经济疲软！英国10月GDP萎缩0.3%，英央行本周料按兵不动，明年何时降息存分歧！

周三，英国国家统计局公布最新数据显示，截至 10 月份的三个月国内生产总值(GDP) 月度增长率下降 0.3%，低于市场预期的0.2%。

与此同时，10 月份全国工业生产数据也逊于市场预期，环比下降 0.8%。制造业生产环比下降 1.1%，而前值则上升 0.1%。

弱于预期的经济数据令英镑承压，在数据公布后，英镑/美元汇率大幅跌破 1.2500 中间水平。

经济疲软

与截至2023年7月的三个月相比，截至2023年10月的每月实际国内生产总值（GDP）估计没有显示出增长。同期服务业产出增长0.1%，生产产出下降0.7%，建筑业下降0.3%。

在2023年9月增长0.2%之后，2023年10月的月度GDP估计下降了0.3%。

分项来看，服务业产出在10月下降0.2%，是月度GDP收缩的最大贡献部门。生产和建筑业产量环比均下降，分别下降0.8%和0.5%。

服务业

继9 月增长 0.2% 之后，10月下降 0.2%。服务业的下降是10月英国GDP下降0.3%的主要原因。

总体而言，与截至7月的三个月相比，截至10月的三个月服务业预计增长0.1%。这三个月对服务业增长的最大贡献者是专业、科技活动和教育，分别增长1.2%和1.1%。

生产部门

由于制造业产出普遍下降，继 9 月无增长、8 月下降 0.5%后，10 月的产出预计将下降 0.8%。

截至2023年10月的三个月，生产产出估计比截至7月的三个月中下降0.7%，主要受制造业下降0.9%的影响。电力、燃气、蒸汽和空调供应下降了0.5%，采矿和采石业增长了1.2%，供水、污水处理、废物管理和补救活动同期增长了0.1%。

建筑业

10 月建筑产量预计将下降 0.5%，此前 9 月增长了 0.4%。

与截至 2023 年 7 月的三个月相比，截至 2023 年 10 月的三个月建筑产出预计下降 0.3%。期内新开工量下降 2.0%，而维修和保养则增长 2.2%。在新开工中，下降的最大因素来自私人新房，下降了4.6%。

英国明年何时降息？

英国正处于衰退的边缘。10月GDP下降再度引发了人们对经济可能萎缩的担忧。

根据 LSEG 的数据，英央行周四维持利率的可能性几乎为 100%，而自央行上次会议以来的经济数据基本上没有结果。

第三季度实际GDP持平，符合货币政策委员会的预测，而通胀和工资增长均低于预期，内需疲软。英国 10 月份总体通胀率年率跌至 4.6%，为两年来最低。

周二公布的最新劳动力市场数据显示，失业率基本持平，职位空缺继续下降，这是近期趋势的延续。

分析师们表示，负增长数据将巩固周四的预期利率，但可能会增加在2024年更早降息的可能性，因为央行希望避免经济陷入衰退。

自2021年12月至2023 年8月，英国央行已经加息超过 500 个基点，将其主要利率降至 15 年高点，以对抗飙升的通胀。

目前，市场预计英国央行周四将连续第三次会议将利率维持在 5.25% 不变，并预计明年将有三次降息，2024 年降息总计 100 个基点 (bps)，这将使利率降至 4.25%。

虽然本周英国央行维持利率几乎“板上钉钉”，但对于明年何时首次降息市场仍存在分歧。

巴克莱预计，货币政策委员会将投票支持维持利率不变，但在反驳市场对“过早”降息的定价时，将保持鹰派的措辞。巴克莱预计，利率在2024年8月之前不会下降。

该行经济学家Abbas Khan和Jack Meaning表示，他们预计货币政策委员会将继续表明其当前的货币政策立场是“限制性的”，越来越多的迹象表明其对经济活动和劳动力市场的影响。

“我们仍然预计降息周期将于 2024 年 8 月开始，到 2025 年第二季度银行利率最终将达到 3.25%。”

Khan and Meaning 称，美联储和欧洲央行也将在本周宣布政策决定，对降息的时间和幅度进行重新定价。如果英镑汇率飙升，导致通胀率更早或更大幅度低于央行 2 %的目标，那么央行可能会向货币政策委员会施加压力，要求其提前开始降息。

巴黎银行欧洲经济学家Hollingsworth 和 Swannell则在上周一份研究报告中表示：

“虽然目前的市场定价与我们的银行利率预测相距不远——6月份首次降息，2024年降息100个基点——但现阶段我们认为英国央行将希望防止金融状况过快宽松。”

接下来，市场将聚焦美联储利率的决定。市场预计美联储主席鲍威尔将保持谨慎态度，并抵制降息的可能性。

不过据 CME FedWatch 工具，美联储12月议息会议维持利率不变的概率为98.2%，明年3月份降息的可能性为 40.5%。