要怎样大家才会把钱花出去？

今天看到新闻，银行开始快速下调存款利率了，下调幅度从10个基点至60个基点不等。

看来，存款利率的降低，比LPR快滴很，也猛滴很，银行说干就干了。

对我个人倒无所谓，在预料之内，这是正常的事。5年期LPR一下子降了25个BP，存款利率必须要降低，银行的息差才能稳定。今后也是如此，贷款利率降低，存款利率也会保持同步。

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对于一个在银行有存款的普通人来说，你会怎么办？

降低存款利率之后，对普通人的影响很简单，就是存钱越来越不划算，去年之前搞定存我记得还能有3个点，现在只有2个多点了，大概收益率下调了30%之多。活期存款更是只有0.3%以下了，快到0了，再降一降难道要给银行倒贴么？

既然存钱不划算，那么人们会不会把钱拿出来花掉或者是做投资呢？比如，能够刺激到他们多去买套房子呢？

从目前和未来的环境看，我认为可能性不高，有几个原因。

其一，进入股市楼市需要有赚钱效应。

现在要进入股市，显然不确定性太大了。过去1年多，尤其是最近的保卫2600点，属实比较吓人。连胡主编那么厉害的人物，都亏掉了裤衩子。一般的只想追高套利的散户，吓都给吓死了。当然，如果你认真瞅，其实像煤炭股、石油股这类的高息股，按年走得都还是很好的，但总之人们太害怕了。钱存在银行里只是收益降低的问题，但是买股可能是血亏本金的问题，这一点要得到改变，需要时间。

进场去买楼，现在也一样存在着比较大的不确定性。房地产作为中国人最为传统、最为普遍的财富储蓄罐，在这一轮的周期调整下来，这个功能也被阶段性打掉了。人们对房地产长期持续波动上涨的信心，肉眼可见的丧失了。

当然，对于自住刚需，我个人认为很多腰斩级的二手盘是可以进场了。一方面是因为，刚需除了资产考虑之外，还有归属感的考虑。另一方面，价格在腰斩之下，继续按年大幅下跌的空间，已经不多了。如果要等待一个绝对底部，那么，刚需需要在“变为有产者”和“等待时间”之间做好平衡，许多人等待不了或者说也没必要。不过，这个和存款利率下降没有什么关系，你就是不降，真正的刚需他该买还是会照买。

其二，他们依然不太可能去消费。

存款利率下降了，活期存款利率越来越接近于零收益，那人们会把钱比原来更加积极的花掉吗？

我认为依然不会。人们在做这个决定时，有两个考量。一个是，我未来是否需要节约？如果他们对自我未来的职业、收入前景不乐观，那么这个就没得选择，存款利率降低得再多，该省还是得省，该降级还是得降级，不能因为这个就去花掉了。这样的故事之前已经发生了，存款利率之前都在降，但是看去年五一、国庆乃至今年的春节，人均每日旅游消费都是同比2019年下滑的。

另一个是，没有前面这个因素，仅仅是考虑通S的经济状态，他的钱存着不动就会变得“更值钱”的。比如现在活期存款利率0.3%，2年定存2%+，看起来很低很低了，但是考虑到整体价格水平在负增长。假设这个价格总水平变化在下个月为-0.5%，那就意味着人们的存款价值上升了0.5%。如果按年是-2%，那就是1年过去，他们的存款价值“增值”了2%。加上原来的利率，还是有收益。就是说，通S状态下，今天的钱要比明年今天的钱更值钱（债务也是如此，企业现在很容易陷入越还债越多的境地），这和我们过去20年来最为熟悉的通胀行情，恰恰相反。

这一点因素要考虑到。要他们很好的把钱拿出去花掉，最好的办法当然是通胀再临，不需要做任何事情他们都会去花钱。

其三，存款会投资但是可能会去向别处。

只要你有存款，你一定会萌生让钱生钱的想法。存款利率下调了，人们存款搬家的想法也一定会有。不去股市楼市投资，也不去积极消费，但一定会猫着腰找个别的去处。

比如买黄金，这1年多来，不断有新闻说：现在的年轻人新潮的储蓄方式变了，喜欢买金豆子。有的年轻人每个月买1克的金豆子，存上它一罐子。我觉得还蛮有意思的一件事。

或者是，有的童鞋会买那种银行的积存金（一种黄金投资产品），可以按0.1克递增。反正就当是强制储蓄，这比买理财产品或者“攒股票”，看起来更让人安心吧。

总之，他的存款会搬家，但很大可能不会如你所愿，进入股市或者楼市，而是会选择替代品。

其四，存款会“跑得更远”。

同样是存款，这2年来还有一个新情况。因为海外普遍在高息，中国则是相反。如此，有的同学手里钱多了，那他就会想方设法搬运到香港去，就是存到银行当定存，也能拿个4%以上的收息，运气好还能再赚个汇率差。4%以上的收益，在以前大家都看不入眼，但是这2年来，确是能够跑赢绝大多数股市楼市的投资者。

归根到底，我想总结两点：1）今时今日，我们原来关于通胀的故事讲不圆了。你想要大家把钱拿出来花掉、买楼或者买股，那么你需要真正的俯下身来，倾听他们的心声。这一点，对于房地产商眼下卖楼，非常重要，要少讲点通胀的故事了。2）还是之前不断强调的一点：货币政策的效用很低，越来越低。降低贷款利率，人们未必就会愿意去贷款，而降低存款利率，人们也未必就愿意把钱拿出去进入实体。

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稍稍扯远一点，不喜欢的童鞋可以不看了。

那么，想让大家把钱拿出来花掉——消费拉动经济，或者是投资——带动房地产、撬动股市，要做什么才行，才叫倾听了“他们的心声”？

用大白话讲：一定要让人们感到心安，尤其是那些有产阶层、以及民营企业。

这个“心安”，我认为包含两个层面。

一个层面是经济的层面。人们拿钱去消费、去投资，他们需要相信未来的经济环境是稳定的，自己的收入是可以预测的，而不是剧烈波动的，或者是“感觉像假的”。不能说他今天去买了房明天突然没了工作，或者今天冲进股市明天来了个股灾。这个“未来”指的是长周期的，不是时下，尤其是买房子，天然的超长期资产配置，人们必须要对未来10-20年的经济可持续稳定发展有信心。

另一个层面是政策Z的层面。比如拿钱到股市，他需要一个可以预测的股市环境，他要确定“政策有可能会改变但不会一夜之间改变”。所以，任何有关股市、楼市或者其它行业的政策，都应该需要事前充分而透明的论证，而不是今天发一个文，明天就马上风风火火搞起来，像大炼钢铁一样，发现不行了，又立马歇菜熄火。简单的常识，靠法而不是靠人，市场经济的基石是是法治，没有法治，一切都是空谈，法治是最好的承诺，不需要别的。

为什么要特别提出那些壮大起来的有产阶层、民营企业，因为藏富于他们，恰是改开40年来最重大的成就，这个成就万万不能开倒车。穷人与富人、左派与右派、走卒与权贵……有任何分歧，都可以像湖南鼓励的那样“解放思想”，进行“自由而切实的讨论”，但是“共同的底线”需要构建起来。到底一个怎样的经济和社会是大家想要的？要实现它除了激进推行之外还有没有别的改良？万万不能因为你生得晚没有赶上“黄金年代”、或者过往几十年你没有赚到钱、或者就是眼红别人见不得别人好，就要把这好不容易取得的一切推倒重来。这是非常危险、也是非常反智的思想，靠着这种“社会不断的从零开始”，你永远也不可能获得持续的富强。这些是这几年最大的变化，它其实影响到了每一个人，有许多人不说话，但是用躺平做出了选择。都躺平了，还玩个球。

现在许多有关消费拉动的分析不讲企业，但看去年，尤其是今年春节，在数量创新高（人均消费降级）的前提下，最大的“失语者”——企业消费——被掩盖了，企业的购买这一块几乎完蛋了，年会没有了，商务宴请没有了，采购也没有了……大部分的民营企业都选择节衣缩食，并不是他们全部都没有钱（有相当一部分的确是没有钱，但也有相当多的企业有钱），而是不敢花，他们不知道未来会怎样。

要完成这个工程，一定需要做出非常深刻的改变，不仅仅包含经济结构上的重整，还包含所谓的“民意”重整。在看到这些深刻的改变之前，这些“技术性”政策能够改变的，可以说微乎其微。

心怀乐观，翘首以待。

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