正略咨询：国资平台公司投融资管理存在问题及对策研究

目前，大多数国资平台公司通过投融资的方式来扩大企业规模，谋求更高的投资回报收益，推动企业发展。但在投融资过程中，由于平台公司的市场竞争意识不强，在投融资管理方面存在欠缺，导致部分企业资本结构不合理，负债过多，且融资存在可能影响企业发展的风险。同时，国资平台公司的大多数资产是国家资产，其投融资活动决定着国有资产的稳定性和安全性。因此，国有企业需要高度重视投融资管理，推动企业健康发展。

一、国资平台公司投融资现状

近年来，国资平台公司的投融资渠道逐渐增多，主要的融资方式有银行贷款、股票筹资、债券融资、融资租赁和互联网金融平台等，随着国企改革不断深入，平台公司逐步向集团化发展。同时，金融市场逐步向全面制度型开放转型，专项债券融资、资管计划融资、基金信托融资和资产重组融资等创新融资方式逐渐成为平台公司更多的选择。

然而，受到经济形势的影响，我国GDP也处在低位运行状态，相关财政部门、银保监会、证监会都加强了对金融活动的监管，对国内融资环境产生了影响。实际运作过程中，国资平台公司的融资渠道单一，非标比例高，负债过多。

另外，许多国有企业内部管理制度比较传统，没有形成成熟的投融资体系，增加投资规模的同时存在产业布局不合理等情况，影响企业的发展。因此，不同的融资方式和投资布局影响着企业的发展，如何选择适合企业资金规模和企业业务发展的投融资策略，且获得相对低成本、满足融资期限的融资方式和结构是国资平台公司需要首要考虑的问题。

二、国资平台公司投融资管理中存在的问题

01、投融资业务方向单一，缺乏高新技术投资布局

由于地方国资平台主要承担当地政府的相关社会性职能，其投融资方向主要集中在传统制造业、市政基础设施建设等，多以民生服务类为主，自身缺乏具有竞争力的业务结构，造血功能不足。随着供给侧改革和国企改革相辅相成、不断深入，一定程度改善了新技术、新工艺等高新技术产业投资不足的现象，但整体来看，由于高新技术产业的投资回报周期长，且具有较大的不确定性和风险，平台公司基于求稳心理对高新技术产业的投资依然较少，平台公司投资布局的结构性问题依然存在，这也制约了企业投融资转型。

02、缺乏科学且健全的投融资体系

由于国资平台公司掌握着大量国家资产，其投融资决策的失误可能会导致国有资产的流失，其投融资决策需要有完善的投融资体系和投融资决策机构作为支撑，从而保证其投融资决策的科学性、合理性与可行性。但从实际来看，大多数国企缺乏健全的投融资体系，部分国企缺乏投融资决策机构和部门设置，审批制度不健全，审批流程不合理，许多决策具有临时性、机遇性。

作为公司高管来说，公司内部缺少能够及时提供合理建议的智囊团，存在着“拍脑袋”、“一言堂”的现象，在投融资过程中，前期准备不足，市场调研不充分、投资分析不透彻、提出建议不及时，风险评估不足，缺乏科学的评判，导致投融资不顺利，无法保证相关投融资活动的正确性，且部分投资战略缺乏持续性，给企业带来债务风险和财务风险，部分产业经营不善还可能成为“两非”、“两资”。

另一方面，尽管目前国有企业的融资方式逐渐增多，但是在实际融资过程中，由于综合考虑到企业自身情况，选择的融资模式较为单一，大多采用间接融资模式，缺乏健全的融资体系，出现盲目融资的情况，导致融资风险大、成本高。

03、投融资结构不合理

地方国资平台的投融资缺乏战略规划，其投资模式、投资方向具有不合理性，对资本的利用率较低。实际投融资过程中，出现投资和融资割裂的情况，投融资战略缺乏可持续性，影响企业的经营与盈利能力。投资方面，由于国有企业内部管理模式的落后，对资本资金的管理水平低，没有实现资本资金的使用价值最大化，同时，随着企业逐步向集团化发展，其资产结构较为分散，业务关联性降低，无法形成核心竞争力；融资方面，国有企业对银行借贷的依赖度高，另外，非标融资具有流程简单、放款快、条件低等优势，国资平台公司非标融资比例占比较高，但其财务费用大，通过“借新还旧”的方式填补隐性债务，导致企业资产负债率高，给企业经营带来风险。

二、完善国资平台公司投融资管理的对策建议

01、建立完善的投融资体系

国资平台公司应积极探索新的融资渠道，减少对银行贷款和地方政府的过度依赖，通过综合考虑产业结构优势、市场需求等，对投融资结构合理化设计和运用，保证资金体量的同时降低融资成本，减少融资风险；其次，国企需要充分参与市场竞争，通过与市场化企业合作、战略联盟等方式引进优质的社会资本，优化产业结构，提高企业核心竞争力；最后，国企应加强内部机制管理改革，推动企业投融资结构转型。

02、加强投融资战略规划，实现企业可持续发展

国资平台公司应充分把握当前经济体制改革的发展契机，加大对高新技术产业的投资布局，主动调整产业结构，充分参与市场竞争，做好战略规划和顶层设计，认清当前市场的发展形势，掌握未来市场环境变化趋势，制定科学的战略发展目标。根据战略目标，制定科学合理的投融资计划，做出正确的价值判断和价值选择，对投融资项目深入考察分析、评估和合理预测，保证投融资项目的科学性和合理性。

同时，还要健全相应的投融资管理制度，保证投融资过程体系化管理，规范管理人员的行为，加强投融资管理部门与企业其他业务部门的协同，不断完善内部管控，在投融资实施过程中实现有效监管，及时提供阶段性反馈，针对可能存在的风险和不足，及时评估并采取相应防控措施，从而保证投融资项目的顺利开展，使投资收益达到预期。另外，投融资管理也可以同税务筹划相结合，在投融资过程中通过税收管理减少企业投融资成本。

03、加强资金集中管理，提高资金使用效率

国资平台公司向集团化发展的过程中，若下属公司单独进行资金管理，集团将无法实现对资金的有效监管，同时资金使用效率低。因此，通过成立财务公司等方式，可以实现资金集中管理。由于成立财务公司对企业的资质要求高，需要经过银监会的批准，执行难度较大，实际过程中，越来越多的国企通过下属各企业财务人员集中到集团办公，成立财务集中核算中心的方式实现资金集中管理，对下属各企业的资金进行统一管理、统一调度、统一配置和统一使用，使全集团的资金得到高效实用，减少闲置。

四、小结

现阶段，经济和政策环境日趋紧张。国资平台公司参与市场化竞争更需要加强投融资管理，形成科学且健全的投融资管理体系，建设现代化企业管理制度，加强战略规划，让投融资项目可持续发展，扩大企业规模的同时完善产业布局，形成企业核心竞争力，不断提升企业经营与盈利能力。