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如何看待这一次的万达败局?

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万达影业在十二月六日宣布暂停,并宣布:其控股股东王健林向上海儒意集团(Shanghai InitiativeInvestment)转移51%股份。一旦股权转移成功,万达影视将不再是老王的真正控股人。由于万达集团在七月份就将49%的股份出售给了儒艺,因此,这是去年12月的二度出售。

经过这些年的发展,不但A股还没有上市,就连曾经对香港不屑一顾的香港,也是望尘莫及。



万达,在许多人眼中,一向都是一家资金充裕的公司。据万达商业管理公司发布的年报显示,公司在2022年实现了553.1亿人民币的营业收入,实现了508.8亿的房租收入,其中万达商场55家,超额完成了全年目标,其中店面的出租率达到了98.7%,房租的缴纳率也达到了100%。

万达在六月份的综合报表中,拥有1412.83亿的贷款,包括292.57亿的一年以内的债务。从这个数字来看,万达集团的负债率大概是三年的房租,也就是说,万达影业的四十六亿,还不够万达广场一个月的房租。如果是这样的话,干嘛要卖掉自己的主要业务?



上海儒意是什么来头,为什么能把万达这样的大公司给吃了?

中国儒意控股有限公司是上海儒意集团的全资子公司。中国儒义公司的前身为恒腾公司,其股东为恒大及腾讯。恒腾网络在2020年以七十二亿港币的价格成功并购儒意影视,完成了一次成功的IPO。此举也表明了许家印想要进入影视行业的雄心。

因为在2021年,因为运营困难,恒大将所有股份都卖掉,也从此改名为中国儒义。

上海儒意是最近几年崛起的一相配突然,《你好,李焕英》、《琅琊榜》、《芈月传》,甚至连《消失的她》都对这部电影感兴趣。

儒意公司的创立者柯利明在2022年年底持有37.26%的股份,是公司的最大的持股人。第二大股东是腾讯,它持有20.45%的股份。但大多数人都觉得,儒家文化的幕后老板还是腾讯,而万达之所以哭着出手,也和腾讯脱不了干系。



这件事要追溯到2014,那时候,王健林正处于巅峰状态,他不但成为了中国最富有的人,而且他的万达企业也成功地登陆了香港市场。自那时以来,在香港股市经历了一次大涨之后,万达公司的股票涨到了78港币。但是,并没有持续多久,接下来的股市大跌,万达也没能逃过一劫。

在2016年二月,万达集团股价下跌到每股31港币,低于上市价格。

事实上,2015年度的时候,老王就已经有了让万达重返股市的计划。

2016的市场走势更加让老王坚信这一点,然而,地产公司想要在A股上市,却并没有想象中那么容易。恒大,富力几年来一直在被拒绝。于是王健林决定,先将香港的股票,先在 A市上市,然后在香港上市,这就更有说服力了。

万达集团以344亿港币的价格,进行了股份的回购,而王健林也邀请了一批国外的投资人。

但这和慈善事业不同,金融机构更注重的是真实的回报。因此,该公司提出了一个要求:若万达在2018年八月底之前未能在A股发行,则万达将承担其所有股权,并分别对境外投资人10%及12%的利率偿付。

那时候的王健林,正值职业生涯的顶峰,每天都有几个小小的目标,所以他也没有多想,直接就签下了自己的投资合同。可惜万达最后还是没能在A股上市。

这两年,万达陷入了一场巨大的债务危机,为了生存,他们必须要自救,所以才会有了2017年七月份发生的那个关于“摔跤”的事情。



最后富力以199亿人民币买下了万达77间饭店的所有股份。融创斥资438亿,买下了13个旅游地产项目91%的股份.

但这还远远不够。万达找到了腾讯,找到了京东,找到了苏宁,将原本的公司股份全部换成了新的投资合同,总金额达到了340亿。这一次,投资方对万达的条件很宽松,并没有规定非要在A股上市,而是对万达提出了一个条件:2019年,万达的净利润不能少于190亿,而且要在来年年底前,才能实现,否则,就只能靠股份和8%的年利率了。

可最终的效果,却是出乎了老王的意料。万达商业在2019年度并没有实现当初的承诺,无奈之下,老王只好重新找了一个新的投资者。这一次,蚂蚁集团,碧桂园集团,中信集团,一共为万达筹集了380亿美元,双方签订了一份期限为明年十二月底的对赌合同,但最终还是要在今年年底前完成。

眼看着在A股市场上没有任何希望,王健林也就放弃了在香港市场的打算。万达将地产产业全部出售,只剩下商业管理,这就是珠海万达商业管理公司。

紧接着,他就开始了对香港交易所的IPO。然而,事实又一次令王健林目瞪口呆,万达商业管理公司三年来一直在向政府递交各种文件,但是到目前为止,还没有任何批准的消息。尤其是上次香港交易所的评论,更是让老王彻底没救了。

香港交易所请万达商业管理公司解释其对短期债务偿还的作用,并解释其是否有理由继续维持融资业务的资金流向。

这意味着什么?

说白了,就是万达拿不出足够的资金,无法上市。但是香港交易所却说,如果拿不出足够的资金,就无法上市,这就形成了一个死循环。如今距离十二月末已经不足一个月,很明显,这次的发行已经不太可能。

我知道有钱人在签订赌注的时候,往往都会出问题。先是俏江南,后来又是张兰退出了赌场。恒大的许先生当初就打了个赌,2016年一共引入了1300亿,以2022年在A股市场上市为赌注,但最终还是失败了,恒大也陷入了破产。

如果不能成功,那么万达就必须要筹集更多的资金,来偿还这笔债务。而万达的另外一个问题,则是万达集团的一份美元债券,以7.25%的利息,以六亿美元的价格,在明年的一月二十九号,以7.25%的利息,将会到期。不过,万达恳求其债主们接受该计划,并有幸于11月30号通过了该计划。

不过,万达也没有足够的财力去偿还这笔钱,毕竟到了年底和明年年初,他们还得拿出一大笔钱。

但随着老王在2017卖掉了旅游和酒店两大业务,万达现在就剩下最重要的两个业务,一个是影视业务,一个是商业房地产。现在万达电影全部脱手,这说明老王是铁了心要渡过这次危机,后面很可能还会继续出手。

最近有传言称,万达有意将一、二、三个城市万达广场卖掉,有意向购买保险资金的人,均为保险公司。还有报道说,三大本土保险公司中已经有两个对万达广场不感兴趣。换句话说,想要卖掉万达广场,并不是一件容易的事情,就算最终成功,那打折的价格,老王也得心疼死。



这种情况下,只有保险公司才有资金购买,即便是国有企业也没有多余的资金,买家也受到了严格的限制,所以万达广场只能算是一半出售,一半赠送。这让人们想到了老王曾经在一次会议上说过的话:万达可以出售一切,但万达集团却无法出售。

此一时彼一时,当初舍不得出售的那些产业,如今都要脱手变现了。

万达目前拥有430多家万达广场,按理说,其中有一大半都可以卖掉,但真正有价值的,恐怕连三分之一都不到。

谁都知道,去年和去年,公司的运营都会遇到很大的困难,可万达却说,店面的出租率高达98.7%,房租也是100%,这样的数字实在是太让人费解了。很明显,对于这样的问题,万达是没有答案的。

距离老王第一次尝试用自己的手臂活下来,已经快六年了。老王卖掉万达,让万达躲过了一场非常大的灾难,这也是为什么在最初的三年里,万达还能活的比较轻松的原因。万达应该走上正确的道路才对,现在的情况应该是比较稳定才对。可谁曾想,万达竟然再一次陷入了危机之中,而且这一次的危机,似乎更加的严重了。

事实上,多年来万达的每次危机,或多或少都和万达在股票市场中获取更多利润有着很大的关系。但老王不长记性,总想着在股票市场上捞点好处,所以才会在同样的位置上栽跟头。

经过这一次的失败,情况和环境都发生了翻天覆地的变化,原本可以轻松赚取一些小钱的老王,现在已经是必败无疑。

现在想想,老王也是够倒霉的,当初在港股上市,他都感觉对不起自己,老王说:万达和其他公司不一样,不能用一个普通的地产企业来衡量,香港股市的市盈率还不到五个百分点,现在的市场价值甚至还没有达到净资产的水平,这样的价格,万达是绝对承受不起的。

唯一的可能,就是香港交易所的一句话:“请问以上租金是如何核算的?”“是否采取了相应的有效措施来阻止员工谎报租金和收款比率?”很明显,香港交易所怀疑万达的入住率及缴纳的房租。

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