从胜率与赔率思考短线与长线

　　金融市场总有各种模式，类似最普通的是短线、长线的划分；还有投机与投资；概念、题材、行业；大盘、中盘、小盘、微盘；成长、价值等诸多分类，股民如何进行博弈。实际上，我们需要先进行梳理，找到盈利模式，然后叠加自身因素，完成相关博弈。
从胜率与赔率思考短线与长线
投资方法没有好坏高下之分，无论是长线还是短线，还是其他的，最重要的是操作时间与其投资逻辑相匹配，其本质区别在于胜率和赔率的侧重。比如说，长线超额收益来源于赔率，高胜率的长线机会很多，存款就是95%的胜率，买国债就是99%的胜率，但它们的问题都是赔率不够，即收益确定性过强之后，带来的收益率不高。

　　从A股散户的平均持股时间为40天，9成以上的人持股时间在2周和6个月之间；而游资持有小于2周；公募基金持股6个月以上。不过，这是结果，而不是真正的目的。实际上，真正的短线和长线的划分标准，是计划持有时间，而不是实际持股时间，比如巴菲特有些投资时间特别短，常常上一季度建仓，下一季度又都卖了，并不是他想做的；但更多的品种，巴菲特持股时间是几十年的，这是他计划要做的，这才是值得思考的。

A股也有长期收益

　　短线和长线都是标准的投资计划，计划制定后，接下来是等待，能不能执行，有运气成份（这个很关键，必须要承认）。其中，短线有大量随机因素，无论成败，后面都是随机的，所以往往处于高度紧张且难以持有的过程，必然是非常短期的；而由于实现周期较长，但价值实现的确定性，导致价值投资必须制定长线持股计划，尤其是依托底层逻辑实现的。如图，这是美200多年的持有品种收益图，很有启发。

持有年限与利润回报收益图

　　因此，我们看到巴菲特的价值投资的长线博弈，会有两个改变：第一，有底层逻辑的博弈，因为底层逻辑是持续产出现金流的，这使得后续博弈有了依靠，哪怕是买早了，买贵了，时间都会是盈利的朋友；第二，靠持续堆积的利润（并非一夜暴富），即持续增长同时又没有透支未来，上涨空间远远高于下跌空间的长期赔率机会。

巴菲特的长期持有

　　对应地，短线操作，是持股时间短，看上去似乎可操作性强（用股民的话说，一切尽在掌握），而实际上，这种操作的胜率变化是极快，关键在于能捕捉最佳胜率出现的时间窗口，早一点晚一点，胜率都会下降。所以，短线很多时候，操作都是随机的，这就导致了收益因素的随机，长期堆积不了财富。因此，短线模式也有对应的转化，那就是利用资金或制度优势，比如说之前介绍过的，类似量化T+0，限售股转融通，包括价格通道等，这都是典型，这种在炒概念，以及相关短线品种时，普通股民想参与，在起点就已经输了。

　　那么怎么办？其实，有一个思路是不错的，那就是利用固定的股性或行业规律来进行一些短线博弈，这样避免了那些所谓的“新”因素，而是利用市场的“旧”因素，这样往往更为有效。比如说农业一号文件窗口，种业和农机股总会有异动，这就是一种相对固定的；而路桥股的波段震荡特性，也是相对合理的；还有类似医药股中的病毒三剑客的走势，以及渔业股，都是时间阶段性的节奏波段，也会有对应的走势。这样，就解决随机的因素。

　　其实，比这个更有意思的是主题型的热点，这个大家也经常碰到，这个可短可长，如何处理呢？我们需要先了解对应的规律，主题型热点形成的机会，然后思考对应的策略，才会实现好的收益，接下来对此做一个详解。