曾因炒股巨亏近20亿元的云南白药，决定不再炒股了

云南白药（000538.SZ）1月17日披露的一份投资者关系活动记录表，引发市场关注。在这份记录表里，公司透露，已不再炒股。

云南白药表示，截至2023年9月末，公司交易性金融资产余额2.87亿元，较年初下降88.13%，主要原因是三季度处置了公司持有的全部小米集团股票（01810.HK）及部分基金投资。在进一步聚焦主业、谨慎投资的原则下，公司已于2023年三季度退出全部二级市场证券投资，并计划于2024年不再开展二级市场证券投资业务。

作为老牌中药龙头之一，云南白药从2019年起就迷恋上了炒股。当年，公司完成了混改，并引入了新的股东新华都。新华都背后的实际控制人正是陈发树，在资本市场中有着“超级牛散”之称。

图为云南白药摊位，公司因炒股曾巨亏近20亿

根据云南白药2019年年报，公司当年买入了九州通、雅各臣科研制药、中国抗体这三只股票，均是医药股。初入市场后，公司很快尝到了甜头。2019年，得益于投资的股票价格、基金净值上涨，公司公允价值变动损益是正数，达到2.27亿元，占利润总额4.80%。

这在助推公司业绩上涨，公司归属于上市公司股东的净利润41.84亿元，同比增长19.75%。

到了2020年，云南白药大举加仓，公司投资的股票名单，除了增加新的医药股外，还买入了贵州茅台、小米集团、腾讯控股、伊利股份这些非医药股。2022年，公司公允价值变动损益继续是正数，达到了22.40亿元，占当年度利润总额的32.94%。炒股业绩显赫下，当年公司归属于上市公司股东的净利润同比增长31.85%。

然而，在2021年，云南白药在资本市场的表现，并不如以往那么顺利了。当年，公司公允价值变动损失达到19.29亿元。因为炒股失利，云南白药2021年公司归属于上市公司股东的净利润同比大降49.17%，成为公司近二十年来业绩首度下滑。

2022年，云南白药公允价值变动损失6.2亿元，公司归属于上市公司股东的净利润微增7%。2023年前三季度，公司公允价值变动损益重新回到正数上，为1.04亿元。

如今不再沉迷于炒股的云南白药，当下如何做好主营业务，才是大事。

创制于1902年的云南白药，属于中华老字号品牌，主要产品包括云南白药膏、云南白药气雾剂、云南白药创可贴、云南白药牙膏等。目前公司的业务主要划分为药品、健康品、中药资源和医药流通四大块。近年来，公司药品、健康品所在的工业板块收入处于不温不火状态，如2023年中报，工业销售实现收入74.99亿元，同比增长7.77%。

目前云南白药也试图在口腔智护、医美、功能食品等赛道打造新的业绩增长点。

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昔日“股神”云南白药痛定思痛，终于决定收手了

中新经纬1月18日电 (董文博)痛定思痛，曾经的“股神”云南白药，终于下定决心要告别股市了。

1月17日晚间，云南白药披露投资者调研会议记录，其中称，已于2023年三季度退出全部二级市场证券投资，并计划于2024年不再开展二级市场证券投资业务。

炒股多年

在投资者调研会议记录中，有提问称：公司交易性金融资产的处置情况？未来是否还会进行二级市场投资？

对此，云南白药答复称，截止到2023年9月末，公司交易性金融资产余额2.87亿元，较年初下降88.13%。主要原因是三季度处置了公司持有的全部小米集团股票及部分基金投资。

“在进一步聚焦主业、谨慎投资的原则下，公司已于2023年三季度退出全部二级市场证券投资，并计划于2024年不再开展二级市场证券投资业务。”云南白药表示。

图为云南白药公告截图

事实上，在2018年及以前，云南白药还未涉足股市，当年的年报在“金融资产投资”部分，是一片空白。

2019年，云南白药年报“金融资产投资”出现了九州通(SH.600998)、雅各臣科研制药(HK.02633)、红塔证券(SH.601236)、中国抗体(HK.03681)四只股票，另有六只债券型基金。当期公允价值变动损益合计2.27亿元，占利润总额比例为4.80%。

尝到甜头之后，云南白药持续加码股市。2020年，其公允价值变动损益为22.40亿元，利润占比高达32.94%；期末交易性金融资产达到了112.29亿元的峰值，“股神”名号当之无愧。

图为云南白药2020年年报截图，交易性金融资产占总资产比例超过20%

好景到此止步。2021年，云南白药公允价值变动损益为-19.29亿元，拖累当期净利润下滑49.17%至28.04亿元，这也是自2004年有统计数据以来，云南白药归母净利润近二十年首次下滑。

巨丰投资首席投资顾问张翠霞接受“V观财报”采访时表示，“说白了，上市公司进行二级市场投资，想挣快钱，这个想法很好，但是现实很骨感，一般来讲，没有专业人才、经验丰富的操盘人和决策人，基本上来讲都是亏损为主。”

中央财经大学副教授刘春生也称，股票市场本身风险比较大，对专业能力、抗风险能力的要求比较高，一旦发生损失会对正常经营造成巨大冲击，影响公司发展。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对“V观财报”表示，上市公司拿闲置资金来炒股确实存在着一定的风险，特别是在A股市场下跌阶段，可能会出现较大的投资亏损。上市公司应该专注于主业，更好的来为股东创造价值，如果是拿闲置资金炒股，相当于代客理财，这对股东来说并不是利益最大化的。

“对于上市公司使用大规模资金炒股的这个现象，还是要警惕。”杨德龙说。

聚焦主业

炒股巨亏了之后怎么办？“聚焦主业、谨慎投资”，这就是云南白药摆出来的态度。

进入2022年，云南白药回归医药主业，并逐步减少了股票投资规模。2023年半年报显示，截至期末，云南白药证券投资账面价值总额为16.86亿元。而在持有的股票中，除健倍苗苗(HK.02161)外，其余小米集团(HK.01810)、雅各臣科研制药(HK.02633)、中国抗体(HK.03681)三只股票的期末账面价值均低于最初的投资成本。

当时在2023年半年报披露之际，云南白药证券事务部相关人士表示，在充分听取广大投资者对公司发展的意见和建议的基础上，通过市场分析和调研，经过投资决策流程的审慎论证和审核，在原有的风险控制措施基础上，严格控制二级市场投资规模，逐步减仓，不继续增持。

直至2023年9月末，云南白药交易性金融资产余额2.87亿元，较年初下降88.13%。张翠霞指出，在亏损为主的情况下，云南白药“激流勇退”，“戒股”是非常明智的选择，因为云南白药是传统行业方向，从行业龙头地位来讲是比较有代表性的公司，尤其它的云南白药牙膏各方面基本上都是备受投资者好评。

不仅如此，云南白药2023年也迎来了新的掌门人。当年3月，前任董事长、执掌云南白药近20年的王明辉辞去在公司及其控股子公司的一切职务，由2021年3月上任的CEO董明代为履行董事长职责。董明公开表示，要使云南白药从传统制造企业向综合解决方案提供商转型，从区域性企业向国际化企业转型。

在董明的带领下，2023年前三季度，云南白药实现营业收入296.89亿元，同比增长10.30%；实现归母净利润41.23亿元，同比增长78.90%。

杨德龙表示，“聚焦主业”是一个正确的态度，也是以股东利益为上的原则。

刘春生指出，炒股本来是一种正常的投资行为，但对于上市公司而言，如果将大部分资源和精力投入到股市，确实会对主营业务产生负面影响，违背了上市公司进入资本市场的初衷。刘春生认为，上市公司还是要通过例如产品研发、技术创新，包括商业模式、渠道构建等，来强化自身生产经营能力，这也是上市公司获得投资者认可的基础。

刘春生进一步称，聚焦主营业务，是中国上市公司未来的基本发展方向。“上市公司的质量本身是资本市场良好运行的基础，如果上市公司都能够在核心业务上面表现很好的话，中国的股市就会起来。”