【天然橡胶】2024年天然乳胶昂首行情如约而至

一、东南亚产区天然橡胶供应呈收紧态势

来源：泰国中心原料市场，金联创

1月，东南亚产区天然橡胶供应呈收紧态势。泰国北部产区低温导致橡胶树进入冬季落叶期，杯胶价格较为强势；南部地区洪水炒作弱化，但整体原料产出无明显改观，不过由于浓乳下游接货力度欠佳，月上旬胶水收购价格略有松动。越南产区夜间气温明显下降，原料产出开始减少，工厂积极抢购原料，备产成品库存，原料收购价格上涨。中下旬泰国北部产区逐步进入到减产期，南部产区受白粉病及落叶病扰动，原料产出呈缩减态势，各工厂加大原料抢夺力度，胶水价格处于历年同期高位水平，杯胶小幅跟涨，二者价差持续扩大。截至月底，越南产区已大面积停割，加工厂表示停割前备货情绪尚可，仍存高价惜售情绪。

1月，中国云南产区处于停割期，当地无原料价格。民营工厂排产9710为主，基本1月底完全停工。由于云南地区冬季气温偏高，导致部分胶林落叶不彻底，可能会有利于白粉病病原菌在老叶上越冬以及春季白粉病的流行，关注2024年新一轮开割周期白粉病对割胶工作的影响。月中上旬中国海南大部分产区已经进入停割状态，南部产区零星胶农仍有割胶，加工厂多为冬储备货，原料价格维持高位，部分民营工厂实际收胶价格在13600元/吨及以上。月下旬海南产区正式进入全面停割期，乳胶产线进入停产阶段，加工厂成品库存水平偏低，惜售情绪明显升温。截至23日，国营胶厂浓缩乳胶原料收购指导价格12400元/吨；全乳胶原料收购价格11400元/吨。

二、东南亚天然橡胶船货市场整体价格重心上移

来源：金联创

1月，东南亚天然橡胶船货市场整体价格重心上移。海外产区新胶提量不及预期，原料收购价格表现高位，成本端支撑偏强，同时元旦假期归来，橡胶期货高开，均支撑外盘商报价上调。但是随着前期利多逐渐消化，橡胶期货回落，东南亚天胶行情也随之下跌，下游市场心态谨慎，低价询盘刚需接货，外盘商销售远月为主。中下旬泰国北部、越南产区逐步减产，泰国南部供应高峰期进入尾声，加工厂及二盘商加价收购原料，高成本压制下外盘商出货让利空间有限，尤其胶水价格处于历年同期高位，天然乳胶及烟片胶调涨幅度较大，下游市场高价采购情绪不高，刚需少量补仓。截至1月31日，泰国烟片胶（RSS3#）船货价格在2080美元/吨，较12月同期上涨280美元/吨；标准橡胶（TSR20#）船货价格在1595-1610美元/吨，较12月同期上涨20美元/吨；混合橡胶（STR20#混合）船货价格在1585-1610美元/吨，较12月同期上涨10美元/吨；桶装乳胶（Latexindrum）船货价格在1490-1500美元/吨，较12月同期上涨100美元/吨；散包乳胶船货主流价格在1370-1380美元/吨，较12月同期上涨130美元/吨。

三、天然乳胶人民币市场货紧价杨

来源：金联创

2024年天然乳胶的昂首行情如约而至。以泰国进口乳胶上海地区市场价格为例，截至1月31日，泰国进口泰华桶装13400元/吨，较12月同期上涨100元/吨，涨幅8.06%，同比上涨12.61%。泰国进口泰华散包12300元/吨，较12月同期上涨1100元/吨，涨幅9.82%，同比上涨11.82%。此次天然乳胶价格大涨的主要原因在于泰国胶水价格逆季节性上涨，成本支撑强势。1月中国海南产区原料处于供应尾声，泰国北部产区向减产季过渡，原料出现短缺现象，泰南产区旺产季产出异常，叠加病虫害扰动，产胶量低迷，各加工厂加大原料采买力度，胶水价格越买越高，成本压力下加工厂船货报盘不断攀升。中国国内港口现货供应偏少，贸易商持货多以远期订单为主，且内外盘倒挂现象持续，商家挺价惜售，下游制品企业“买涨”情绪升温，适量补仓，支撑市场价格持续拉涨。月底随着春节假期临近，下游制品企业陆续放假，对天然胶乳现货高价采购意向减淡，市场价格波动幅度较窄，整体行情僵持运行。

金联创认为，预计2月天然乳胶行情呈现震荡向上走势。中上旬受春节假期影响，下游工厂、仓储、物流放假，缺乏有效需求，贸易商亦逐步退市，零星报盘居高，市场处于有价无市状态。节后越南、泰国北部产区停割，泰国南部产区逐步过渡到减产期，海外供应季节性收缩，加工厂及二盘商有意囤积原料，收购价格易涨难跌，高成本压制下外盘商存挺价惜售心态，上游端支撑较强，有助于提振行情上涨。同时春节前后船货亦多规避到港，国内港口现货供应偏少，进口成本居高的情况下贸易商无意低出，且随着月下旬下游企业逐步复工复产，存在一定备货预期，同样利好天然胶乳行情。

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