主打物美价廉的大众中式餐饮
能否敲钟?
又一家连锁餐饮店,正在冲击上市。
据港交所1月16日 披露,小菜园国际控股有限公司递表港交所主板,华泰国际、瑞银集团为其联席保荐人。
根据招股说明书,小菜园的市场定位是一家迅速崛起的大众化中式餐饮领军品牌,无论是业务规模还是增长速度,均处于行业顶尖水平。
成立于2013年的小菜园于当年在安徽开出第一家门店,后陆续拓展至江苏、上海、浙江、北京、湖北、天津市、广东、河北、河南、山东、江西等地区,除“小菜园”外另打造了“观邸”、“复兴楼”、“菜手”等品牌。
截至最后实际可行日期,公司已建立了由548家直营门店组成的全国门店网络,覆盖中国12个省级行政区内的119座城市,其中包括542家“小菜园”门店及6家其他子品牌门店。
在往期记录期间内,公司的收入主要来源于“小菜园”品牌门店。2021年、2022年以及截至2022年及2023年9月30日的九个月内,来自“小菜园”门店的收入分别占公司总收入的98.7%、98.8%、98.7%及99.1%。
根据弗若斯特沙利文的资料,截至2023年9月30日的九个月内,按门店收入计算,“小菜园”在客单价处于50元至100元人民币之间的中国大众化中式餐饮市场中排名第一。
图片来源:招股书
从收入上看,于2021年、2022年及2023年9月30日止九个月,公司的收入分别为26.46亿元、32.13亿元及34.29亿元人民币。同期。公司的净利分别为2.27亿元、2.38亿元及4.3亿元人民币。
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盈利能力不错的情况下,小菜园在去年 年底又获得过新一轮融资。12月19日,小菜园宣布完成新一轮融资,投资方为加华资本,这是继去年3月完成首轮融资后,加华资本再次追投小菜园,两轮累计投资金额达5亿元,这也是近年来大众便民餐饮市场最大一笔融资。
而仅仅跨了个年,不足一个月的时间,小菜园再次向二级市场融资,此番募集资金的用途包括:
(1)持续扩大小菜园的门店网络,以扩大地理覆盖范围并提高市场渗透率。 除了小菜园门店外,还将进军社区餐饮服务,计划于2024年至2026年开设约200至400家社区餐饮门店;
(2)增强供应链能力。 包括翻新现有中央工厂及建设新中央工厂、扩张仓储物流网络和新零售业务。目前 已启动安徽马鞍山新中央工厂的选址及建设规划过程;
(3)升 级智能设备及数字化系统以提高数字化能力。包括采购炒菜机器人、智能摄像系统、AI自助收银机及恒温电炸炉等智能设备以及升级信息技术基础建设;
(4)用于营运资金及一般企业用途。
从资金用途来看,小菜园似乎很有野心,想要探索出中餐现代化与工业化的成功经验,将对于消费者实际需求的洞察与理解转化为改革思路,以消费者为中心、标准化为前提、数字化为动力、智能化为手段、工业化为方向,逐步打造成广受认可的中国百姓“家庭厨房”概念。
核心运营数据表现出色
于往绩记录期间,小菜园实现了快速增长并保持盈利能力,超过行业水平。
图片来源: 招股书
即使在2022年受防控影响,收入仍从2021年的26.46亿元增长至32.13亿元,2023年前三季度内的收入同比依旧保持了41.6%的增速,同时三年内的门店数几乎实现翻番。
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参考同店销售增长数据,小菜园门店的同店销售于2021年至2022年增长1.2%,2022年前9个月至2023年前9个月增加了22.3%。
参考门店层面经营利润率数据,2021年和2022年,小菜园的门店层面经营利润率分别为15.9%和14.2%,并由2022年前三季度的15.6%提升至2023年同期的20.9%。
分析其成本结构可以发现,原材料及消耗品占收入的百分比由2022年前三季度的33.6%下降至2023年同期的31.4%,门店层面租赁及物业管理相关开支占收 入的百分比则由9.6%下降至7.3%。
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而详细来看门店的关键绩效指标,多个销售额指标均实现增长,翻台率稳定在3附近,单位面积的日均销售额持续提升,外卖业务总量不断提升,堂食人均消费额稳步下降……
一系列绩效指标的数据反映了小菜园在经营上不断增效的成果,同时对于客户对低价的诉求也给予了回应,体现了小菜园管理团队出色的经营能力。
机遇在前,谁能把握?
中国经济社会正在经历复杂而深刻的历史性变革,包括如下几个方面。
一是城镇居民人均可支配收入稳步增长且逐渐趋于平稳,有利于提升城镇居民对大众餐饮的需求。
中国城镇居民人均可支配收入自2017年至2022年的复合年增长率为6.2%,预计之后的5年内将放缓至6.0%;而在人均消费支出上的同期复合年增长率分别为4.5%和4.7%,而餐饮是消费中的重要一环,极具增长空间。
二是城市化率上升及人口结构变化带来的餐饮细分市场机遇。
越来越多的人口迁往城市地区将持续增加大众餐饮需求,同时家庭人数减少、出生率下降以及人口老龄化等趋势日益突出的背景下,平价就餐,追求物美价廉的大众便民餐饮将得到利好。
实际上该细分市场在2022年的市场规模就已达到30244亿元人民币,成为中国餐饮市场中规模最大的细分领域。而当前这个赛道则有着不少强力竞争者,包括已成功上市的九毛九旗下酸菜鱼品牌“太二、正在冲击上市的绿茶餐厅、老乡鸡、和未来计划上市的西贝等。
谁能将更好地服务最大数量的目标群体,并持续保持竞争优势,将毫无疑问诞生出一个真正的大众化中式餐饮王者。
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