四创电子主营业务咋了？ 公司业绩爆雷、市值腰斩

近日来，四创电子(600990)股价连续大幅下跌。1月30日晚，公司发布2023年业绩预告，全年预亏4.85亿元~6.42亿元。按照公司的解释，其业绩变化源于主营业务收入下降以及大幅计提减值等。特别是5.15亿元计提减值损失是公司大额亏损的核心因素。

四创电子的表现与同业上市公司国睿科技(600562)差距较大。四创电子的净利润近两年持续下滑，国睿科技则连续5年保持增长态势。

早前，针对投资者关于公司股价“一路向下”的质疑，四创电子曾表态要“持续提升股东价值”。但现实是：公司的市值不断缩水。2022年至今，公司股价累计下跌近60%,市值已跌破40亿元。在央企上市公司要全面推开市值管理考核的情况下，于去年11月更换了董事长的四创电子此番大额计提引发了投资者热议。在股吧里、互动平台上，部分投资者要求公司对计提事项作更详尽的披露。

研发缩水、主营收入下降明显

四创电子的主营业务包括三大块，一是气象雷达、空管雷达、低空监视雷达、新体制雷达等感知产品业务；二是印制电路板、微波组件、电源等感知基础业务；三是安防、应急、军队信息系统集成、粮食信息化等感知应用业务。

据四创电子2023年业绩预告，报告期内，其主营业务收入规模较去年同期相比下降约30%，导致营业利润下降。

具体来看，在感知产品板块，公司低空警戒雷达受市场及技术环境变化影响未取得相关订单。同时，公司开展新产品研制，但尚未取得新型号批量订单。感知基础板块，公司微波印制板（PCB）受上游客户需求减少及市场竞争加剧影响，导致订单减少，且客户对产品质量控制标准要求提高，制造成本上升。感知应用板块，信息化业务受所在细分领域客户资金紧张的影响，项目招标、合同签订延迟，导致订单大幅减少和相关项目未能确认收入。

从四创电子主要参控股子公司的业绩变化，也可以看出其主营业务下滑的态势。

2021年度，四创电子旗下华耀电子、博微长安、宣城创元的净利润分别为4532.94万元、6697.11万元、189.76万元。2022年度，三家公司的净利润分别为3754.08万元、-2786.26万元、-95.93万元。到去年上半年，三家公司的净利润分别为556.69万元、-4271.96万元、-0.87万元。

企查查显示，业绩下滑最显著的博微长安身披诸多买卖合同纠纷。

在2023年半年度业绩说明会上，有投资者质疑四创电子在研发投入和人才储备上存在不足。对此，公司表示将持续加大投入，维持雷达产业竞争优势。但据四创电子定期报告，公司的研发投入在不断下滑。2021年、2022年，公司的研发费用分别为6846万元、2972万元。去年前三季度，公司的研发费用为646万元，远低于2022年同期的1670万元。

前两年，国睿科技收入体量与四创电子大致相当，但公司2021年、2022年的研发费用分别达1.85亿元、1.82亿元。去年前三季度，国睿科技的研发费用也有9651万元。

激励计划受挫

有投资者在去年9月向四创电子咨询公司盈利水平下降的原因。对此，公司回复其产品收入确认有其客观周期，公司年度净利润未出现亏损情况。现如今，2023年业绩预告的出炉，让公司的这则解释有些苍白。

2023年业绩预告的出炉，也意味着四创电子的股权激励受挫。

四创电子于2022年度推出激励计划，公司拟向包括董监高在内的300多人授予500多万股限制性股票。2022年6月，公司完成首次授予，向董事、总经理任小伟等300人授予了345.87万股限制性股票，授予价格为21.71元/股。2023年6月，公司完成预留部分的授予，向93人授予了104.62万股限制性股票，授予价格为15.44元/股。

按照激励计划解锁条件，在第一个解除限售期，四创电子需满足“以公司2020年扣非后的净利润为基数，2023年扣非后的净利润复合增长率不低于20%，且不低于同行业均值或对标企业75分位值”等三个条件。2020年度，公司扣非后的净利润为1.11亿元。显然，公司2023年的业绩完全不达标。

另外，由于四创电子股价连续下跌，已经跌破前述限制性股票授予价格。这使得公司激励计划的实际价值大打折扣。

投资者对四创电子的业绩、股价表现不满已久。在去年半年度业绩说明会上，投资者认为公司存在“固步自封”“不思进取”的情形。对此，四创电子则称改革需要时间，战略的调整需要兼顾多方面因素以平抑周期波动，稳定经营。

截至目前，外界尚未看到公司改革的实际成效。