上海
本次顶投大佬中最先披露的还是中庚丘栋荣，今天的文章我们就来简单看一看丘栋荣的最新作业。
综合丘旗下各基金报告，我们发现：丘栋荣Q4整体持仓主要以加仓为主，方向主要是消费电子、医药和新能源车。而对于周期、互联网板块做了阶段性退出。
不过丘持仓换手过快，直接抄作业的难度很大(本季度卖出下季度又可能买回来)。研究院认为，之所以关注丘的动向，更多的是希望能够寻找其轮动背后的思路。
具体持仓来看，丘栋荣Q4调仓新进十大的公司有零跑汽车、博众精工、歌尔股份、长盈精密、艾迪药业等十家公司；同时加仓了中国宏桥、赛腾股份、绿叶制药、安图生物等公司；对美团、中远海能、神火股份等做了较大幅度减持；而柳药集团、爱玛科技、广信股份、快手等公司则退出十大。
(丘栋荣Q4综合持仓部分名单)
四季报中，丘栋荣坦言，市场继续回落至低位，估值几乎就在历史最低水平。每一次熊市的底部都同样令人压抑，很久之后再估量当时的境况，甚至疑问为什么买得不够。他表示，目前市场虽处于熊市底部，但也并非全面陷落，尤其值得关注那些率先走出低谷的行业。此外，他对2024年宏观层面仍保持乐观。
另外，虽然丘栋荣的持仓轮动很快，但丘每次都会在其报告中较为详细的论述最新投资思路。本文着重分享丘在中庚价值灵动和中庚小盘价值中提及的，对电子、医药、军工等行业的观点。
最新观点如下：
电子：
1)基于AI+新设备方案的新周期徐徐展开。这一轮周期的开展并非传统智能手机、PC等量的增长，而是刚刚进入AI时代后的百花齐放，终端品牌商陆续推出新机，AI+硬件将激发新一轮的换机潮。不止于此，MR、XR领域厚积薄发，海外科技巨头入局推出更成熟方案，一旦深入触及，即身临其境，包含AI的多样交互，更丰富的生态内容。创新周期的到来，使得产品爆发并取得成功的概率很高。
2)国内相关产业链布局完整，是重要的参与方。国内公司过去为科技巨头的代工、研发等，如今不断向高附加值的环节延伸，从上游设备材料到中游制造再到下游终端市场，国内产业链布局完整。而且某些核心环节由国内公司占据主导位置，从中能挖掘到一些具备全球竞争力的公司，蕴含着巨大的投资机会。
3)估值水平较低，预期不充分，高性价比标的较多。电子行业总量增长有压力，产业发展不确定性多，导致很多公司估值水平降至低位，而对于未来有爆发力的业务并未充分定价。因此，有机会挖掘到低风险、低估值且高成长性的标的。
1)医疗反腐短期有压力，中长期看则有利于治疗属性确切的产品放量，产业的资源配置会更加合理高效。
2)在医药创新领域，近十年以来国内企业从产品力到创新力都得到全面提升，很多细分领域进入快速进口替代阶段，在医保谈判、药械带量采购、DRG/DIP等政策的推动下，国产替代正在加速，甚至看到有一些细分领域国内企业正在引领创新升级。
3)广阔国内需求培育出来的国产龙头公司逐渐具备全球竞争力，更大空间的海外市场反哺公司持续创新迭代，持续加深护城河。
军工：
1)军工基本面迎来景气反转。积累订单释放将推动军工行业进入新一轮景气周期。可预期随着产能利用率提升、国企改革持续深化，企业盈利释放动力已迎来向上拐点。
2)军工行业较长时间调整，处于历史相对估值底部。从困境反转、成长空间、产业格局等维度出发，投资机会多元化，包括国防信息化、精确制导武器、航空发动机等方向。
3)市场空间极大、富有想象力的卫星互联网产业与军工行业重叠较多，2024年迎来批量发射组网的元年，产业逻辑即将变得清晰。
动物蛋白：
1)近三年受供需格局影响，动物蛋白价格大部分时间维持低位。尤其2023年需求下行，猪粮比创历史新低，行业资产负债表出现前所未有的恶化，部分公司已经处于破产边缘，行业产能正在大幅出清。
2)而部分资产负债表健康，成本能力优异的公司，留存实力在合适时机快速扩张。3)无论是中长期的需求复苏，还是不确定的疫病冲击，都有利于价格的反转，随着景气度恢复，部分公司的高盈利弹性将得到体现。
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