北京
长假期间走势与思考
长假期间，我们看到恒生科技指数三连阳涨7%+；纳斯达克2.13日因为通胀数据低开，随后也是持续修复的。同时，日经指数和台湾加权指数都是新高的，显然，外部市场并没有太多改变，需要思考我们自身因素。A股，节前的深度调整是不是理性？管理层的救市措施是不是有效？2024年股市往何处去……这些问题在经过了假期的冷却期后，会在节后一天一周最多一月的交易给出趋势性的答案。如果真是经济增速与方向出现问题，一季度上市公司的数据也可以佐证，股民的持仓组合与策略也要相应调整。
国内经济数据方面，市场主要关注的M1与M2的剪刀差：（显著收敛，仍在零轴之下），不过由于春节因素，一般需要1-2月综合来看，尤其是目前来看，地产数据方面依然低迷。美国通胀数据方面，1月的总体通胀同比+3.4%（预期为3.1%），环比+0.4%（预期为0.2%），通胀回落预期落空，不过单月数据还判断不了二次通胀是否已在眼前：这个通胀数据匹配的降息预期回落更适用于美股，毕竟之前交易联储宽松预期的时候，AH也都没涨过。
春节假期中，不少媒体报道了IMF预测中国2024年经济增长4.6%左右。IMF的报告有100多页，这个增长预测可能是这篇报告最不重要的部分。报告本身，就是讲述的这个可能更高或更低的部分。总结用数字来说：如果房地产需求不及预期，或者遇到外部风险（外需下降或海外金融风险），可能低于4.6%；如果消费超预期恢复，或者地产投资超预期回升，都可能在4.6%以上。
报告整体部分的最大篇幅是关于地产与债务问题。IMF针对这些问题也调研了各地观点：1、地产将很快稳定；2、外需，或者说全球经济减速或全球碎片化，是最大的风险；3、随着国内经济修复，外资会再次流入。——那么，从这个角度，经济的结构分化，股市的热点分化，都是必然的，这也是提醒股民注意，或许过去一段时间的非正常走势，以及救市因素，都会让股民错判行情，我们需要先修正行情。
一轮救市或已结束，市场回归常态
当救市异动回归常态，股民也要回归。我们看到，近期指数从上证50－沪深300－中证500－中证1000－中证2000，由大到小，都完成了一波，这意味着这一波救市或也就结束了。但请注意，不要用简单的思维，这里面是有模式的。
大家不要觉得近期反弹了，是源于有大资金抄底了，其实只是进行了制度上改变，这才是关键。这个重要性远大于股民心中选什么股，以及救市的逻辑。细细道来，首先，2.6日管理层再度宣告，暂停转融通，盘后基金排队暂停。然后我们看到了转融通业务从数千笔，上亿股，降到了个位数，几十万股，一落千丈，才有了市场反弹。因为面对无限做空模式，多头根本不堪一击。
2.6日是管理层表达“诚意”的一天，也是我们反复提到的，终于等来了关键的信号。因为这一天终于暂停了无限做空，虽然不是废止，但至少有了态度。以数据为证，2.7日，即新政第一天，全市场仅有5笔转融券交易，此前的峰值是1月31日是6497笔，平均也在3000笔以上；2.7日，仅融出了21.38万股，此前的峰值是2月1日的1.79亿股，平均也在1亿股以上，此时应该很明白了。
为什么市场能反弹？如果没有空头的暂停，哪来的什么行情？而且这个巨量也不是说多头厉害，而是空头回买平仓带来的，也能明白，为何之前一次次有深V，随后又砸下来的把戏是什么了。只要这个因素能保持，市场修复是可以期待的，同时《开年跌之后的2月行情的风险与机会梳理》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404996504988549204中也提到过，2月份就是没有大跌的月份，最适合修复，当然，修复也是分化的，股民也能明白，各类热点背后，绝不是单纯的，而是丰富盈利模式的思考，各类指数也有类似的因素，我们详解相关因素。
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