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一分钟内激进卖出11.95亿元,上交所火速处罚量化私募巨头宁波灵均

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来源:视觉中国

2月20日下午,针对私募基金管理机构宁波灵均投资管理合伙企业(有限合伙)(下称“宁波灵均”)量化交易激进卖出的违规操作,上交所出手严管。

据上交所通报,2月19日,宁波灵均管理的多个产品短时违规大量卖出沪市股票合计达11.95亿元,期间上证指数短时快速下挫,违反了《上海证券交易所交易规则》相关条例。

据此,上交所决定暂停该公司管理的相关产品在上交所上市交易的所有股票交易,暂停日自2月20日起至2月22日止。除该处罚外,上交所还依据有关规定同时启动对宁波灵均予以公开谴责的纪律处分程序。

该处罚通报后,上交所紧接着发文强调上交所量化交易报告制度平稳落地,指出下一步将坚持以投资者为本,借鉴国际监管实践,趋利避害,建立健全量化交易监管安排 。

当天违规当天罚

公开信息显示,宁波灵均是一家专注量化投资的私募基金管理机构,成立于2014年6月,是在中国证券投资基金业协会登记的私募证券投资基金管理人(登记编号P1004526)、协会会员单位。

根据宁波灵均公布的信息,其管理规模在百亿元以上。有数据显示,按照2023年三季度统计数据,宁波灵均管理规模超600亿元,跻身量化“四大天王”。

来源:上交所

此次被罚缘于上交所在交易监控中发现,2月19日9:30:00至9:31:00,宁波灵均管理的多个产品大量卖出沪市股票合计11.95亿元,期间上证指数短时快速下挫。

经上交所查明,上述交易违反了《上海证券交易所交易规则》第7.2条第(六)项“通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行程序化交易,影响本所系统安全或者正常交易程序”规定。

值得留意的是,上交所此次处罚下达火速,实现了当天违规当天罚,在2月19日监控发现异常大量卖出后,2月20日,宁波灵均即被暂停交易。

在该次通报中,上交所还表示,将按照中国证监会部署要求,坚守监管主责主业,坚持以投资者为本,严管影响市场平稳运行、损害投资者合法权益的违法违规行为。

持续加强高频交易的监测分析

相较于国外,国内量化市场起步较晚,当前仍处于快速发展阶段,相关监管制度也在逐步完善,此次巨头被罚意味深远,也展示了监管决心。

2023年8月末,有关量化交易的利弊讨论热度大增,更有“砸盘元凶”的声音传出,彼时,多位头部量化私募机构人士发声正名,量化交易不为市场大跌“背锅”。

此背景下,去年9月1日,上交所发布了《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》和《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》,建立起针对量化交易的专门报告制度和相应监管安排,于2023年10月9日正式实施。

根据上交所今晚更新的实施情况,目前这一制度已平稳落地,存量投资者已按要求如期完成报告工作,增量投资者落实“先报告、后交易”的规定,各方报告的质量总体符合要求,为进一步加强和改进量化交易监管打下了基础。

来源:上交所

上交所表示,将结合报告信息,持续加强量化交易特别是高频交易的监测分析,动态评估完善报告制度。

不过,在肯定量化交易有助于为市场提供流动性、促进价格发现的同时,上交所指出,量化交易特别是高频交易相对中小投资者存在明显的技术、信息和速度优势,一些时点也存在策略趋同、交易共振等问题,加大市场波动。从国际经验来看,境外市场普遍对量化交易特别是高频交易实施更为严格的监管。

针对上述担忧,上交所下一步的监管将更加细致,具体来看,将从四个方面加强监管,包括严格落实报告制度,明确“先报告、后交易”的准入安排;加强量化交易行情授权管理,健全差异化收费机制;完善异常交易监测监控标准,加强异常交易和异常报撤单行为监管;加强对杠杆类量化产品的监测与规制,强化期现货联动监管。

此外,上交所还表示将完善与证券业协会、基金业协会的自律管理协作机制,加强对量化私募等机构的交易监管。同时,上交所还将加强与香港交易所的沟通,按照内外资一致的原则,明确沪港通北向投资者的报告安排,将北向投资者量化交易纳入报告范围。(本文首发于钛媒体APP,作者|张孙明烁)

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