基金等在内的增量资金入场。“一边停一边开，市场供求关系就会发生变化，股市必然会回归正常。”

　　对于一级市场的“三高”问题，贺强认为应予以高度重视。“资金是宝贵的社会资源，一家公司占据了更多的资金，就会挤占其他公司通过资本市场获得资金的份额，高融资额也使得IPO公司负责人觉得来钱太容易、没心思抓管理，只想方设法通过资本市场套现，甚至不惜操纵股价。因此，发行价越定越高、市盈率越来越高的现象必须及时加以纠正。”

　　邢自强告 诉记者，尽管短期市场出现波动，投资者期待监管出台能够产生立竿见影效果的政策举措，但与会专家仍希望监管部门能够出台管长远、管根本的制度，以改革促发展。邢自强介绍，专家提出的重点建议主要集中在加强监管；提高上市公司质量、提升投资者回报、保护中小股东；增加资金供给，鼓励中长期资金入市；严格处罚违法违规、误导投资者的行为等方面。

　　“我们关注到，近期证监会坚持‘零容忍’执法效能不断升级，对违规行为露头就打，较好提振了市场信心。”邢自强说。

　　“座谈会上，证券监管机构不仅收集到关于资本市场改革的建议，也听取了部分专家关于如何促进宏观经济与股市良性联动的看法。”邢自强还说。

　　在他看来，召开中央金融工作会议等相关举措均显示了决策层对资本市场前所未有的重视程度，起到了很好的托底作用。如果宏观经济政策支持力度加大，与资本市场政策形成合力，则更有助于市场信心的持续恢复。

　　“比如，企业盈利增长，是对资本市场长期发展具有决定性影响的重要指标。而企业盈利增长又与名义GDP的增长密切相关。如果宏观政策力度加大，物价水平温和回升，推动名义GDP增速回归合理水平，也将促使上市公司盈利的增长更为可持续。”邢自强说。 ■