永兴股份（601033）新股概览，1月9日开始网上申购

证券之星消息，沪市主板新股永兴股份将于1月9日开始网上申购，申购代码为780033，中签号公布日为1月11日。

广州环投永兴集团股份有限公司成立于2009年,一直聚焦于垃圾焚烧发电业务,并逐步拓展生物质处理业务。永兴股份系广州市政府控股的广州环投集团投资的环保企业,是广州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体。截至2022年3月31日,公司在运营8个垃圾焚烧发电项目和2个生物质处理项目,在建(含试运营)6个垃圾焚烧发电项目和2个生物质处理项目;公司在运营垃圾焚烧发电项目产能15,040吨/日,在运营生物质处理项目产能500吨/日;在建(含试运营)垃圾焚烧发电项目产能17,050吨/日,在建(含试运营)生物质处理项目产能1,970吨/日。未来公司将以深耕广州、服务粤港澳大湾区、走向全国为目标,积极提升垃圾焚烧发电和生物质处理产能,打造成为国内一流环保能源公司。公司主营业务为固体废物治理;机械设备销售;环境保护专用设备销售;生活垃圾处理装备销售;以自有资金从事投资活动;工程技术服务(规划管理、勘察、设计、监理除外);工程管理服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;市政设施管理;供电业务;城市生活垃圾经营性服务;技术进出口;货物进出口。。其产业链上游为垃圾发电项目设计建造、垃圾焚烧设备制造、生物质处理项目设计建造等，产业链下游为政府部门及电网公司。

客户集中度方面，公司的客户集中度较高。报告期内，公司前五大客户占比分别为90.30%、86.13%、85.50%和87.17%。

公司主业聚焦于垃圾焚烧发电业务，并逐步拓展生物质处理业务，属于“生态保护和环境治理业”。近年来，各地区、各部门不断加大城市生活垃圾无害化处理工作力度，城市生活垃圾无害化处理能力、实际处理量、处理率均稳步增长。据统计，2010-2021年，我国城市生活垃圾无害化日处理量从12317.80万吨增长到24839.32万吨；无害化处理率从77.90%增长到99.88%。其中，截至2021年末垃圾焚烧产能占比为68.07%，预计未来垃圾焚烧产能占比将达到70%以上。

近年来，垃圾焚烧发电行业的市场参与者日渐增多，市场竞争日趋激烈。我国垃圾焚烧发电行业一般采用政府特许经营的方式实施，由于特许经营权具有排他性，在当地未出现大规模新增垃圾处理需求的情况下，特许经营权具有较强的稀缺性。因此，行业市场竞争日趋激烈，导致行业利润空间将会受到一定程度的影响。目前，我国生活垃圾焚烧发电行业竞争格局日趋完善，具有雄厚资金实力、研发创新能力、丰富经营管理经验的垃圾焚烧发电企业竞争优势越发明显，行业集中度呈现上升趋势。该等企业，一方面将借助趋严的监管政策，通过改造业内落后产能，扩大自身行业优势；另一方面，将依托其品牌优势更易于获取市场新增项目。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：绿色动力、上海环境、伟明环保、三峰环境

永兴股份2023年三季报显示，公司主营收入27.11亿元，同比上升6.13%；归母净利润6.63亿元，同比下降1.61%；扣非净利润6.18亿元，同比下降3.96%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入9.46亿元，单季度归母净利润2.09亿元，单季度扣非净利润1.98亿元，负债率67.32%，投资收益6551.2万元，财务费用2.87亿元，毛利率48.67%。

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