日本陷入两难：三季度GDP超预期下滑 央行还敢退出宽松吗？

日本第三季度GDP超预期下滑，日本央行下一步怎么走？

日本内阁府12月8日公布的第三季度国内生产总值（GDP）修正数据显示，由于内需疲软，经季节调整后，实际GDP比上季度下滑0.7%，按年率计算降幅为2.9%，低于初值的-2.1%，也低于市场预测的-2.0%。修正后的GDP数据是最近四个季度以来首次出现负增长。

有分析指出，GDP数据反映了长期物价走高，对从疫情中复苏的日本经济形成重压。海外经济减速对出口的影响等担忧因素较多，日本经济能否早日回到增长轨道尚是未知数。

此外，单月的数据显示经济更加疲软，10月份家庭支出同比下降2.5%，连续第八次下降，当月名义工资增长1.5%，但仍远低于当前的通胀水平。

大和证券经济学家铃木幸太表示：“在可预见的未来，个人消费的疲软可能会持续下去，因为实际可支配收入可能会继续下降，这被视为消费低迷的一个因素。”

低迷的数据让日本央行的考量变得更加复杂，因为日本央行一直在等待工资和物价正向循环的形成，然后退出实行十多年来的负利率政策，走向货币政策正常化。

日本央行一、二把手齐“放鹰”

本周四上午，日本央行行长植田和男在国会发言称，从年底到明年在货币政策的处理问题上将变得更具有难度，如果加息的话有多种选项可以用于调整政策利率。此番言论加剧市场对于其政策转向在即的猜测。

而就在前一天，日本央行副行长冰见野良三暗示，日本央行可能很快就会结束世界上最后一个负利率政策，该言论是迄今为止日本央行领导层发出的最明确的信号。

这些观点表明当局正在考虑结束负利率，进一步强化了市场加息预期，市场预计日本央行本月结束负利率的概率从2%飙升至45%。

周四，日本债券收益率创一年来最大涨幅，日元兑美元汇率上涨近4%。

日本央行何去何从

乐天证券经济研究所首席经济学家Nobuyasu Atago表示：“在经济已经恶化的情况下，日本央行结束负利率政策是有风险的。”

Atago补充说：“不过，我认为他们的主要设想是，将在明年1月份根据新的物价预测来决定下一步的行动。”

在周四日元飙升之前，有媒体对一些经济学家做了一项调查，他们都预计日本央行在12月19日的议息会议上不会改变政策。三分之二的经济学家认为，日本央行将在明年初取消负利率，4月份被认为是最有可能的时间点，但也有可能提前到1月份。

周五的GDP数据公布后，日元进一步上涨。有分析认为，糟糕的结果并没有阻止人们的猜测，即日本央行可能会在12月的会议上采取行动，而不是等待2月份的第四季度GDP数据和3月份的年度工资数据出来之后。