11月物价低迷，CPI同比跌幅创36个月纪录，不能再对通缩大意了

11月物价情况再次低迷，CPI同比跌幅创36个月纪录，通货紧缩来了吗？专家认为没有来，理论上而言确实没有来，因为通缩的定义是连续多个季度物价下滑。不过，11月的CPI和PPI至少体现出了通缩迹象，不得不引起关注。

国家统计局周六加班发布了2023年11月的居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）的变化情况，先来看与老百姓生活密切相关的CPI。

11月CPI同比和环比均下降0.5%，意味着今年11月的整体物价比去年11月以及今年10月都跌了0.5%。这不是一个好的现象，中国并没有像欧美那样实施紧缩的货币政策，物价下降并非货币因素导致的，大概率是信心不足促使居民需求变弱。

今年2月以来物价始终处于地位运行状态，直到8月有所改善，CPI同比与环比均转正，但10月又双双为负，刚刚公布的11月数据显示跌幅大幅扩大。0.5%的环比降速回到了今年2月的水平，而0.5%的同比降速则是创下36个月以来新低，上次同比下降0.5%要追溯到2020年11月。

拖累11月CPI数据的最大因素是猪肉价格，环比下降3%、同比大降31.8%，难怪最近猪肉产品上市公司叫苦不迭，股价跌得最惨；水产品、蔬菜、蛋类价格也有不同程度的下降。

PPI方面，今年以来几乎就没有转正过。PPI同比上涨要追溯到去年9月，之后始终同比下降，6月跌幅最大，为5.4%，到了9月有所好转，同比跌幅收窄至2.5%，环比则是在8月转正。不过，和CPI一样，工业生产者出厂价格在10月又一次拐头向下。

环比增幅在经历了连续两个月转正后归零，同比降速重新扩大，11月中国PPI环比变负，下降0.3%，同比跌幅比10月扩大了0.4个百分点，下降3%。

导致PPI下跌主要因素有两个。

一与外部因素有关，国际原油价格已经跌至80美元下方，美油期货价格甚至在近两日跌破了70美元大关。大家应该也能感受到，国内成品油价格已经连续五次下调，以小编所在的上海为例，92号汽油价格从每升8.39元下降至每升7.84元。

二与内部原因有关，建筑材料价格连续下滑，11月同比下降7.8%，究其原因与国内楼市萧条有关，没人买房自然对建筑材料的需求量大幅下降，价虽量动，跟着下跌。

面对信心恢复不及预期导致的需求和价格下滑，决策层并非没有动作，12月8日召开的中央政治局会议上再次提到了强化宏观政策逆周期和跨周期调节，财政政策要适度加力、提质增效，货币政策要灵活适度、精准有效。

当下全球经济环境表现不佳，中国早已高度融入全球经济体系，国外需求下滑影响到我国是无法避免的，这个时候必须采取积极有效的政策，一定要注意“有效”。

今年的M2增加额超过了20万亿元，货币政策并未保守但M0和M1增速不高，说明钱还是在金融系统里空转，难怪高层在讲货币政策时着重讲到了“精准有效”。

明年的货币政策可能不只是笼统的“降准降息”，而是定向“放水”给急缺流动性的行业，如通过PSL精准扶持部分行业，让资金在生产、消费层面转起来。只有如此才能尽快摆脱当下的通缩迹象局面，维持住国民经济持续恢复向好的态势。

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