【研报掘金】机构：游戏板块估值有望持续修复 把握行业三条投资主线

机构指出，随着国产游戏版号及进口游戏版号发放进入常态化，游戏行业稳定性得到增强，行业公司产品储备持续释放，头部及中小型公司纷纷开始发力，IP仍是行业关注重点，游戏板块估值有望持续修复。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。

核心逻辑

1、今年国产网络游戏版号总量较去年有明显增幅。根据DataEye游戏观察统计，2023年以来，国家新闻出版总署共发放了881个国产游戏版号。国产版号整体发放数量也逐步稳定，每个月版号发放数量均在90个左右。游戏版号逐渐放开，获批门槛相对有所降低，利于整个游戏行业发展。且今年版号获批时间周期缩短，通过率大大提高，按要求提交相应材料即可获得对应版号。

2、“游戏再认知”有利于促进业态裂变、提升游戏产业价值。随着AI等关键技术的不断突破，作为数字经济的重要组成部分，近年来游戏产业的本质属性被重新认知，游戏产业的价值也得到了重新评估。游戏作为一个全新的超级数字场景，在加速相关技术升级、促进业态裂变、提升产业价值等方面的影响力受到世界各国高度关注。数智赋能下的游戏产业或将有效推动估值修复，促进产业良性发展。

3、AI应用落地加速，行业增长可期。AI将持续赋能降本增效。算力方面，在ChatGPT持续渗透背景下，AIGC领域软硬件结合的飞轮效应逐渐形成；内容方面，AIGC正深入渗透进游戏开发各环节，在游戏资产生成、内容更新优化和游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地。近期AI视频应用Pika1.0上线，该产品主要功能包括高质量文生视频、图生视频、视频生视频、局部修改、尺寸修改等，产品功能惊艳，受到较高关注。随着AI创意工具相关技术迭代不断升级，内容生产力迎来更新迭代，或将进一步助力游戏产业发展。叠加行业内公司新产品周期稳步开启，后续将持续创造业绩，游戏行业后续有望开启新一轮的增长。

利好个股

国联证券建议把握游戏行业三条投资主线：1）头部研发商的优质产品迭代；2）小游戏等新渠道带来的新增量；3）AI、MR等新技术推动的行业变革。建议关注腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、吉比特、盛天网络。

华金证券指出，版号稳定发放利于游戏行业发展，头部游戏开启官方直充有望影响整体行业进一步实现降本增效。建议关注相关标的：恺英网络、三七互娱、完美世界、吉比特、汤姆猫、巨人网络等。

本文内容精选自以下研报：

国联证券《从2023游戏产业年会看游戏行业新趋势》

华金证券《11月版号顺利发放，头部游戏开启官网直充》

华金证券《游戏产业年会召开，“魔兽”或将卷土重来》

银河证券《11月国产游戏版号发放，趋势如常》

万联证券《11月游戏版号稳定落地，热门IP作品注入市场》