晶科电子科创板IPO折戟后转战港股，吉利“依赖症”凸显

据港交所文件，广东晶科电子股份有限公司以下“晶科电子”）递交招股书，拟于港交所上市，中信证券担任其独家保荐人。

据悉，晶科电子曾于2019年12月申请股份在科创板上市，但是在2020年5月主动撤回了科创板申请。

根据灼识谘询的资料，以销售额计，晶科电子于2022年及截至2023年9月30日止九个月在中国高端照明行业器件和模内资厂商中排名第三，在中国中高端汽车智能视觉行业内资厂商中排名第五。根据同一资料来源，以销售额计，晶科电子于2022年及截至2023年9月30日止九个月在中国液晶电视背光显示行业内资厂商中分别排名第五及第四。

肖国伟为唯一执行董事

股权方面，于2023年12月8日，微晶先进光电、晶裕投资、晶领投资、晶瑞投资及晶实投资订立一致行动人士协议，为一致行动人士关系。

因此，肖国伟、陈正豪和袁立明、APTESS、Giant Power，连同劳美良、微晶先进光电、晶裕投资、晶领投资、晶瑞投资及晶实投资就其于公司的权益而言为一致行动人士。截至最后实际可行日期，一致行动人士集团合共直接及间接拥有晶科电子股本总额的约47.11%。

据招股书，陈正豪与劳美良为夫妻关系。

此外，李星星通过辉宁科技持股13.76%；晶宇光电持股0.94%；34名其他股东持股38.19%。

晶科电子的董事会由九名董事组成，包括一名执行董事、四名非执行董事及四名独立非执行董事。执行董事分别为肖国伟，非执行董事分别为陈正豪、袁立明、吴南阳、郑鑫；独立非执行董事分别为张禾（曾用名：张晓苗）、蔺楠、丁晖、陈志光。

根据上市规则，公司须有足够管理人员留驻香港，一般指至少须有两名执行董事通常居于香港。晶科电子表示，鉴于该公司的核心业务在中国内地，执行董事和高管常居于业务所在地更为实际，因此该公司未按上市规定在香港派驻足够的管理人员，对此，联交所已根据晶科电子的申请授出了相关的豁免。

晶科电子将通过若干安排以确保与联交所之间定期及有效沟通。包括委任肖国伟及郑龙锋为授权代表，作为与联交所的主要沟通渠道；且已委任公司通常居住于香港的联席公司秘书锺明辉为替任授权代表；同时，委任迈时资本有限公司为晶科电子的合规顾问，作为公司与联交所的额外沟通渠道。

据招股书，肖国伟2022年薪酬总额为256.8万元。

晶科电子表示，于有关期间以及截至2022年及2023年9月30日止九个月，概无应付非执行董事的报酬。

资料显示，肖国伟，55岁，为晶科电子执行董事、董事长兼首席战略官。肖国伟为微晶先进光电及集团的联合创始人。自2006年8月至2015年10月担任公司董事长及总经理，并自2015年10月至2023年3月担任公司董事长及总裁。肖国伟目前在集团的其他子公司担任董事职务。

肖国伟在先进半导体封装、微电子制造工艺、光电半导体、材料和可靠性分析方面拥有逾25年经验。在公司成立之前，于2003年2月创立微晶先进光电，并一直担任微晶先进光电的董事。在此之前，他于1990年7月至1998年2月在西安交通大学电子与信息工学部（前身为电子工程系）任教，最后的职位为讲师，并于2002年3月至2004年8月担任香港科技大学电子与计算机工程系高级技术员。目前亦担任广东芯聚能半导体有限公司及广东芯粤能半导体有限公司（均为矽晶片开发商及制造商）的董事长。

肖国伟分别于1990年及1997年6月在中国获得西安交通大学电子工程学士学位及工学硕士学位，并于2002年11月在香港获得香港科技大学电气与电子工程博士学位。

陈正豪，74岁，为晶科电子非执行董事。自2006年8月至2014年4月担任公司监事。陈正豪为微晶先进光电及集团的联合创始人，并自2004年6月起担任微晶先进光电董事。

增收不增利显现明显

晶科电子曾在2019年12月提交科创板上市申请，但在2020年5月撤回申请。对此，晶科电子在招股书中解释道，主要原因是“考虑到高端照明及智能汽车照明业务还处于相对早期阶段以及本集团战略发展的需要”。‍

招股书显示，2021年、2022年以及2023年前9个月（简称“报告期内”），晶科电子收入分别为13.88亿元、14.11亿元及13.39亿元；净利润达到分别为7800万元、3910万元4960万元。

对比此前在科创板提交的招股书，尽管营收有明显增长，但净利润却没跟上。2018年，公司实现营收、净利润分别为9.23亿元、6727.45万元。

一方面，是公司传统业务高端照明产品出现衰退。2021年，高端照明贡献收入10.34亿元，占总收入74.5%；2023年前三季度，下滑至5.13亿元，占比38.3%。

高端照明市场趋向饱和且竞争加剧，晶科电子将筹码押在智能汽车业务上，2021年开始涉足汽车智能视觉领域，其车规级LED产品进入吉利、广汽及长安汽车供应链。

对吉利依赖严重‍‍

汽车智能视觉业务收入也迎来爆发，报告期内实现营收7430万元、4亿元及5.26亿元，比重从5.3%大幅增加至39.3%。

但汽车业务的毛利率波动较大，报告期内，汽车智能视觉业务分别为1.1%的毛损率、17.5%的毛利率及12.6%的毛利率。晶科电子表示，2023年为应对日益激烈的市场竞争，采取竞争性定价策略，以赢得更多市场份额。换言之即“以价换量”。

截至2022年年底，公司汽车智能视觉收入占市场总规模仅0.6%。

与此同时，公司的吉利“依赖症”凸显。据招股书披露，2022年和2023年前9月的第一大客户均为吉利系企业。吉利生态系统的成员包括吉利汽车、领克、极氪、沃尔沃、精灵、路特斯及若干其他汽车主机厂。期内，来自吉利系企业的收入分别为5060万元、3.5亿元及4.83亿元，分别占同期总收入的3.6%、24.8%及36.1%。

晶科电子预计该增长趋势将持续下去，2024至2026年，来自吉利系的交易金额将进一步增至10.81亿元、12.18亿元和12.55亿元。

这也进一步加剧公司的客户集中风险。2021年至2023年前三季度，来自五大客户的收入分别占总收入的71.8%、73.2%及71.7%。

此外，公司面向吉利系企业有持续关联交易，一直向吉利集团采购仓储服务。2023年前9月确认的采购费达146.5万元，预计2024年至2026年预计的采购费达440万元、480万元和570万元。晶科电子提及，与吉利集团合作的多个汽车智能视觉项目已于2023年下半年开始量产，其产量及销量将于2024年大幅增长。

目前，晶科电子拥有三个工厂，包括位于广州的晶科生产基地和联晶生产基地，以及宁波的领为宁波生产基地。

但这几个工厂的利用率水平并不高。2023年，晶科生产基地、联晶生产基地利用率为54.6%和78.8%；领为宁波生产基地的利用率按车前大灯计为76.1%，按车尾灯计为48.6%。

产能并未饱和，晶科电子却计划进一步扩大生产线。根据招股书，融资所得款项净额将用于扩张汽车智能视觉产能，计划扩建领为宁波生产基地并建立领为广东生产基地，前者计划新增年产能40万套，预计开支2.35至2.85亿元；后者计划新增140万套，预计开支4.5至5.5亿元。