Mysteel年报：2023年国内镀锌板卷市场回顾与2024年展望

概述：镀锌板卷2023年的市场行情走势也已经明朗，整体走势呈现偏稳运行的态势，并不像前两年高低价差过大，全年高低价差仅400元/吨。今年镀锌板卷主要依靠制造业支撑价格平稳运行，建筑行业受房地产“拖累”需求表现平平，不过由于原料热卷价格偏低，生产企业盈利空间较好，才使得产能利用率维持在65%左右的水平，不过也导致有花和无花镀锌价格出现分化，两者间价差达到700-800元/吨。总结2023年的市场特点则是：国营钢厂资源少，订货成本高，盈利空间尚可等。笔者认为，2023年行情变化得益于国外订单的需求及汽车行业订单的火爆共同助推价格坚挺运行，对于2024年的市场变化接下来也会做相应的展望，具体从以下几点进行分析：

一、2023年镀锌板卷市场回顾

（一）2023年镀锌板卷行业发展变化

从上游端来说，长流程钢厂向板材产品进行延伸，以往生产螺纹钢的企业也在逐渐转向热轧、冷轧、镀锌及彩涂板卷等品种，这主要集中在民营生产企业居多，而国营钢厂除生产家电板、汽车钢等高附加值的产品以外也在向锌铝镁、硅钢等品种拓宽。近几年锌铝镁产品随着光伏行业热度的高企，其带动企业也纷纷转向锌铝镁的生产，包括彩涂板卷的基板也从镀锌、镀铝锌慢慢新增到锌铝镁基板，市场及下游也已逐渐接受。笔者认为今年板强长弱的局势给新增镀锌板卷产能的企业提供了机会，随着需求端格局的调整，房地产行业不景气给螺纹钢生产企业带来了严重地影响，钢厂不仅出现亏损且出货困难，不少钢厂主动减少产量以保证市场的价格，但是这很难从根本上解决问题，而提前布局板材的企业不仅能够销售原料还可以生产冷轧、镀锌和彩涂，这也使得产能得到了释放，加上今年镀锌板卷盈利空间尚可，无论是长流程企业还是压延企业均有一定的利润空间。

（二）2023年镀锌板卷行业发展特点

1.市场需求减少 竞争压力加大

当前房地产市场的热度逐渐减退，无论是一线城市还是二、三线城市其房价多少有所下滑，可能处于城市的中心地带房价还能够有所保持，稍微偏远的地方至少下滑20%-30%，很多房企面临资金紧张的问题，像郑州、武汉等地均出现“烂尾”的情况，而民用镀锌板卷主要也是用作于建筑领域，像通风管道、楼承板等，因此房地产行业低迷也导致镀锌板卷需求的减少。需求端减少，供应端增加，市场竞争加大，由于市场容量相对饱和，外来资源的涌入势必会压缩原有资源的比例。

2.长流程企业向板材产品延伸

随着市场需求格局发生改变，房地产、基建困境，不少企业在前几年就已经开始布局投入新品种，今年已有不少新增产能已经产出商品材。冷系品种面向各行各业，像建筑行业中的风管、楼承板、桥架、箱柜、五金制品、家具管、制桶、家电、汽车等，整体使用量较大且不仅有内需还能够出口到国外，所以长流程考虑完善全产业链品种，在行情出现分化的时候能够尽可能将产能转向盈利空间好的产品来提升企业的生存空间。

3.民企以量为主 国企以质为主

新增的镀锌板卷产能以长流程民营企业为主并且集中在北方区域，特点包括产能高、辐射范围广、以中低端资源为主，涉及的领域也以建筑行业居多。而国营企业则是以生产高端高附加值产品为主，其资源主要也是以服务终端企业，在终端接单较好的情况下对于市场的普材资源减少投放量，近几年能够明显看出国营钢厂不像以往只追求高产量,更多的是要保证利润，在利润不高的情况下会主动减产。

（三）2023年镀锌板卷市场行情分析

1.2023年镀锌板卷价格走势分析

2023年镀锌板卷的价格走势也较为明朗，由图1中可看出，2023年的价格走势整体稳中偏弱，与2021年和2022年的价格走势均有不同。2021年1-10月整体高位震荡运行，最高涨至近三年的最高位7500元/吨，11-12月价格冲高回落至年初水平6000元/吨。而2022年上半年价格走势较为平稳，在6000元/吨左右徘徊，下半年行情不错，价格一度回弹至6600元/吨，而后价格就一直处在5800元/吨上下振荡运行，到年底维持在5900元/吨。2023年镀锌板卷整体价格走势较为平稳，不像前两年那样涨跌频繁，除3月份上涨一波以后出现明显回落以外，其余时间均较为平稳，全年高低价差仅400元/吨。对比三年的数据，笔者认为到2023年年底镀锌板卷价格可能继续维持弱稳运行的趋势，整体涨幅有限。

图1：镀锌板卷全国均价（单位：元/吨）

2.2023年镀锌板卷与热轧板卷价差分析

2023年镀锌板卷价格走势与热轧板卷有很强的关联性，作为镀锌板卷的主要原料，其价格的涨跌对镀锌板卷有直接的影响。笔者也对比了近几年的变化，看是否能从历史数据找出相关规律，2021年热轧板卷与镀锌板卷价格均较高，全年呈现宽幅震荡的走势，年初其两者间的价差达到1300元/吨，也属于是全年最高值，而后随着价格的进一步的上涨且镀锌板卷涨势高于热轧板卷，因此两者间的价差逐渐回归至700-800元/吨，5月份再次拉开差距，一直到年底也仍然保持较大差距。2022年价格走势不及2021年，全年热轧与镀锌板卷价格弱势下行，5月份以后热轧板卷的跌幅高于镀锌板卷，两者间的价差扩大至1000元/吨，此情况延续到7月底，8月份以后回归至600-800元/吨。2023年热轧与镀锌板卷的价差呈现前低后高的变化，上半年并没有出现明显的分化，基本维持在正常范围内600-700元/吨，下半年以后热轧板卷开始走弱，镀锌板卷走强，因此两者间的价差也是越拉越大，从900元/吨到1100元/吨，虽然近期有收窄的趋势，但是仍高于正常价差。笔者认为，2023年品种间的价差不仅仅是表现在热轧和镀锌板卷，包括冷热间的价差也较大，这和今年整个的行业需求有关。2023年长材明显弱于板材，房地产需求的减少对螺纹影响更为明显，而制造业的转好及出口量的增加带动冷系品种需求量的增加，在市场资源少及订货成本高的双重支撑下，镀锌板卷价格坚挺运行。

图2：热轧板卷与镀锌板卷价格走势（单位：元/吨）

（四）2023年镀锌板卷社会库存变化

2023年镀锌板卷基本一直处于去库状态，除1-3月份累库情况明显，3月份库存就持续下降，目前也是已经降至全年的最低点。最新数据统计，镀锌板卷社会库存105.4万吨，已开始出现小幅累库的趋势。按照以往来看，年底市场库存增加的情况明显，但是2023年市场商家总反馈资源偏少，库存较低，没有太大的库存压力等信息，那么这也和钢厂的供应量和市场需求有关，针对于国营钢厂以无花资源为主，其对市场投放量减少，即使贸易商订货也是以优先服务终端客户，能够给到市场流通的资源甚少，而民营厂有花资源正常供应，市场基本也能消化，因此叠加两者的资源也是供需平衡的状态，库存也就难有累库。

图3：2021-2023年镀锌板卷社会库存（单位：万吨）

（五）2023年镀锌板卷产能利用率变化

2023年产能利用率数据可以分为三段数据来看。第一段为1月份，产能利用率由于春节假期将至产线停产或检修从61.46%快速回落至40.9%；第二段为2-5月份，这段时间产能利用率经历了2月份快速回升以及3-4月份缓慢上升的过程；第三段则是5-11月份，这段时间内产能利用率长期保持在63%-67%震荡运行。11月底，国内镀锌板卷产能利用率为66.54%,较上月月底66.99%回落0.45%，12月平均产能利用率为66.48%，较去年63.13%高出3%左右。按照往年情况来看，年底随着市场需求的减少，生产企业也会主动减少产量，包括2021年近3年最高产能利用率达到70%,在年底也出现回落，而2023年除4-5月份略有回落至62%,其余时间均保持在65%以上。那么这和市场的价格走势及需求有关，到11月份市场价格仍较坚挺，虽然近期热轧价格上涨迅速，但也仅仅是弥补前期价差扩大带来的不安情绪，市场跟涨意愿不强，但也无太多回落的趋势，笔者认为当前市场情绪及需求有一定的支撑，钢厂方面盈利水平较好，到12月份也依旧会维持正常生产，因此12月份镀锌板卷的产能利用率将继续维持在67%左右。

图4：2021年-2023年中国镀锌生产企业产能利用率（单位：%）

（六）2023年镀锌板卷出口情况

2021年我国镀锌板卷出口总量达1537.35万吨，2022年我国镀锌板卷出口总量达1271.26万吨，2023年1-10月份我国镀锌板卷出口总量1326.71万吨，其出口总量已经超过2022年全年出口总量。就2023年我国镀锌板卷出口情况来看，1-4月份出口量逐月上升，并于4月份出口量达到目前年内最大值153.32万吨，5月出口量稍有下滑，之后的几个月出口量长期保持在130-140万吨，2023年1-11月份我国镀锌板卷出口总量为1461.5万吨，年同比增幅23.35%，12月份预计我国镀锌板卷出口量或将小幅下降，但是整体依旧高位维持，按照今年1-11月份平均量来预估12月的出口量，预计2023年全年出口量或将达到1600万吨左右。

图5：中国钢材出口数据：镀层板（带）（月）（单位：吨）

二、2024年镀锌板卷市场展望

1.供应方面：2023年年底我们对镀锌板卷产能及产线进行了梳理，今年1-10月份国内镀锌板卷生产企业样本统计产量为6202.08万吨，预估11-12月份产量1172.05万吨，全年产量预计将达到7374.13万吨。

2.进口量方面：据海关数据显示，今年1-10月份镀锌板卷进口量为103.9万吨，较2022年同期136.2万吨减少32.3万吨，预估11-12月份进口量为24.3万吨，全年预计镀锌板卷总进口量为128.2万吨。

3.出口量方面：今年1-10月份镀锌板卷出口量为1327.6万吨，较2022年同期1090.6万吨增加237万吨，预计11-12月份出口量为278.9万吨，全年预计出口总量为1606.5万吨。

表1：2024年镀锌板卷供需平衡预测表（单位：万吨）

产量

进口量

出口量

净出口量

表观消费量

2023年

7374.13

128.2

1606.5

1478.3

5895.83

2024年

7786.3

133.4

1820.1

1686.7

6099.6

综合今年产量及进出口数据推算出2023年镀锌板卷的表观消费量为5859.83万吨。对于2024年的产量情况预估，基于2024年新增、拟建和淘汰产能的统计之后，产能新增预计630万吨，产量在今年的基础上增加412万吨，同时进口量小幅增加，出口量仍然保持增长的态势，表观消费量预估达到6099.6万吨。

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