2022年中国光学级PMMA行业重点企业洞析：双象股份VS万华化学「图」

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PART ONE

行业重点企业基本情况对比

1、行业定义

聚甲基丙烯酸甲酯树脂（PMMA），是迄今为止合成透明材料中质地最优异的品种之一，具有良好的透明性、化学稳定性、耐候性、耐药品性、易染色、易加工和外观优美等特性，是被誉为“塑料女王”的高级材料。凭借优良的光学性能，PMMA下游应用广泛，其中低端 PMMA 主要应用领域为广告灯箱、标牌、灯具、卫生洁具、仪表、生活用品、家具等，高端光学级 PMMA主要应用于液晶显示屏、LED照明、汽车尾灯、仪表盘、光学玻璃、防辐射PMMA、光学纤维、太阳能光伏电池、防弹玻璃、飞机座舱玻璃、医用高分子材料、军用光学设备、高铁车窗、警用盾牌、高端潜水镜、高档容器包装等领域。

我国PMMA市场需求量巨大，特别是近几年液晶显示屏、LED照明、汽车的市场增长十分迅速，光学级 PMMA 材料使用量有了大幅度的增长；但我国PMMA产能以低端PMMA产能为主，高端光学级PMMA产品市场份额和产能主要被几家国际化工巨头所掌控，我国仍需每年大量进口。

2、重点企业基本情况对比

双象股份是我国首家实现规模化量产高端光学级PMMA材料的内资企业，现有光学级 PMMA 材料产能 8万吨/年。

万华化学是一家全球化运营的化工新材料公司，依托不断创新的核心技术、产业化装置及高效的运营模式，为客户提供更具竞争力的产品及解决方案。

资料来源：公司官网，华经产业研究院整理

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PART TWO

行业重点企业发展历程对比

无锡双象超纤材料股份有限公司前身为无锡双象超纤材料有限公司，成立于2002年。双象股份于2010年4月29日在深圳证券交易所挂牌交易。

万华化学集团股份有限公司原名为烟台万华聚氨酯股份有限公司，成立于1998年。2001年成功上市。2005年宁波16万吨/年MDI装置一次性投料试车成功，同期，万华在中东、俄罗斯、日本、美国、欧洲设立分公司和办事处，实施全球化布局。

资料来源：公司官网，华经产业研究院整理

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PART THREE

行业重点企业经营情况对比

1、企业总资产和净资产

从资产来看，2022年双象股份的总资产为20.4亿元；净资产达到8.6亿元，较上年减少了0.4亿元，同比下降5%。截至2022年底万华化学的总资产为2008.4亿元，同比增长5.5%；净资产为768.4亿元，同比增长12.2%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

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2、企业营业收入和营业成本

从营收和营业成本来看，2022年双象股份实现营业收入为13.9亿元，较上年减少了0.8亿元，同比下降5.2%。2022年营业成本为14.4亿元，较上年增加了0.3亿元，同比增长1.9%。2022年万华化学实现了营业收入为1655.7亿元，同比增长13.8%；2022年营业成本为1468.2亿元，同比增长26.8%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

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3、企业营收结构

2022年双象股份的主要产品有PMMA、PMMA板材和MS板材等，其中PMMA的营收占比为51%，在该企业主营产品中排名第1；万华化学的主要产品有精细化学品及新材料系列和石化系列等，精细化学品及新材料系列的营收占比为12.2%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

4、企业净利润

2022年双象股份实现归属于上市公司股东的净利润为-0.5亿元，同比下降190%。2022年万华化学实现归属于上市公司股东的净利润为162.3亿元，同比下降34.1%。

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5、企业ROE

从盈利能力来看，2016-2021年期间，双象股份平均每年的加权平均净资产收益率为3.7%；万华化学平均每年的加权平均净资产收益率为42.5%。2022年，万华化学的加权平均净资产收益率较高，说明该企业在经营期单位净资产创造利润能力相对较强。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

6、企业研发投入对比

2022年双象股份和万华化学的研发费用分别为0.49亿元和34.2亿元，研发投入占营业收入的比例分别为3.51%和2.07%。比较2022年和2021年的研发投入增量，双象股份研发费用较上年减少0.05亿元，研发费用率较上年减少了0.19个百分点。2022年万华化学研发费用较上年增加2.52亿元，研发投入占营业收入的比例减少了0.11个百分点。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

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PART FOUR

重点企业产品经营对比分析

1、光学级PMMA营业收入和营业成本

2022年双象股份光学级PMMA产品实现营业收入7.11亿元，同比增长3.4%，占总营业收入的51.0%。2022年万华化学精细化学品及新材料系列业务（包含PMMA业务）实现营业收入201.24亿元，同比增长30.1%，占比12.2%。

相关报告：华经产业研究院发布的《2023-2029年中国光学级PMMA行业发展前景及投资战略报告》

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

2022年双象股份在光学级PMMA产品上的营业成本为6.30亿元，同比增长7.2%，占总营业成本的46.9%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

2、光学级PMMA毛利率

2022年在光学级PMMA产品上的毛利率，双象股份达11.3%，较上年同期减少3.2个百分点。2022年万华化学精细化学品及新材料系列业务（包含PMMA业务）产品上的毛利率为27.6%，较上年同期增加6.38个百分点。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

3、光学级PMMA产销、存量

2022年双象股份光学级PMMA销售量为6.5万吨，较上年增加了1.5万吨。万华化学2022年精细化学品及新材料系列业务（包含PMMA业务）的生产量为98.0万吨，销售量为95.0万吨，分别同比增长24.1%和24.5%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

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